6 июля 2023 БКС Экспресс | Uber
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям оператора такси Uber и повышаем целевую цену с $44 до $48 (потенциал роста 11%) после пересмотра нашего прогноза операционных показателей. Мы по-прежнему считаем Uber лучшей историей в секторе за счет диверсификации выручки и наличия экосистемы на базе подписки Uber One.
Главное
• Результаты за I квартал 2022 г. — рост по всем сегментам, кроме Uber Freight.
• Сегмент такси демонстрирует стабильный рост.
• Рентабельность доставки вышла на новые уровни.
• Менеджмент ожидает продолжения роста во II квартале 2023 г.
• Дополнительный драйвер — увеличение рекламной выручки.
В деталях
Uber — американская технологическая компания, созданная в 2009 г. Бизнес Uber поделен на несколько сегментов, основные — Uber Ride (такси), Uber Eats ( доставка) и Uber Freight (логистика).
История компании началась с Uber Ride, когда была разработана первая мобильная платформа, которая связала водителя и пассажира в обход диспетчера. Uber Eats занимается доставкой готовых блюд из ресторанов и кафе, а также развивает доставку продуктов из магазинов. Uber Freight оказывает брокерские услуги в области грузоперевозок.
Инвестиционное заключение
Uber представила сильные результаты за I квартал 2023. Объем заказов вырос на 19% г/г и 2% к/к, до $31,4 млрд, и совпал с консенсусом. Выручка выросла на 29% г/г и 3% к/к, до $8,8 млрд, что на 1% лучше ожиданий рынка. Число активных пользователей увеличилось на 13% г/г, до 130 млн. Общее число поездок и доставок повысилось на 24% г/г и 1% к/к, до 2,12 млрд. Скорректированная EBITDA в I квартале 2023 составила $415 млн (рентабельность 5%). Свободный денежный поток достиг $549 млн (маржа 6%, годом ранее -1%).
Сегмент такси стабильно растет, рентабельность доставки вышла на новые уровни. Объем заказов такси вырос на 40% г/г и 1% к/к, до $14,9 млрд, — на 1% лучше ожиданий. Выручка сегмента повысилась на 72% г/г, до $4,3 млрд (+7% к консенсусу).
Сильная динамика связана с ростом take rate — доли заказа, которую компания оставляет себе — за год на 5,4 п.п. на фоне перевода в штат сотрудников в Великобритании. EBITDA сегмента такси составила $1,06 млрд (рентабельность 24,5%). Заказы в сегменте доставки выросли на 8% г/г и 5% к/к, до $15 млрд и совпали с консенсусом. Выручка сегмента увеличилась на 23% г/г, до $3,1 млрд (+1% к консенсусу). Скорректированная EBITDA достигла $288 млн, рентабельность выросла до 9,3% — новый рекорд.
Менеджмент ожидает во II квартале 2023 г. продолжения роста. Ориентир Uber по росту заказов во II квартале 2023: на 15–19% г/г, до $33–34 млрд (на 2% лучше ожиданий рынка). Скорректированная EBITDA ожидается на уровне $800–850 млн (консенсус $765 млн) с рентабельностью 9% (посередине прогнозного диапазона).
Подтверждаем «Покупать» и повышаем целевую цену до $48. Мы отмечаем рост в сегменте такси и новые рекорды рентабельности бизнеса доставки. Мы по-прежнему считаем компанию лучшей историей в секторе такси и доставки за счет диверсификации выручки и экосистемы на базе подписки Uber One, что должно сделать выручку компании более стабильной.
Дополнительный драйвер роста — увеличение рекламной выручки. На наш взгляд, это поможет росту рентабельности компании в будущем. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену с $44 до $48 на 12 месяцев на фоне пересмотра нашего прогноза операционных показателей.
Риски
• Ужесточение регулирования в бизнесе такси и доставки.
• Усиление конкуренции в сегментах компании.
• Снижение покупательной способности населения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Результаты за I квартал 2022 г. — рост по всем сегментам, кроме Uber Freight.
• Сегмент такси демонстрирует стабильный рост.
• Рентабельность доставки вышла на новые уровни.
• Менеджмент ожидает продолжения роста во II квартале 2023 г.
• Дополнительный драйвер — увеличение рекламной выручки.
В деталях
Uber — американская технологическая компания, созданная в 2009 г. Бизнес Uber поделен на несколько сегментов, основные — Uber Ride (такси), Uber Eats ( доставка) и Uber Freight (логистика).
История компании началась с Uber Ride, когда была разработана первая мобильная платформа, которая связала водителя и пассажира в обход диспетчера. Uber Eats занимается доставкой готовых блюд из ресторанов и кафе, а также развивает доставку продуктов из магазинов. Uber Freight оказывает брокерские услуги в области грузоперевозок.
Инвестиционное заключение
Uber представила сильные результаты за I квартал 2023. Объем заказов вырос на 19% г/г и 2% к/к, до $31,4 млрд, и совпал с консенсусом. Выручка выросла на 29% г/г и 3% к/к, до $8,8 млрд, что на 1% лучше ожиданий рынка. Число активных пользователей увеличилось на 13% г/г, до 130 млн. Общее число поездок и доставок повысилось на 24% г/г и 1% к/к, до 2,12 млрд. Скорректированная EBITDA в I квартале 2023 составила $415 млн (рентабельность 5%). Свободный денежный поток достиг $549 млн (маржа 6%, годом ранее -1%).
Сегмент такси стабильно растет, рентабельность доставки вышла на новые уровни. Объем заказов такси вырос на 40% г/г и 1% к/к, до $14,9 млрд, — на 1% лучше ожиданий. Выручка сегмента повысилась на 72% г/г, до $4,3 млрд (+7% к консенсусу).
Сильная динамика связана с ростом take rate — доли заказа, которую компания оставляет себе — за год на 5,4 п.п. на фоне перевода в штат сотрудников в Великобритании. EBITDA сегмента такси составила $1,06 млрд (рентабельность 24,5%). Заказы в сегменте доставки выросли на 8% г/г и 5% к/к, до $15 млрд и совпали с консенсусом. Выручка сегмента увеличилась на 23% г/г, до $3,1 млрд (+1% к консенсусу). Скорректированная EBITDA достигла $288 млн, рентабельность выросла до 9,3% — новый рекорд.
Менеджмент ожидает во II квартале 2023 г. продолжения роста. Ориентир Uber по росту заказов во II квартале 2023: на 15–19% г/г, до $33–34 млрд (на 2% лучше ожиданий рынка). Скорректированная EBITDA ожидается на уровне $800–850 млн (консенсус $765 млн) с рентабельностью 9% (посередине прогнозного диапазона).
Подтверждаем «Покупать» и повышаем целевую цену до $48. Мы отмечаем рост в сегменте такси и новые рекорды рентабельности бизнеса доставки. Мы по-прежнему считаем компанию лучшей историей в секторе такси и доставки за счет диверсификации выручки и экосистемы на базе подписки Uber One, что должно сделать выручку компании более стабильной.
Дополнительный драйвер роста — увеличение рекламной выручки. На наш взгляд, это поможет росту рентабельности компании в будущем. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену с $44 до $48 на 12 месяцев на фоне пересмотра нашего прогноза операционных показателей.
Риски
• Ужесточение регулирования в бизнесе такси и доставки.
• Усиление конкуренции в сегментах компании.
• Снижение покупательной способности населения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter