Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели TCS Group смогла весьма уверенно пройти через кризисный 2022 год, а в текущем году показывает быстрое восстановление финпоказателей. Так, чистая прибыль в I квартале подскочила в 11,5 раза г/г, при этом показатель ROE остается самым высоким в секторе. Мы ожидаем, что по итогам всего 2023 года прибыль TCS Group превзойдет рекордный уровень 2021 года, а в следующем году продолжит расти достаточно высокими темпами. В то же время расписки TCS Group, на наш взгляд, в данный момент близки к справедливой оценке и не обладают каким-то значимым потенциалом роста.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» ГДР TCS Group. Целевая цена этих бумаг на горизонте 12 месяцев составляет 3350 руб., что предполагает невысокий апсайд в размере 3,3%.
TCS Group — зарегистрированный на Кипре финансовый холдинг, объединяющий работающие в России компании под брендом «Тинькофф». Ядром Группы является основанный в 2006 году «Тинькофф Банк», один из ведущих российских банков, входящий в список системно значимых кредиторов страны.
Характерной особенностью бизнеса «Тинькофф Банка» является отсутствие физических отделений — все сервисы доступны через мобильные приложения и интернет-сайт Tinkoff.ru. В своей работе банк активно использует технологии искусственного интеллекта и машинного обучения, более 40% обращений клиентов обрабатываются без участия сотрудников.
Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели TCS Group смогла весьма уверенно пройти через кризисный 2022 год. В текущем году холдинг показывает быстрое восстановление финпоказателей. Так, чистая прибыль в I квартале 2023 года подскочила в 11,5 раза г/г и на 58% к/к, до 16,2 млрд руб., при этом рентабельность капитала (ROE) составила высокие 30,5%. TCS Group показала заметный рост чистого процентного дохода благодаря росту объемов кредитования и существенному увеличению клиентской базы, при этом качество активов и капитальная позиция не вызывают опасений.
В феврале этого года «Тинькофф Банк» попал под блокирующие санкции ЕС, что означает «заморозку» его активов в европейской юрисдикции и запрет на операции в евро, отключение от системы SWIFT. В то же время банк, согласно заявлению менеджмента, был готов к такому развитию событий, и санкции не должны оказать сильного негативного воздействия на его бизнес.
Мы положительно оцениваем среднесрочные перспективы TCS Group. Российская экономика, как ожидается, покажет положительную динамику в 2023–2024 гг., при этом в последние месяцы в стране наблюдается заметное оживление потребительского кредитования. Между тем пик досоздания резервов Группой, по всей видимости, уже пройден, в связи с чем можно рассчитывать на нормализацию стоимости риска. Все это, в сочетании со значительным ростом клиентской базы, создает предпосылки для дальнейшего восстановления прибыли TCS Group, которая в нынешнем году, по нашим оценкам, превзойдет рекордный уровень 2021 года, а в следующем году продолжит расти достаточно высокими темпами.
Наша оценка справедливой стоимости ГДР TCS Group получается как среднее двух оценок, сформированных путем сравнения с аналогами EM по коэффициентам P/E NTM и P/B и по историческим мультипликаторам Группы, с учетом 15%-го странового дисконта. Она предполагает апсайд лишь 3,3% от текущего ценового уровня.
Что же касается рисков, бизнес TCS Group, как и банковского сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее нового существенного ухудшения, например из-за продолжающегося усиления санкционного давления на РФ или новой эскалации геополитической напряженности, банк может столкнуться с ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей.
Описание эмитента
TCS Group — зарегистрированный на Кипре финансовый холдинг, объединяющий работающие в России компании под брендом «Тинькофф». Ядром холдинга является основанный в 2006 году «Тинькофф Банк», один из ведущих российских банков, входящий в список системно значимых кредиторов страны. «Тинькофф Банк» обслуживает порядка 29 млн клиентов, специализируется на банковских услугах для физических лиц, индивидуальных предпринимателей, малого и среднего бизнеса, а также предоставляет брокерские услуги. «Тинькофф Банк» занимает 12-е место в банковском секторе РФ по величине активов, 3-е место по числу активных розничных клиентов и является одним из лидеров в сегменте кредитных карт.
Экосистема «Тинькофф» предоставляет полный спектр финансовых услуг для частных лиц и бизнеса, при этом особое внимание уделяется лайфстайл-банкингу. Экосистема дает клиентам возможность анализировать и планировать личные траты, инвестировать сбережения, получать бонусы в рамках программ лояльности, бронировать путешествия, покупать билеты в кино, заказывать столики в ресторанах и многое другое.
Характерной особенностью бизнеса «Тинькофф Банка» является отсутствие физических отделений — все сервисы доступны через мобильные приложения и интернет-сайт Tinkoff.ru. В своей работе банк активно использует технологии искусственного интеллекта и машинного обучения, более 40% обращений клиентов обрабатываются без участия сотрудников. Все продукты и большинство внутренних ИТ-систем «Тинькофф Банка» разработаны самим кредитором, 80% работников головного офиса являются ИТ-специалистами.
Капитализация TCS Group составляет 646,6 млрд руб. Акции Группы в форме глобальных депозитарных расписок (1 ГДР соответствует 1 акции) до марта 2022 года торговались на Лондонской фондовой бирже, после чего торги ими были остановлены. ГДР TCS Group также обращаются на Московской бирже.
Крупнейшим акционером TCS Group является холдинг «Интеррос» Владимира Потанина, который в апреле 2022 года приобрел 35,1% акций Группы у семейного траста основателя «Тинькофф Банка» бизнесмена Олега Тинькова (сумма сделки не раскрывалась). Еще 6,5% акций TCS Group принадлежат менеджменту Группы, остальные бумаги находятся в свободном обращении.
Отметим, что в течение долгого времени «Тинькофф Банк» оставался одним из немногих крупных банков страны, не находившихся под западными санкциями. Однако в итоге очередь дошла и до него. В феврале 2023 года ЕС в рамках 10-го пакета ограничений в отношении РФ ввел блокирующие санкции против «Тинькофф Банка», что означает «заморозку» активов в европейской юрисдикции и запрет на операции в евро, отключение от системы SWIFT. Это привело в числе прочего к снижению доходов банка от валютных переводов, оттоку части клиентов, занимающихся внешнеторговой деятельностью, а также уходу части клиентов брокера. В то же время «Тинькофф Банк», согласно заявлению менеджмента, был готов к такому развитию событий, и санкции не должны оказать сильного негативного воздействия на его бизнес.
Финансовые результаты
Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели TCS Group в предыдущие годы демонстрировала очень высокие по меркам российского банковского сектора показатели прибыльности и достаточности капитала. И это помогло Группе весьма уверенно пройти через кризисный 2022 год. В текущем году холдинг показывает быстрое восстановление финпоказателей. Так, чистая прибыль в I квартале 2023 года подскочила в 11,5 раза г/г и на 58% к/к, до 16,2 млрд руб., при этом рентабельность капитала (ROE) составила высокие 30,5%.
Чистый процентный доход вырос на 27,8% г/г, до 46,9 млрд руб., на фоне заметного увеличения объемов кредитования, а также повышения показателя чистой процентной маржи — на 0,6 п. п., до 13,6%. В то же время чистый комиссионный доход просел на 20,4%, до 16,4 млрд руб., из-за существенного сокращения доходов от конверсионных операций ввиду высокой базы I квартала 2022 года. Менеджмент отметил, что доля направлений деятельности, не связанных с кредитованием, составила 51% от общей выручки.
Эксперты учебного центра «Финам» регулярно обсуждают техническую и новостную ситуацию по российским акциям. Регистрируйтесь на прямые эфиры.
Хорошую поддержку прибыли оказало заметное сокращение расходов на кредитный риск на фоне нормализации экономической ситуации в стране. Так, расходы на создание резервов упали на 36,4%, до 12,3 млрд руб., при снижении стоимости риска на 4,7 п. п., до 7%. В то же время операционные расходы поднялись на значительные 34,6%, до 40,5 млрд руб., что обусловлено увеличением вознаграждения сотрудникам из-за расширения клиентской базы, которая за год выросла почти на 40%, а также ростом инвестиций в ИТ.
TCS Group: основные финансовые результаты за I квартал 2023 года и 2022 год (млрд руб.)
Активы TCS Group на конец I квартала составили 1,68 трлн руб., увеличившись на 28,2% г/г. Совокупный кредитный портфель за год увеличился на 14,5%, до 813 млрд руб., чистый кредитный портфель, после вычета резервов — на 10,9%, до 683 млрд руб. Доля просрочки (NPLs) в портфеле поднялась до 11,4% с 9,1% год назад, при этом коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 1,4х. Средства клиентов за год выросли на 38,3%, до 1,27 трлн руб.
Капитальная позиция TCS Group остается прочной. Собственные средства в конце I квартала 2023 года равнялись 219,5 млрд руб., увеличившись за год на 19,3%. Коэффициент достаточности капитала первого уровня понизился на 3.9 п. п., но составил вполне комфортные 18%.
TCS Group: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд руб.)
Дивидендная политика TCS Group предполагает ежеквартальные дивидендные выплаты в размере 30% чистой прибыли по МСФО. В марте 2021 года руководство холдинга приостановило выплаты с тем, чтобы направлять все свободные средства на органическое и неорганическое развитие бизнеса, и данное решение продлено на 2023 год. На наш взгляд, это связано во многом с кипрской «пропиской» холдинга. Руководство TCS Group ранее говорило, что рассматривает варианты перерегистрации в РФ или какую-то «дружественную» страну, но конкретики по данному вопросу пока нет. Возможная редомициляция, на наш взгляд, позволила бы возобновить выплату дивидендов, что могло бы стать дополнительным драйвером для бумаг TCS Group.
Перспективы и риски
Мы положительно оцениваем среднесрочные перспективы TCS Group. Российская экономика, по оценке Минэкономразвития, в этом году вырастет на 1,2% после прошлогоднего спада на 2,1%, а в 2024 году темпы роста ускорятся до 2%. По данным ЦБ РФ, в последние месяцы в стране заметно оживилось розничное кредитование, в том числе и в сегменте необеспеченных потребительских займов, на который делает упор TCS Group. Между тем пик досоздания резервов Группой, по всей видимости, уже пройден, в связи с чем можно рассчитывать на дальнейшую нормализацию стоимости риска. Все это, в сочетании со значительным ростом клиентской базы TCS Group, создает предпосылки для восстановления прибыли, которая в нынешнем году, по нашим оценкам, превзойдет рекордный уровень 2021 года, а в следующем году продолжит расти достаточно высокими темпами.
TCS Group: исторические и прогнозные финпоказатели (млрд руб.)
Что же касается рисков, бизнес TCS Group, как и сектор в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее нового существенного ухудшения, например из-за продолжающегося усиления санкционного давления на РФ или дальнейшей эскалации геополитической напряженности, Группа может столкнуться с ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей. Отметим, что бумаги TCS Group традиционно подвержены высокой волатильности, определенные риски при этом связаны со статусом депозитарных расписок.
Оценка
Мы оценили расписки TCS Group методом мультипликаторов. Наша итоговая оценка получается как среднее арифметическое двух оценок, сформированных путем сравнения с аналогами (по коэффициентам P/E NTM и P/B) и по историческим мультипликаторам Группы. Чтобы учесть повышенные экономические и геополитические риски РФ, мы применили к оценке страновой дисконт в размере 15%.
Оценка сравнением с аналогами
Оценка по аналогам составила 499,4 млрд руб., по историческим мультипликаторам P/E NTM (13,74х, медиана за 5 лет) и P/B (4,92х, медиана за 5 лет) — 1071,6 млрд руб. Итоговая оценка справедливой стоимости TCS Group, с учетом 15%-го дисконта за страновые риски, составила 667,7 млрд руб. на горизонте 12 месяцев, или 3350 руб. на ГДР. Потенциал роста составляет 3,3%, что соответствует рейтингу «Держать».
Техническая картина
С точки зрения технического анализа на дневном графике ГДР TCS Group формируется фигура «голова-плечи». В случае пробития линии «шеи», которая совпадет с уровнем поддержки 3210 пунктов, можно ожидать углубления снижения, ближайшей целью которого станет 50-дневная скользящая средняя в районе 3090 пунктов, а далее отметка 2800 пунктов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы присваиваем рейтинг «Держать» ГДР TCS Group. Целевая цена этих бумаг на горизонте 12 месяцев составляет 3350 руб., что предполагает невысокий апсайд в размере 3,3%.
TCS Group — зарегистрированный на Кипре финансовый холдинг, объединяющий работающие в России компании под брендом «Тинькофф». Ядром Группы является основанный в 2006 году «Тинькофф Банк», один из ведущих российских банков, входящий в список системно значимых кредиторов страны.
Характерной особенностью бизнеса «Тинькофф Банка» является отсутствие физических отделений — все сервисы доступны через мобильные приложения и интернет-сайт Tinkoff.ru. В своей работе банк активно использует технологии искусственного интеллекта и машинного обучения, более 40% обращений клиентов обрабатываются без участия сотрудников.
Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели TCS Group смогла весьма уверенно пройти через кризисный 2022 год. В текущем году холдинг показывает быстрое восстановление финпоказателей. Так, чистая прибыль в I квартале 2023 года подскочила в 11,5 раза г/г и на 58% к/к, до 16,2 млрд руб., при этом рентабельность капитала (ROE) составила высокие 30,5%. TCS Group показала заметный рост чистого процентного дохода благодаря росту объемов кредитования и существенному увеличению клиентской базы, при этом качество активов и капитальная позиция не вызывают опасений.
В феврале этого года «Тинькофф Банк» попал под блокирующие санкции ЕС, что означает «заморозку» его активов в европейской юрисдикции и запрет на операции в евро, отключение от системы SWIFT. В то же время банк, согласно заявлению менеджмента, был готов к такому развитию событий, и санкции не должны оказать сильного негативного воздействия на его бизнес.
Мы положительно оцениваем среднесрочные перспективы TCS Group. Российская экономика, как ожидается, покажет положительную динамику в 2023–2024 гг., при этом в последние месяцы в стране наблюдается заметное оживление потребительского кредитования. Между тем пик досоздания резервов Группой, по всей видимости, уже пройден, в связи с чем можно рассчитывать на нормализацию стоимости риска. Все это, в сочетании со значительным ростом клиентской базы, создает предпосылки для дальнейшего восстановления прибыли TCS Group, которая в нынешнем году, по нашим оценкам, превзойдет рекордный уровень 2021 года, а в следующем году продолжит расти достаточно высокими темпами.
Наша оценка справедливой стоимости ГДР TCS Group получается как среднее двух оценок, сформированных путем сравнения с аналогами EM по коэффициентам P/E NTM и P/B и по историческим мультипликаторам Группы, с учетом 15%-го странового дисконта. Она предполагает апсайд лишь 3,3% от текущего ценового уровня.
Что же касается рисков, бизнес TCS Group, как и банковского сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее нового существенного ухудшения, например из-за продолжающегося усиления санкционного давления на РФ или новой эскалации геополитической напряженности, банк может столкнуться с ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей.
Описание эмитента
TCS Group — зарегистрированный на Кипре финансовый холдинг, объединяющий работающие в России компании под брендом «Тинькофф». Ядром холдинга является основанный в 2006 году «Тинькофф Банк», один из ведущих российских банков, входящий в список системно значимых кредиторов страны. «Тинькофф Банк» обслуживает порядка 29 млн клиентов, специализируется на банковских услугах для физических лиц, индивидуальных предпринимателей, малого и среднего бизнеса, а также предоставляет брокерские услуги. «Тинькофф Банк» занимает 12-е место в банковском секторе РФ по величине активов, 3-е место по числу активных розничных клиентов и является одним из лидеров в сегменте кредитных карт.
Экосистема «Тинькофф» предоставляет полный спектр финансовых услуг для частных лиц и бизнеса, при этом особое внимание уделяется лайфстайл-банкингу. Экосистема дает клиентам возможность анализировать и планировать личные траты, инвестировать сбережения, получать бонусы в рамках программ лояльности, бронировать путешествия, покупать билеты в кино, заказывать столики в ресторанах и многое другое.
Характерной особенностью бизнеса «Тинькофф Банка» является отсутствие физических отделений — все сервисы доступны через мобильные приложения и интернет-сайт Tinkoff.ru. В своей работе банк активно использует технологии искусственного интеллекта и машинного обучения, более 40% обращений клиентов обрабатываются без участия сотрудников. Все продукты и большинство внутренних ИТ-систем «Тинькофф Банка» разработаны самим кредитором, 80% работников головного офиса являются ИТ-специалистами.
Капитализация TCS Group составляет 646,6 млрд руб. Акции Группы в форме глобальных депозитарных расписок (1 ГДР соответствует 1 акции) до марта 2022 года торговались на Лондонской фондовой бирже, после чего торги ими были остановлены. ГДР TCS Group также обращаются на Московской бирже.
Крупнейшим акционером TCS Group является холдинг «Интеррос» Владимира Потанина, который в апреле 2022 года приобрел 35,1% акций Группы у семейного траста основателя «Тинькофф Банка» бизнесмена Олега Тинькова (сумма сделки не раскрывалась). Еще 6,5% акций TCS Group принадлежат менеджменту Группы, остальные бумаги находятся в свободном обращении.
Отметим, что в течение долгого времени «Тинькофф Банк» оставался одним из немногих крупных банков страны, не находившихся под западными санкциями. Однако в итоге очередь дошла и до него. В феврале 2023 года ЕС в рамках 10-го пакета ограничений в отношении РФ ввел блокирующие санкции против «Тинькофф Банка», что означает «заморозку» активов в европейской юрисдикции и запрет на операции в евро, отключение от системы SWIFT. Это привело в числе прочего к снижению доходов банка от валютных переводов, оттоку части клиентов, занимающихся внешнеторговой деятельностью, а также уходу части клиентов брокера. В то же время «Тинькофф Банк», согласно заявлению менеджмента, был готов к такому развитию событий, и санкции не должны оказать сильного негативного воздействия на его бизнес.
Финансовые результаты
Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели TCS Group в предыдущие годы демонстрировала очень высокие по меркам российского банковского сектора показатели прибыльности и достаточности капитала. И это помогло Группе весьма уверенно пройти через кризисный 2022 год. В текущем году холдинг показывает быстрое восстановление финпоказателей. Так, чистая прибыль в I квартале 2023 года подскочила в 11,5 раза г/г и на 58% к/к, до 16,2 млрд руб., при этом рентабельность капитала (ROE) составила высокие 30,5%.
Чистый процентный доход вырос на 27,8% г/г, до 46,9 млрд руб., на фоне заметного увеличения объемов кредитования, а также повышения показателя чистой процентной маржи — на 0,6 п. п., до 13,6%. В то же время чистый комиссионный доход просел на 20,4%, до 16,4 млрд руб., из-за существенного сокращения доходов от конверсионных операций ввиду высокой базы I квартала 2022 года. Менеджмент отметил, что доля направлений деятельности, не связанных с кредитованием, составила 51% от общей выручки.
Эксперты учебного центра «Финам» регулярно обсуждают техническую и новостную ситуацию по российским акциям. Регистрируйтесь на прямые эфиры.
Хорошую поддержку прибыли оказало заметное сокращение расходов на кредитный риск на фоне нормализации экономической ситуации в стране. Так, расходы на создание резервов упали на 36,4%, до 12,3 млрд руб., при снижении стоимости риска на 4,7 п. п., до 7%. В то же время операционные расходы поднялись на значительные 34,6%, до 40,5 млрд руб., что обусловлено увеличением вознаграждения сотрудникам из-за расширения клиентской базы, которая за год выросла почти на 40%, а также ростом инвестиций в ИТ.
TCS Group: основные финансовые результаты за I квартал 2023 года и 2022 год (млрд руб.)
Активы TCS Group на конец I квартала составили 1,68 трлн руб., увеличившись на 28,2% г/г. Совокупный кредитный портфель за год увеличился на 14,5%, до 813 млрд руб., чистый кредитный портфель, после вычета резервов — на 10,9%, до 683 млрд руб. Доля просрочки (NPLs) в портфеле поднялась до 11,4% с 9,1% год назад, при этом коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 1,4х. Средства клиентов за год выросли на 38,3%, до 1,27 трлн руб.
Капитальная позиция TCS Group остается прочной. Собственные средства в конце I квартала 2023 года равнялись 219,5 млрд руб., увеличившись за год на 19,3%. Коэффициент достаточности капитала первого уровня понизился на 3.9 п. п., но составил вполне комфортные 18%.
TCS Group: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд руб.)
Дивидендная политика TCS Group предполагает ежеквартальные дивидендные выплаты в размере 30% чистой прибыли по МСФО. В марте 2021 года руководство холдинга приостановило выплаты с тем, чтобы направлять все свободные средства на органическое и неорганическое развитие бизнеса, и данное решение продлено на 2023 год. На наш взгляд, это связано во многом с кипрской «пропиской» холдинга. Руководство TCS Group ранее говорило, что рассматривает варианты перерегистрации в РФ или какую-то «дружественную» страну, но конкретики по данному вопросу пока нет. Возможная редомициляция, на наш взгляд, позволила бы возобновить выплату дивидендов, что могло бы стать дополнительным драйвером для бумаг TCS Group.
Перспективы и риски
Мы положительно оцениваем среднесрочные перспективы TCS Group. Российская экономика, по оценке Минэкономразвития, в этом году вырастет на 1,2% после прошлогоднего спада на 2,1%, а в 2024 году темпы роста ускорятся до 2%. По данным ЦБ РФ, в последние месяцы в стране заметно оживилось розничное кредитование, в том числе и в сегменте необеспеченных потребительских займов, на который делает упор TCS Group. Между тем пик досоздания резервов Группой, по всей видимости, уже пройден, в связи с чем можно рассчитывать на дальнейшую нормализацию стоимости риска. Все это, в сочетании со значительным ростом клиентской базы TCS Group, создает предпосылки для восстановления прибыли, которая в нынешнем году, по нашим оценкам, превзойдет рекордный уровень 2021 года, а в следующем году продолжит расти достаточно высокими темпами.
TCS Group: исторические и прогнозные финпоказатели (млрд руб.)
Что же касается рисков, бизнес TCS Group, как и сектор в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее нового существенного ухудшения, например из-за продолжающегося усиления санкционного давления на РФ или дальнейшей эскалации геополитической напряженности, Группа может столкнуться с ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей. Отметим, что бумаги TCS Group традиционно подвержены высокой волатильности, определенные риски при этом связаны со статусом депозитарных расписок.
Оценка
Мы оценили расписки TCS Group методом мультипликаторов. Наша итоговая оценка получается как среднее арифметическое двух оценок, сформированных путем сравнения с аналогами (по коэффициентам P/E NTM и P/B) и по историческим мультипликаторам Группы. Чтобы учесть повышенные экономические и геополитические риски РФ, мы применили к оценке страновой дисконт в размере 15%.
Оценка сравнением с аналогами
Оценка по аналогам составила 499,4 млрд руб., по историческим мультипликаторам P/E NTM (13,74х, медиана за 5 лет) и P/B (4,92х, медиана за 5 лет) — 1071,6 млрд руб. Итоговая оценка справедливой стоимости TCS Group, с учетом 15%-го дисконта за страновые риски, составила 667,7 млрд руб. на горизонте 12 месяцев, или 3350 руб. на ГДР. Потенциал роста составляет 3,3%, что соответствует рейтингу «Держать».
Техническая картина
С точки зрения технического анализа на дневном графике ГДР TCS Group формируется фигура «голова-плечи». В случае пробития линии «шеи», которая совпадет с уровнем поддержки 3210 пунктов, можно ожидать углубления снижения, ближайшей целью которого станет 50-дневная скользящая средняя в районе 3090 пунктов, а далее отметка 2800 пунктов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter