4 июля 2023 БКС Экспресс | МКБ
В стратегии на III квартал 2023 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям представителя финансового сектора МКБ повышаем рекомендацию до «Покупать» и поднимаем целевую цену на 13%, до 9,0 руб. за акцию.
Взгляд на компанию
Сильный игрок в секторе. Исторически МКБ был сильным игроком с корпоративным и розничным бизнесом, сохраняя также уверенные позиции в сегменте CIB (корпоративный и инвестиционный банкинг). Вторичное размещение (SPO) в 2022 г. оказало поддержку позициям капитала МКБ.
Драйверы роста
Улучшение раскрытия, ориентиров. Отмечаем, что МКБ раскрывает только сокращенные финансовые показатели без дополнительной информации в примечаниях. Банк не дает никаких прогнозов на 2023 г. или комментариев от менеджмента, поэтому у нас ограниченное представление о развитии бизнеса.
Мы считаем, что более подробное раскрытие информации поддержит котировки, поскольку даст инвесторам больше подробностей.
Ключевые риски
Макроэкономика. Считаем, что ухудшение макроэкономической ситуации может негативно сказаться на финансовых показателях МКБ через рост расходов на создание резервов, в то время как раскрытие информации о качестве активов на данный момент ограничено.
Основные изменения
Прогнозы обновлены после сильного I квартала 2023 г. Наши прогнозы значительно улучшились с учетом недавно опубликованных финансовых результатов за I квартал 2023 г. по МСФО (в сокращенном формате).
Чистая прибыль банка в I квартале 2023 г. составила 13 млрд руб., что предполагает более сильный 2023 г. на фоне ускорения роста кредитования, чистых процентных доходов при снижении отчислений в резервы. По нашим оценкам, ROE в среднем составит 17% в 2023–2024 гг. — позитивно для позиции капитала.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 9,0 руб. за акцию
Мы используем модель роста Гордона для оценки МКБ — стоимость акционерного капитала не изменилась по сравнению с предыдущим обновлением (23%). Учитывая обновленные прогнозы целевая цена повышается на 13% до 9,0 руб. за акцию, а рекомендация — до «Покупать» (ранее — «Держать») после недавней коррекции в котировках.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на компанию
Сильный игрок в секторе. Исторически МКБ был сильным игроком с корпоративным и розничным бизнесом, сохраняя также уверенные позиции в сегменте CIB (корпоративный и инвестиционный банкинг). Вторичное размещение (SPO) в 2022 г. оказало поддержку позициям капитала МКБ.
Драйверы роста
Улучшение раскрытия, ориентиров. Отмечаем, что МКБ раскрывает только сокращенные финансовые показатели без дополнительной информации в примечаниях. Банк не дает никаких прогнозов на 2023 г. или комментариев от менеджмента, поэтому у нас ограниченное представление о развитии бизнеса.
Мы считаем, что более подробное раскрытие информации поддержит котировки, поскольку даст инвесторам больше подробностей.
Ключевые риски
Макроэкономика. Считаем, что ухудшение макроэкономической ситуации может негативно сказаться на финансовых показателях МКБ через рост расходов на создание резервов, в то время как раскрытие информации о качестве активов на данный момент ограничено.
Основные изменения
Прогнозы обновлены после сильного I квартала 2023 г. Наши прогнозы значительно улучшились с учетом недавно опубликованных финансовых результатов за I квартал 2023 г. по МСФО (в сокращенном формате).
Чистая прибыль банка в I квартале 2023 г. составила 13 млрд руб., что предполагает более сильный 2023 г. на фоне ускорения роста кредитования, чистых процентных доходов при снижении отчислений в резервы. По нашим оценкам, ROE в среднем составит 17% в 2023–2024 гг. — позитивно для позиции капитала.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 9,0 руб. за акцию
Мы используем модель роста Гордона для оценки МКБ — стоимость акционерного капитала не изменилась по сравнению с предыдущим обновлением (23%). Учитывая обновленные прогнозы целевая цена повышается на 13% до 9,0 руб. за акцию, а рекомендация — до «Покупать» (ранее — «Держать») после недавней коррекции в котировках.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter