4 июля 2023 БКС Экспресс | Новатэк
В стратегии на III квартал 2023 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям представителя нефтегазового сектора НОВАТЭКа наша целевая цена повышена на 12%, до 1 900 руб. за бумагу, а рекомендация — до «Покупать».
Ожидаем реализации трех связанных катализаторов роста в сегменте СПГ в III квартале 2023, а также мощного фактора в декабре — начала добычи на Арктик СПГ-2.
Взгляд на компанию
Арктический каскад может стать ключом к росту производства СПГ. Мы полагаем, что долгосрочные проблемы российской газовой отрасли серьезнее, чем нефтяной. Для НОВАТЭКа потеря доступа к зарубежной технологии сжижения стала ударом по амбициозным планам роста производства СПГ, но мы считаем, что собственные технологии «Арктический каскад» и «Арктический микс» могут стать доступной альтернативой с опорой на внутренние ресурсы.
Драйверы роста
• Три катализатора роста в сегменте СПГ в III квартале 2023. Краткосрочная динамика акций НОВАТЭКа может определяться позитивным новостным фоном вокруг планов наращивания сегмента СПГ. Мы полагаем, что в III квартале 2023 будет принято финальное инвестрешение по Обскому СПГ, завершена покупка 26,5%-ной доли Shell в СПГ-проекте Сахалин-2 и отправлена первая линия Арктик СПГ-2 из Мурманска.
• Старт производства на Арктик СПГ-2 вероятен в декабре — мощный фактор роста. Буксировка первой линии завода Арктик СПГ-2 в августе по графику будет позитивна для компании, а старт производства в декабре придаст еще более мощный импульс котировкам.
Ключевые риски
Масштабирование Арктического каскада может оказаться сложной задачей. Мы считаем, что НОВАТЭК, возможно, решил большинство проблем, возникших с момента запуска 4-й линии на Ямал СПГ (мощностью 1 млн т в год), которую можно считать тестовой площадкой для технологии «Арктический каскад».
Компания получила патент на увеличение мощности до 2,5 млн т в год, необходимых для обеспечения рентабельности Обского СПГ, ранее в этом году, но на преодоление инженерных проблем, препятствующих запуску масштабированной версии проекта, потребуется время.
Основные изменения — БКС против консенсуса
Снижение цен на газ не сильно сказалось на прогнозах на 2023 г. Наши ожидания на 2023 г. немного снизились из-за повторного сокращения прогнозных цен на газ на мировых рынках, а на 2024 г. выросли, но тоже незначительно.
Отметим, что изменение курса рубля к доллару лишь ограничено влияет на финансовые показатели НОВАТЭКа. Наши прогнозы чистой прибыли на 2023 г. заметно отстают от консенсуса, а на 2024 г. — опережают его.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 1 900 руб.
Наша целевая цена по бумагам Новатэка увеличена на 12%, до 1 900 руб. за акцию, при пересчете модели на три месяца вперед. Мы повышаем рекомендацию до «Покупать» с «Держать» при избыточной доходности 22%. Мы прогнозируем дивиденды на 2023 г. в размере 88 руб. на акцию с доходностью около 7%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ожидаем реализации трех связанных катализаторов роста в сегменте СПГ в III квартале 2023, а также мощного фактора в декабре — начала добычи на Арктик СПГ-2.
Взгляд на компанию
Арктический каскад может стать ключом к росту производства СПГ. Мы полагаем, что долгосрочные проблемы российской газовой отрасли серьезнее, чем нефтяной. Для НОВАТЭКа потеря доступа к зарубежной технологии сжижения стала ударом по амбициозным планам роста производства СПГ, но мы считаем, что собственные технологии «Арктический каскад» и «Арктический микс» могут стать доступной альтернативой с опорой на внутренние ресурсы.
Драйверы роста
• Три катализатора роста в сегменте СПГ в III квартале 2023. Краткосрочная динамика акций НОВАТЭКа может определяться позитивным новостным фоном вокруг планов наращивания сегмента СПГ. Мы полагаем, что в III квартале 2023 будет принято финальное инвестрешение по Обскому СПГ, завершена покупка 26,5%-ной доли Shell в СПГ-проекте Сахалин-2 и отправлена первая линия Арктик СПГ-2 из Мурманска.
• Старт производства на Арктик СПГ-2 вероятен в декабре — мощный фактор роста. Буксировка первой линии завода Арктик СПГ-2 в августе по графику будет позитивна для компании, а старт производства в декабре придаст еще более мощный импульс котировкам.
Ключевые риски
Масштабирование Арктического каскада может оказаться сложной задачей. Мы считаем, что НОВАТЭК, возможно, решил большинство проблем, возникших с момента запуска 4-й линии на Ямал СПГ (мощностью 1 млн т в год), которую можно считать тестовой площадкой для технологии «Арктический каскад».
Компания получила патент на увеличение мощности до 2,5 млн т в год, необходимых для обеспечения рентабельности Обского СПГ, ранее в этом году, но на преодоление инженерных проблем, препятствующих запуску масштабированной версии проекта, потребуется время.
Основные изменения — БКС против консенсуса
Снижение цен на газ не сильно сказалось на прогнозах на 2023 г. Наши ожидания на 2023 г. немного снизились из-за повторного сокращения прогнозных цен на газ на мировых рынках, а на 2024 г. выросли, но тоже незначительно.
Отметим, что изменение курса рубля к доллару лишь ограничено влияет на финансовые показатели НОВАТЭКа. Наши прогнозы чистой прибыли на 2023 г. заметно отстают от консенсуса, а на 2024 г. — опережают его.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 1 900 руб.
Наша целевая цена по бумагам Новатэка увеличена на 12%, до 1 900 руб. за акцию, при пересчете модели на три месяца вперед. Мы повышаем рекомендацию до «Покупать» с «Держать» при избыточной доходности 22%. Мы прогнозируем дивиденды на 2023 г. в размере 88 руб. на акцию с доходностью около 7%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter