3 июля 2023 deflation.com
Перед наступлением цунами прилив резко ослабевает. Уоррен Баффет знаменито сказал, что "когда прилив уходит, видно, кто плавал голым", имея в виду компании и инвесторов, которые чрезмерно закредитованы, когда события оборачиваются против них. Циклы приливов и отливов на реке Темзе здесь, в Англии, остаются такими же предсказуемыми, как и раньше, но для Thames Water, коммунальной компании, прилив определенно вышел, и теперь доску можно увидеть во всей красе. Водные компании в Великобритании были приватизированы при правительстве Тэтчер в конце 1980-х годов, и с тех пор почти все они были исключены из списка и перешли в собственность частных инвестиционных компаний. Macquarrie Group, австралийская компания по оказанию финансовых услуг, приобрела Thames Water в 2006 году и во время "эры свободных денег" после мирового финансового кризиса, когда процентные ставки упали почти до нуля, нарастила огромную кучу долгов.
Продуктивный долг, например, используемый для инвестиций, может быть хорошей вещью, но непродуктивный долг - нет. Под управлением Маккварри компания Thames Water использовала долг, чтобы помочь выплатить миллиардные дивиденды. В результате к прошлому году Thames Water работала с коэффициентом финансового рычага 80%, что означает, что ее долг составлял 80% ее капитала. Теперь, когда прилив отступил, а процентные ставки выросли, Thames Water, по сути, разорилась, и правительство Великобритании рассматривает возможность возвращения компании в государственную собственность. На графике ниже показана цена одной из облигаций Thames Water, которая сейчас торгуется около 50 пенсов за фунт. Обратите внимание, что цена неуклонно снижалась до драматических событий этой недели, предупреждая о том, что что-то не совсем так. Это просто классическая история о том, что происходит, когда долг становится непосильным. Ожидайте появления цунами подобных историй, поскольку процентные ставки остаются высокими, а компании с высоким уровнем заемных средств вынуждены идти на дефляцию долга.
https://www.deflation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter