5 июля 2023 ИХ "Финам"
Аналитики “Финама” представили стратегию на третий квартал 2023 года, в которой представлен макроэкономический прогноз развития глобальной экономики в ближайшие три месяца, а также экспертный взгляд на инвестиционные перспективы на фондовом, облигационном, валютном и сырьевых рынках.
Meituan — лидер в сфере доставки по требованию в Китае. Его бизнес будет развиваться параллельно с рынком e-commerce, который в 2023 году может расшириться на 14% (г/г). Динамика выручки Meituan в прошлом году оказалась лучшей среди всех бигтехов, а в 2023–2025 гг. темпы роста выручки оцениваются в среднем на уровне 23% в год. С такими показателями и ожиданиями отставание акций Meituan от широкого рынка неоправданно.
За счет восстановления темпов роста экономики Китая и контроля над расходами Alibaba в текущем году уже начала восстанавливать прибыль и EBITDA, а по итогам года может нарастить выручку на 9% (г/г). При этом онлайн-ритейлер имеет оценку всего в 7х EV/EBITDA NTM, проводит обратный выкуп акций и планирует вывести на IPO неосновные направления бизнеса, что может кристаллизовать стоимость данных направлений.
Американская биофармацевтическая компания Bristol Myers с ее внушительными исследовательскими мощностями в этом году способна не единожды порадовать инвесторов позитивными новостями из сферы R&D — у эмитента впечатляющие разработки в области онкологии и иммунологии.
VanEck Gold Miners ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index, инвестирующий в акции крупнейших публичных золотодобывающих компаний в мире, в том числе из Канады и США. Эмитентам акций в составе фонда допустимо хеджировать риски и заниматься добычей серебра и производством сопутствующих металлов. Тем не менее в среднем корреляция акций VanEck Gold Miners ETF с ценой золота составляет более 60%.
UnitedHealth, крупнейшая компания в сфере медицинского страхования в США по величине выручки, является бенефициаром тенденций в здравоохранении и демографии, актуальных на 2023 год — старения населения США, подъема обострений хронических заболеваний после коронавируса, необходимости восстановления здоровья граждан, переболевших COVID-19.
Худшее для ВТБ, по всей видимости, осталось позади, история с допэмиссиями также завершилась. Поэтому инвесторы будут обращать больше внимания на улучшающиеся фундаментальные показатели банка. Вероятное отсутствие дивидендов в ближайшие годы компенсируется невысокими оценочными коэффициентами акций ВТБ.
NextEra Energy является одним из лидеров по части декарбонизации в коммунальном секторе США, выигрывая за счет выгодного расположения во Флориде, а также климатических стимулов правительства страны.
Управляющая АЭС в Китае CGN Power предлагает инвесторам выгодную комбинацию прозрачных перспектив роста доли рынка за счет плана по введению в эксплуатацию одного нового энергоблока в год и увеличения дивидендов, поддерживаемого положительным денежным потоком, несмотря на высокую капитальную нагрузку.
Драйверами роста акций «Аэрофлота», крупнейшей в России авиационной группы, являются продолжающееся восстановление пассажиропотока на внутренних и международных рейсах, планомерное разрешение проблем с эксплуатацией зарубежных самолетов и господдержка. За первые 5 месяцев 2023 года пассажиропоток группы вырос на 23,5% (г/г).
Индексный фонд MSCI China Consumer Discretionary ETF включает компании цикличного потребительского спроса, спрос на товары и услуги которых может вырасти после отказа Китая от жесткого ковидного регулирования, что положительно для их финансовых показателей и рыночной капитализации.
Динамика выручки и прибыли China Construction Bank, как и других китайских кредиторов, в этом году пока не впечатляет. В то же время на фоне ожиданий усиления мер фискального и монетарного стимулирования экономики КНР прогнозы, согласно которым темпы роста ВВП страны в 2023 году ускорятся до более 5%, остаются актуальными. В связи с этим мы рассчитываем на улучшение показателей China Construction Bank во II полугодии.
Globaltrans выигрывает за счет переориентации экспортных поставок с Запада на Восток, роста грузооборота сети РЖД, высоких ставок в сегментах полувагонов и цистерн. Разрешение вопроса о редомициляции может стать дополнительным драйвером роста котировок, поскольку Globaltrans обладает высоким дивидендным потенциалом.
В прошлом году NetEase успешно справилась с глобальными вызовами, ее игровая выручка выросла на 10% (г/г) на фоне сокращения отрасли видеоигр в Китае на 7% (г/г). В этом году акции NetEase по-прежнему являются стабильным и предсказуемым вложением в Гонконге, бумаги уже выросли с начала года на 30% на фоне консолидации широкого рынка и еще сохраняют потенциал.
Halliburton является бенефициаром тренда на рост инвестиций в разведку и добычу в США и прочих странах, не входящих в ОПЕК+. Компания наращивает выручку и EBITDA двузначными темпами, постепенно снижает долг, а также планирует направлять не менее 50% свободного денежного потока на дивиденды и обратный выкуп акций.
За счет работы по импортозамещению «НОВАТЭК» продолжает реализацию ключевых проектов в сфере производства СПГ, стоимость которых еще не до конца учтена в оценке компании. В текущем году ожидается ввод в эксплуатацию первой линии «Арктик СПГ-2», финальное инвестиционное решение по проекту «Обский ГХК», а также появление подробностей относительного нового крупнотоннажного завода в Мурманской области.
«Московская биржа» продолжает выигрывать от повышения интереса розничных инвесторов к фондовому рынку. Положительное влияние на финансовые показатели торговой площадки также должны оказать расширение числа доступных для торговли инструментов и дальнейшее развитие портала «Финуслуги». Кроме того, по консервативным оценкам, в ближайшие 12 месяцев компания может выплатить дивиденды 3,68 руб. на акцию, что соответствует дивдоходности в размере 3%.
«Полюс» — крупнейший производитель золота в России и один из ведущих в мире, с самой низкой себестоимостью, крупнейшими запасами и большим потенциалом роста объемов добычи. Несмотря на то, что «Полюс» попал в санкционный SDN-лист США, он мало уязвим для санкций, так как реализует золото на внутреннем рынке, хотя и по котировкам мирового рынка. Дополнительным драйвером для роста акций может стать возобновление выплаты дивидендов.
Удобрения не попали под прямые санкции и остаются востребованным товаром на мировом рынке на фоне усиливающегося продовольственного кризиса. «Фосагро» показала в 2022 году рост выручки на 35% и прибыли на 42% за счет увеличения объемов поставок и цен. Это позволяет акциям компании оставаться дивидендной фишкой, и дивиденды NTM могут составить около 900 руб. с доходностью 12%.
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» остаются эффективной защитой от ослабления рубля за счет сохранения многомиллиардной кубышки преимущественно в валюте. По нашим оценкам, даже при курсе доллара на конец года в 80 руб. дивиденд на привилегированную акцию по итогам 2023 года может составить 7,5 руб., что соответствует 18,1% доходности. Рост (или снижение) курса доллара на каждый рубль увеличивает (или уменьшает) потенциальный дивиденд примерно на 0,4 руб.
Перевод Дальнего Востока во II ценовую зону с 2024 года позволит «РусГидро» разрешить многолетнюю проблему с убытками в ДФО и качественно улучшит операционную и финансовую эффективность всего холдинга: в частности, дивиденды за 2023 год могут увеличиться почти на 50% (г/г) до 0,07 руб., что предполагает доходность около 8,5%. Полную доходность бумаги с учетом дивидендов за 2022 и 2023 годы мы оцениваем в 20,3% при целевой цене 0,92 руб.
Meituan — лидер в сфере доставки по требованию в Китае. Его бизнес будет развиваться параллельно с рынком e-commerce, который в 2023 году может расшириться на 14% (г/г). Динамика выручки Meituan в прошлом году оказалась лучшей среди всех бигтехов, а в 2023–2025 гг. темпы роста выручки оцениваются в среднем на уровне 23% в год. С такими показателями и ожиданиями отставание акций Meituan от широкого рынка неоправданно.
За счет восстановления темпов роста экономики Китая и контроля над расходами Alibaba в текущем году уже начала восстанавливать прибыль и EBITDA, а по итогам года может нарастить выручку на 9% (г/г). При этом онлайн-ритейлер имеет оценку всего в 7х EV/EBITDA NTM, проводит обратный выкуп акций и планирует вывести на IPO неосновные направления бизнеса, что может кристаллизовать стоимость данных направлений.
Американская биофармацевтическая компания Bristol Myers с ее внушительными исследовательскими мощностями в этом году способна не единожды порадовать инвесторов позитивными новостями из сферы R&D — у эмитента впечатляющие разработки в области онкологии и иммунологии.
VanEck Gold Miners ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index, инвестирующий в акции крупнейших публичных золотодобывающих компаний в мире, в том числе из Канады и США. Эмитентам акций в составе фонда допустимо хеджировать риски и заниматься добычей серебра и производством сопутствующих металлов. Тем не менее в среднем корреляция акций VanEck Gold Miners ETF с ценой золота составляет более 60%.
UnitedHealth, крупнейшая компания в сфере медицинского страхования в США по величине выручки, является бенефициаром тенденций в здравоохранении и демографии, актуальных на 2023 год — старения населения США, подъема обострений хронических заболеваний после коронавируса, необходимости восстановления здоровья граждан, переболевших COVID-19.
Худшее для ВТБ, по всей видимости, осталось позади, история с допэмиссиями также завершилась. Поэтому инвесторы будут обращать больше внимания на улучшающиеся фундаментальные показатели банка. Вероятное отсутствие дивидендов в ближайшие годы компенсируется невысокими оценочными коэффициентами акций ВТБ.
NextEra Energy является одним из лидеров по части декарбонизации в коммунальном секторе США, выигрывая за счет выгодного расположения во Флориде, а также климатических стимулов правительства страны.
Управляющая АЭС в Китае CGN Power предлагает инвесторам выгодную комбинацию прозрачных перспектив роста доли рынка за счет плана по введению в эксплуатацию одного нового энергоблока в год и увеличения дивидендов, поддерживаемого положительным денежным потоком, несмотря на высокую капитальную нагрузку.
Драйверами роста акций «Аэрофлота», крупнейшей в России авиационной группы, являются продолжающееся восстановление пассажиропотока на внутренних и международных рейсах, планомерное разрешение проблем с эксплуатацией зарубежных самолетов и господдержка. За первые 5 месяцев 2023 года пассажиропоток группы вырос на 23,5% (г/г).
Индексный фонд MSCI China Consumer Discretionary ETF включает компании цикличного потребительского спроса, спрос на товары и услуги которых может вырасти после отказа Китая от жесткого ковидного регулирования, что положительно для их финансовых показателей и рыночной капитализации.
Динамика выручки и прибыли China Construction Bank, как и других китайских кредиторов, в этом году пока не впечатляет. В то же время на фоне ожиданий усиления мер фискального и монетарного стимулирования экономики КНР прогнозы, согласно которым темпы роста ВВП страны в 2023 году ускорятся до более 5%, остаются актуальными. В связи с этим мы рассчитываем на улучшение показателей China Construction Bank во II полугодии.
Globaltrans выигрывает за счет переориентации экспортных поставок с Запада на Восток, роста грузооборота сети РЖД, высоких ставок в сегментах полувагонов и цистерн. Разрешение вопроса о редомициляции может стать дополнительным драйвером роста котировок, поскольку Globaltrans обладает высоким дивидендным потенциалом.
В прошлом году NetEase успешно справилась с глобальными вызовами, ее игровая выручка выросла на 10% (г/г) на фоне сокращения отрасли видеоигр в Китае на 7% (г/г). В этом году акции NetEase по-прежнему являются стабильным и предсказуемым вложением в Гонконге, бумаги уже выросли с начала года на 30% на фоне консолидации широкого рынка и еще сохраняют потенциал.
Halliburton является бенефициаром тренда на рост инвестиций в разведку и добычу в США и прочих странах, не входящих в ОПЕК+. Компания наращивает выручку и EBITDA двузначными темпами, постепенно снижает долг, а также планирует направлять не менее 50% свободного денежного потока на дивиденды и обратный выкуп акций.
За счет работы по импортозамещению «НОВАТЭК» продолжает реализацию ключевых проектов в сфере производства СПГ, стоимость которых еще не до конца учтена в оценке компании. В текущем году ожидается ввод в эксплуатацию первой линии «Арктик СПГ-2», финальное инвестиционное решение по проекту «Обский ГХК», а также появление подробностей относительного нового крупнотоннажного завода в Мурманской области.
«Московская биржа» продолжает выигрывать от повышения интереса розничных инвесторов к фондовому рынку. Положительное влияние на финансовые показатели торговой площадки также должны оказать расширение числа доступных для торговли инструментов и дальнейшее развитие портала «Финуслуги». Кроме того, по консервативным оценкам, в ближайшие 12 месяцев компания может выплатить дивиденды 3,68 руб. на акцию, что соответствует дивдоходности в размере 3%.
«Полюс» — крупнейший производитель золота в России и один из ведущих в мире, с самой низкой себестоимостью, крупнейшими запасами и большим потенциалом роста объемов добычи. Несмотря на то, что «Полюс» попал в санкционный SDN-лист США, он мало уязвим для санкций, так как реализует золото на внутреннем рынке, хотя и по котировкам мирового рынка. Дополнительным драйвером для роста акций может стать возобновление выплаты дивидендов.
Удобрения не попали под прямые санкции и остаются востребованным товаром на мировом рынке на фоне усиливающегося продовольственного кризиса. «Фосагро» показала в 2022 году рост выручки на 35% и прибыли на 42% за счет увеличения объемов поставок и цен. Это позволяет акциям компании оставаться дивидендной фишкой, и дивиденды NTM могут составить около 900 руб. с доходностью 12%.
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» остаются эффективной защитой от ослабления рубля за счет сохранения многомиллиардной кубышки преимущественно в валюте. По нашим оценкам, даже при курсе доллара на конец года в 80 руб. дивиденд на привилегированную акцию по итогам 2023 года может составить 7,5 руб., что соответствует 18,1% доходности. Рост (или снижение) курса доллара на каждый рубль увеличивает (или уменьшает) потенциальный дивиденд примерно на 0,4 руб.
Перевод Дальнего Востока во II ценовую зону с 2024 года позволит «РусГидро» разрешить многолетнюю проблему с убытками в ДФО и качественно улучшит операционную и финансовую эффективность всего холдинга: в частности, дивиденды за 2023 год могут увеличиться почти на 50% (г/г) до 0,07 руб., что предполагает доходность около 8,5%. Полную доходность бумаги с учетом дивидендов за 2022 и 2023 годы мы оцениваем в 20,3% при целевой цене 0,92 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба