28 июня 2023 БКС Экспресс
В целом среднесрочный растущий тренд остается в силе, но мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок ввиду геополитической обстановки.
Краткосрочные идеи
• В фаворитах МТС заменили на Мосбиржу, а в аутсайдерах — Магнит на МТС.
• Фавориты: Сбербанк-ао, TCS Group, Татнефть-ао, Мосбиржа, НОВАТЭК, Сургутнефтегаз-ап и Ozon.
• Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, МТС, X5 Group и Газпром.
• Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети; Татнефть-ао / Сургутнефтегаз-ао; Северсталь / НЛМК.
Долгосрочные идеи
• Сбербанк-ап и ММК заменили на НОВАТЭК и TCS Group.
• Топ-7: Мечел, Татнефть-ао, Полюс, Сбербанк-ао, Северсталь, НОВАТЭК, TCS Group.
• Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром, ФСК-Россети, Магнит и РусГидро.
В деталях
Краткосрочные фавориты
• Сбербанк-ао — 2023 г. будет для банка успешным.
• TCS Group — хорошие темпы кредитования в 2023 г., качественные заемщики.
• Татнефть-ао — недооценена по сравнению с компаниями сектора.
• НОВАТЭК — в ближайшие 2 месяца ожидаются хорошие катализаторы, связанные с СПГ.
• Сургутнефтегаз-ап — может заплатить высокие дивиденды по итогам 2023 г.
• Ozon — ставка на сильные результаты за II квартал 2023 г. по МСФО.
• Мосбиржа — добавляем в фавориты как защиту от волатильности.
• МТС — убираем после роста котировок на 76% с октября.
Краткосрочные аутсайдеры
• Сургутнефтегаз-ао — низкая дивдоходность без возможности изменения.
• АЛРОСА — слабый спрос на ювелирные изделия в США.
• ФСК-Россети — отсутствие дивидендов в долгосрочной перспективе, а также обширная инвестпрограмма.
• ПИК — давно не публикует отчетность.
• X5 Group — слабая рентабельность в 2023 г.
• Газпром — несмотря на недавний рост цен на газ, общие цены и объемы выглядят намного хуже, чем ожидалось 6 месяцев назад.
• МТС — добавили из-за отсутствия драйверов после дивидендной отсечки.
• Магнит — убираем из списка, поскольку отставания от рынка в ближайшее время больше не ждем.
Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети и Татнефть-ао / Сургутнефтегаз-ао
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — мы позитивно смотрим на Интер РАО, в том числе благодаря устойчивой регуляторной среде и хорошей ценовой динамике на оптовом рынке, в то время как акции ФСК-Россети могут отставать от рынка на фоне новостей о невыплате дивидендов, при этом деньги направляются на инвестпрограмму без очевидной окупаемости.
• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-ао — у обыкновенных акций Сургутнефтегаза почти нет шансов на заметный рост дивидендов, тогда как у Татнефти хорошая дивидендная политика и значительный потенциал роста добычи.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — по-прежнему сохраняется ставка Северстали на внутренний рынок, который остается устойчивым, а зарубежные активы НЛМК, наоборот, выглядят слабо — цены на слябы продолжают падать.
Изменения в портфелях БКС
Корзина фаворитов — краткосрочный портфель
Исключаем акции МТС из списка краткосрочных фаворитов после роста котировок на 76% с октября — на 21% выше индекса МосБиржи — и помещаем их в портфель аутсайдеров. В последние месяцы бумага показала сильную динамику в ожидании дивидендов за 2022 г. Но, на наш взгляд, следующие крупные выплаты вероятны только через год. Поэтому ждем коррекции после даты отсечки.
Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель
Исключаем акции Магнита из списка краткосрочных аутсайдеров — -7% с открытия идеи, +1% к индексу МосБиржи. Компания немного успокоила рынок раскрытием результатов по МСФО за 2022 г. – I квартал 2023 г. и объявлением выкупа до 10% капитала с дисконтом около 50% к рыночной цене. Поэтому отставания от рынка в ближайшее время мы больше не ждем. Однако, на наш взгляд, долгосрочно неопределенность сохраняется.
Корзина фаворитов — долгосрочный портфель
Удалили ММК и Сбербанк-ап, включив в портфель более интересные истории.
Добавили TCS Group в список долгосрочных фаворитов. Отмечаем хорошие результаты I квартала 2023 г. по МСФО и хорошую динамику по клиентам в 30 млн. В 2023 г. финансовые результаты могут побить рекорд 2021 г. Еще одним сильным триггером служит потенциальная редомициляция.
Добавили НОВАТЭК в список долгосрочных фаворитов. Буксировка первой линии завода Арктик СПГ-2 в августе по графику будет позитивна для компании, а старт производства в декабре даст котировкам еще более мощный импульс.
Краткосрочные идеи
• В фаворитах МТС заменили на Мосбиржу, а в аутсайдерах — Магнит на МТС.
• Фавориты: Сбербанк-ао, TCS Group, Татнефть-ао, Мосбиржа, НОВАТЭК, Сургутнефтегаз-ап и Ozon.
• Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, МТС, X5 Group и Газпром.
• Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети; Татнефть-ао / Сургутнефтегаз-ао; Северсталь / НЛМК.
Долгосрочные идеи
• Сбербанк-ап и ММК заменили на НОВАТЭК и TCS Group.
• Топ-7: Мечел, Татнефть-ао, Полюс, Сбербанк-ао, Северсталь, НОВАТЭК, TCS Group.
• Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром, ФСК-Россети, Магнит и РусГидро.
В деталях
Краткосрочные фавориты
• Сбербанк-ао — 2023 г. будет для банка успешным.
• TCS Group — хорошие темпы кредитования в 2023 г., качественные заемщики.
• Татнефть-ао — недооценена по сравнению с компаниями сектора.
• НОВАТЭК — в ближайшие 2 месяца ожидаются хорошие катализаторы, связанные с СПГ.
• Сургутнефтегаз-ап — может заплатить высокие дивиденды по итогам 2023 г.
• Ozon — ставка на сильные результаты за II квартал 2023 г. по МСФО.
• Мосбиржа — добавляем в фавориты как защиту от волатильности.
• МТС — убираем после роста котировок на 76% с октября.
Краткосрочные аутсайдеры
• Сургутнефтегаз-ао — низкая дивдоходность без возможности изменения.
• АЛРОСА — слабый спрос на ювелирные изделия в США.
• ФСК-Россети — отсутствие дивидендов в долгосрочной перспективе, а также обширная инвестпрограмма.
• ПИК — давно не публикует отчетность.
• X5 Group — слабая рентабельность в 2023 г.
• Газпром — несмотря на недавний рост цен на газ, общие цены и объемы выглядят намного хуже, чем ожидалось 6 месяцев назад.
• МТС — добавили из-за отсутствия драйверов после дивидендной отсечки.
• Магнит — убираем из списка, поскольку отставания от рынка в ближайшее время больше не ждем.
Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети и Татнефть-ао / Сургутнефтегаз-ао
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — мы позитивно смотрим на Интер РАО, в том числе благодаря устойчивой регуляторной среде и хорошей ценовой динамике на оптовом рынке, в то время как акции ФСК-Россети могут отставать от рынка на фоне новостей о невыплате дивидендов, при этом деньги направляются на инвестпрограмму без очевидной окупаемости.
• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-ао — у обыкновенных акций Сургутнефтегаза почти нет шансов на заметный рост дивидендов, тогда как у Татнефти хорошая дивидендная политика и значительный потенциал роста добычи.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — по-прежнему сохраняется ставка Северстали на внутренний рынок, который остается устойчивым, а зарубежные активы НЛМК, наоборот, выглядят слабо — цены на слябы продолжают падать.
Изменения в портфелях БКС
Корзина фаворитов — краткосрочный портфель
Исключаем акции МТС из списка краткосрочных фаворитов после роста котировок на 76% с октября — на 21% выше индекса МосБиржи — и помещаем их в портфель аутсайдеров. В последние месяцы бумага показала сильную динамику в ожидании дивидендов за 2022 г. Но, на наш взгляд, следующие крупные выплаты вероятны только через год. Поэтому ждем коррекции после даты отсечки.
Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель
Исключаем акции Магнита из списка краткосрочных аутсайдеров — -7% с открытия идеи, +1% к индексу МосБиржи. Компания немного успокоила рынок раскрытием результатов по МСФО за 2022 г. – I квартал 2023 г. и объявлением выкупа до 10% капитала с дисконтом около 50% к рыночной цене. Поэтому отставания от рынка в ближайшее время мы больше не ждем. Однако, на наш взгляд, долгосрочно неопределенность сохраняется.
Корзина фаворитов — долгосрочный портфель
Удалили ММК и Сбербанк-ап, включив в портфель более интересные истории.
Добавили TCS Group в список долгосрочных фаворитов. Отмечаем хорошие результаты I квартала 2023 г. по МСФО и хорошую динамику по клиентам в 30 млн. В 2023 г. финансовые результаты могут побить рекорд 2021 г. Еще одним сильным триггером служит потенциальная редомициляция.
Добавили НОВАТЭК в список долгосрочных фаворитов. Буксировка первой линии завода Арктик СПГ-2 в августе по графику будет позитивна для компании, а старт производства в декабре даст котировкам еще более мощный импульс.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба