АЛРОСА уже полтора года не раскрывает финансовые и операционные результаты
Приходится использовать данные официальные статистики по добыче алмазов
Точная статистика засекречена и для анализа доступны только данные ОКВЭД 8.9 "Добыча полезных ископаемых, не включенных в другие группы"
Как Вы видите, Алмазы проходят в статистике под кодом 8.99.32
Впервые я сделал такой анализ еще по результатам Июня'22 и выяснилось, что у АЛРОСА дела идут достаточно хорошо
На сколько я знаю, на тот момент никто не анализировал эти данные
По крайней мере, в открытом доступе такого анализа я не видел
А сегодня, даже ИНТЕРФАКС в своей ленте опубликовал эту статистику
Крайний раз писал про АЛРОСА в разборке результатов Апреля
Главной новостью стала конечно невыплата дивидендов за прибыльный 2022 год
По моим расчетам, дивиденды должны были составить от 5.6 до 6.8 руб
На удивление, акции практически не отреагировали на плохие новости и торговались на уровне 67 руб
В дополнение к этому, 15 июня МИНФИН заявил, что возможно будет еще одно повышение налогов АЛРОСА осенью этого года
Похоже, государству понравилось менять правила игры по ходу самой игры и выводить деньги из компании через налоги, а не дивиденды
Однако уже 19 Июня глава Якутии заявил, что возможны промежуточные дивиденды
Что такое "стабильная ситуация" в заявлении не раскрывалось, но текущая ситуация описывалась как "нормальная"
Давайте посмотрим, на данные статистики за Май чтобы оценить "нормальность"
Майская добыча -4% к 2022 году и -28% к 2021 году
Добыча за 5 месяцев 2023 ниже на 15% чем в 2022
Возможно, АЛРОСА снизила добычу чтобы распродать запасы, накопленные в конце 2022 (на графике ниже хорошо видно падение продаж в Ноябре-Декабре)
Продажи алмазов в рублях в Мае составили 22.6 млрд руб, что на 3% ниже 2022
Продажи за 5 месяцев 2023 на 14% выше чем в 2022
На первый взгляд, ситуация с продажами действительно "нормальная"
Но динамика продаж в долларах выглядит немного по-другому
Май -23%
5 месяцев +23%
Почему такое сильное снижение продаж АЛРОСА в $ в Мае?
На самом деле -23% это еще хорошо, у основного конкурента АЛРОСА компании DeBeers продажи в в 5 цикле снизились на 32%
Почему так падают продажи в этом году?
Падают цены на алмазы...
Индекс цен на алмазы откатился на уровни начала 2021 года
Почему падают цены?
Потому что падает спрос отражая то, что происходит в экономике основных потребителей алмазов (США, Китай, Япония)
Глядя на график цены уже начинаешь сомневаться в "нормальности" текущего положения дел
Давайте посчитаем сколько операц.прибыли могла заработать АЛРОСА за 5 месяцев
В расчетах используем данные по выручке от РОССТАТ и предположение, что рентабельность операционной прибыли снизилась с 40% до 35% (за счет падения цен)
С такими допущениями, операционная прибыль за 5 месяцев составила 6.8 руб/акция
4 руб/акция за 1 квартал и еще 2.8 руб/акция за неполный 2 квартал
Если в Июне продажи были на уровне Мая, то с учетом роста курса $ можно ожидать, что по итогам 1 полугодия операц.прибыль составит около 8 руб/акция
Скорее всего у АЛРОСА на текущий момент отрицательный долг (кэша больше чем займов) и полученные проценты дадут еще какую-то прибавку к прибыли
Допустим это будет 0.5 руб/акция
За вычетом налога на прибыль остается около 7 руб/акция чистой прибыли
Отмечу, что это прибыль только самой АЛРОСА без СЕВЕРАЛМАЗА и других дочек
Акции АЛРОСА отреагировали позитивно на новости от ИНТЕРФАКС и выросли сегодня на 3% до 70.5 руб
Потенциальный дивиденд за 1 полугодие может составить от 4.5 до 7 руб
Гипотетическая дивидендная доходность от 6 до 10% за полгода
Много это или мало для компании под угрозой новых санкций, без отчетов, без фактических дивидендов и потенциальным новым увеличением налогов?
На мой взгляд, это мало...
Но мистер-рынок в этом году пока оптимист и на его оптимизме акции могут расти и дальше
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter