5 июля 2023 БКС Экспресс | Рубль
Стремительное ослабление рубля
С начала июня российский рубль стремительно слабеет к доллару, поднявшись сегодня выше 90. С начала года пара USD/RUB выросла на 30%. В качестве основного фактора девальвационного импульса первый зампред правления ЦБ Ксения Юдаева отмечает ситуацию с торговым балансом — падение экспортной выручки при восстановлении импорта.
Что делать
Снизить долю валюты
В моменте пара USD/RUB выглядит перегретой, напрашивается локальная коррекция. В течение месяца возможен спуск вплоть до 85. Ключевым фактором поддержки рубля может стать ужесточение риторики ЦБ РФ и подъем ключевой ставки на ближайших заседаниях. В пользу национальной валюты также играют устойчивость цен на нефть и ожидания замедления роста импорта из-за удорожания валюты. В такой ситуации имеет смысл тактически снизить долю валюты в портфеле.
Для консервативных инвесторов высвободившиеся средства можно перевести в ОФЗ-ПК или рассмотреть корпоративные бумаги с привязкой к RUONIA, к примеру ГазпромК 07 и ВЭБР-36.
Экспортеры еще не отыграли слабость рубля
Если снижать долю валютных инструментов в портфеле не хочется, то можно рассмотреть покупку акций экспортоориентированных компаний, прежде всего металлургов и нефтяников.
За счет слабого рубля рентабельность экспортных поставок растет, улучшаются финансовые результаты, котировки получают стимул к росту. В бумаги экспортеров еще не до конца заложена слабость нацвалюты. Позитивный взгляд по акциям:
- ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 6800 руб./ +30%)
- НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 1900 руб./ +43%)
- Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 690 руб./ +38%)
- Норникель (Покупать. Цель на год: 22 000 руб./ +48%)
- РУСАЛ (Покупать. Цель на год: 61 руб./ +62%)
- Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб./ +32%)
Отдельно стоит отметить привилегированные акции Сургутнефтегаза. За счет валютной кубышки прибыль компании и дивиденды по префам сильно зависит от курса рубля на конец года. Даже в случае коррекции до 82 за доллар на конец 2023 г. (в рамках нашего прогноза), дивиденды по префам в 2024 г. могут стать рекордными — с дивдоходностью более 20%.
Сургутнефтегаз-ап (Покупать. Цель на год: 52 руб./ +27%)
Валюта, но по-другому
Для тех, кто намерен держать валюту и дальше, имеет смысл рассмотреть возможность покупки замещающих облигаций.
Замещающие облигации — это бумаги, выпущенные взамен еврооблигаций российских компаний. Их номинал и купоны по-прежнему привязаны к валюте, но покупка и выплаты осуществляются в рублях по текущему курсу.
Сейчас на рынке можно найти выпуски, предлагающие более 9% доходности в долларах. Если покупать облигации с погашением более чем через 3 года, можно претендовать на налоговую льготу долгосрочного владения.
С начала июня российский рубль стремительно слабеет к доллару, поднявшись сегодня выше 90. С начала года пара USD/RUB выросла на 30%. В качестве основного фактора девальвационного импульса первый зампред правления ЦБ Ксения Юдаева отмечает ситуацию с торговым балансом — падение экспортной выручки при восстановлении импорта.
Что делать
Снизить долю валюты
В моменте пара USD/RUB выглядит перегретой, напрашивается локальная коррекция. В течение месяца возможен спуск вплоть до 85. Ключевым фактором поддержки рубля может стать ужесточение риторики ЦБ РФ и подъем ключевой ставки на ближайших заседаниях. В пользу национальной валюты также играют устойчивость цен на нефть и ожидания замедления роста импорта из-за удорожания валюты. В такой ситуации имеет смысл тактически снизить долю валюты в портфеле.
Для консервативных инвесторов высвободившиеся средства можно перевести в ОФЗ-ПК или рассмотреть корпоративные бумаги с привязкой к RUONIA, к примеру ГазпромК 07 и ВЭБР-36.
Экспортеры еще не отыграли слабость рубля
Если снижать долю валютных инструментов в портфеле не хочется, то можно рассмотреть покупку акций экспортоориентированных компаний, прежде всего металлургов и нефтяников.
За счет слабого рубля рентабельность экспортных поставок растет, улучшаются финансовые результаты, котировки получают стимул к росту. В бумаги экспортеров еще не до конца заложена слабость нацвалюты. Позитивный взгляд по акциям:
- ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 6800 руб./ +30%)
- НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 1900 руб./ +43%)
- Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 690 руб./ +38%)
- Норникель (Покупать. Цель на год: 22 000 руб./ +48%)
- РУСАЛ (Покупать. Цель на год: 61 руб./ +62%)
- Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб./ +32%)
Отдельно стоит отметить привилегированные акции Сургутнефтегаза. За счет валютной кубышки прибыль компании и дивиденды по префам сильно зависит от курса рубля на конец года. Даже в случае коррекции до 82 за доллар на конец 2023 г. (в рамках нашего прогноза), дивиденды по префам в 2024 г. могут стать рекордными — с дивдоходностью более 20%.
Сургутнефтегаз-ап (Покупать. Цель на год: 52 руб./ +27%)
Валюта, но по-другому
Для тех, кто намерен держать валюту и дальше, имеет смысл рассмотреть возможность покупки замещающих облигаций.
Замещающие облигации — это бумаги, выпущенные взамен еврооблигаций российских компаний. Их номинал и купоны по-прежнему привязаны к валюте, но покупка и выплаты осуществляются в рублях по текущему курсу.
Сейчас на рынке можно найти выпуски, предлагающие более 9% доходности в долларах. Если покупать облигации с погашением более чем через 3 года, можно претендовать на налоговую льготу долгосрочного владения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба