4 июля 2023 БКС Экспресс | Московская биржа
В стратегии на III квартал 2023 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям Московской биржи, представителя финансового сектора, повышаем рекомендацию до «Покупать» и поднимаем целевую цену со 140 до 180 руб. за акцию.
Наши прогнозы улучшены с учетом сильных результатов за I квартал 2023 г. Недавние данные по объемам торгов показали хорошую динамику в сегменте ценных бумаг.
Взгляд на компанию
Устойчивая бизнес модель. Московская биржа — уникальная компания, которая представлена в различных сегментах рынка, начиная с ценных бумаг (акции и облигации) и заканчивая денежным и валютным рынками, деривативами. Московская биржа также предлагает комплекс расчетно-депозитарных услуг.
Кроме того, два года назад площадка запустила платформу финансовых услуг. Мы считаем диверсификацию бизнеса сильным фактором устойчивости и полагаем, что у компании есть возможности для дальнейшего развития и роста.
Драйверы роста
Обновление стратегии. Компания планирует представить новую стратегию в III квартале 2023 г., при этом в настоящее время обсуждаются некоторые сценарии дальнейшего развития. Потенциальные возможности неорганического роста для Московской биржи могут повлиять на ее инвестиционный кейс.
Кроме того, компания планирует обновить свою дивидендную политику. Отмечаем, что текущая политика предполагает выплату не менее 60% от чистой прибыли при выполнении ряда условий.
Ключевые риски
Санкционные риски сохраняются, потребность в капитале для НКЦ. Рисковый сценарий все еще может предполагать дальнейшее санкционное давление, поскольку Национальный расчетный депозитарий уже находится под санкциями (отмечаем, что компания пытается оспорить это решение в суде).
Мы не видим текущих потребностей НКЦ в капитале, равно как и потенциальных, и считаем, что менеджмент готовится к любым сценариям стресс-тестирования для снижения потенциальных рисков.
Основные изменения
Обновлены прогнозы после сильного I квартала 2023 г. Мы обновили наши прогнозы, отразив сильные результаты за I квартал 2023 г. благодаря высоким чистым процентным и комиссионным доходам. Хотя ожидаем, что в следующих кварталах чистый процентный доход будет более умеренным, ждем дальнейшего роста чистой прибыли после рекордного 2022 г.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 180 руб. за акцию
Мы используем модель DCF для расчета стоимости МосБиржи. Стоимость акционерного капитала по сравнению с прошлым обновлением не изменилась (22%). Повышаем целевую цену со 140 до 180 руб. за акцию после роста котировок и улучшения прогнозов. Также считаем новую стратегию и дивидендную политику важными событиями III квартала 2023 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наши прогнозы улучшены с учетом сильных результатов за I квартал 2023 г. Недавние данные по объемам торгов показали хорошую динамику в сегменте ценных бумаг.
Взгляд на компанию
Устойчивая бизнес модель. Московская биржа — уникальная компания, которая представлена в различных сегментах рынка, начиная с ценных бумаг (акции и облигации) и заканчивая денежным и валютным рынками, деривативами. Московская биржа также предлагает комплекс расчетно-депозитарных услуг.
Кроме того, два года назад площадка запустила платформу финансовых услуг. Мы считаем диверсификацию бизнеса сильным фактором устойчивости и полагаем, что у компании есть возможности для дальнейшего развития и роста.
Драйверы роста
Обновление стратегии. Компания планирует представить новую стратегию в III квартале 2023 г., при этом в настоящее время обсуждаются некоторые сценарии дальнейшего развития. Потенциальные возможности неорганического роста для Московской биржи могут повлиять на ее инвестиционный кейс.
Кроме того, компания планирует обновить свою дивидендную политику. Отмечаем, что текущая политика предполагает выплату не менее 60% от чистой прибыли при выполнении ряда условий.
Ключевые риски
Санкционные риски сохраняются, потребность в капитале для НКЦ. Рисковый сценарий все еще может предполагать дальнейшее санкционное давление, поскольку Национальный расчетный депозитарий уже находится под санкциями (отмечаем, что компания пытается оспорить это решение в суде).
Мы не видим текущих потребностей НКЦ в капитале, равно как и потенциальных, и считаем, что менеджмент готовится к любым сценариям стресс-тестирования для снижения потенциальных рисков.
Основные изменения
Обновлены прогнозы после сильного I квартала 2023 г. Мы обновили наши прогнозы, отразив сильные результаты за I квартал 2023 г. благодаря высоким чистым процентным и комиссионным доходам. Хотя ожидаем, что в следующих кварталах чистый процентный доход будет более умеренным, ждем дальнейшего роста чистой прибыли после рекордного 2022 г.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 180 руб. за акцию
Мы используем модель DCF для расчета стоимости МосБиржи. Стоимость акционерного капитала по сравнению с прошлым обновлением не изменилась (22%). Повышаем целевую цену со 140 до 180 руб. за акцию после роста котировок и улучшения прогнозов. Также считаем новую стратегию и дивидендную политику важными событиями III квартала 2023 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter