6 июля 2023 БКС Экспресс | Рубль
Обвал рубля не прекращается. Доллар США обновил максимумы почти у 94, евро около 102, юань подлетал к 13.
Что происходит
Российская нацвалюта падает на новые годовые минимумы на фоне влияния множества факторов, но все они имеют причинно-следственные связи:
• Дефицит предложения валюты на рынке вызван падением цен энергоносителей на бирже, сокращением объемов сырьевого экспорта, временным лагом между поставкой товаров и оплатой.
• Высокий спрос на валюту объясняется и фактором быстрого восстановления импорта за счет переориентации экономики с рынков Запада на Восток.
• Выход нерезидентов из российских активов в валюту с последующим выводом в ситуации пониженной ликвидности рынка резко ухудшает баланс спроса и предложения валют.
• Высокие расходы бюджета при одновременной нехватке доходной базы подстегивают ставки долгового рынка, чем усугубляют ситуацию.
• Перманентная жесткая геополитика и внутриполитические обострения обеспечивают пока высокую риск-премию в рубле.
Что дальше
На валютном рынке сохраняются пессимистичные ожидания, что не позволяет рублю стабилизироваться, а инвалютам — прекратить подъем и скорректироваться. Хотя ретроспективные факторы не столь критичны, чтобы обосновать текущие депрессивные уровни рубля. По нашим оценкам, долгое время валюты здесь не продержатся, и после эмоционального всплеска должно произойти послабление. Реакция рубля также может быть сильной и быстрой.
На графике отражена трендовая линия в USD/RUB, способная выступить сопротивлением росту доллара США, и в моменте даже ее временный прокол допустим на фоне экстремальной волатильности курса.
Помочь сбить ажиотаж способен ЦБ — как показал опыт кризисных ситуаций прошлых лет, для этого у него есть все необходимые инструменты: нормативы возврата экспортной выручки, процентные ставки.
Что происходит
Российская нацвалюта падает на новые годовые минимумы на фоне влияния множества факторов, но все они имеют причинно-следственные связи:
• Дефицит предложения валюты на рынке вызван падением цен энергоносителей на бирже, сокращением объемов сырьевого экспорта, временным лагом между поставкой товаров и оплатой.
• Высокий спрос на валюту объясняется и фактором быстрого восстановления импорта за счет переориентации экономики с рынков Запада на Восток.
• Выход нерезидентов из российских активов в валюту с последующим выводом в ситуации пониженной ликвидности рынка резко ухудшает баланс спроса и предложения валют.
• Высокие расходы бюджета при одновременной нехватке доходной базы подстегивают ставки долгового рынка, чем усугубляют ситуацию.
• Перманентная жесткая геополитика и внутриполитические обострения обеспечивают пока высокую риск-премию в рубле.
Что дальше
На валютном рынке сохраняются пессимистичные ожидания, что не позволяет рублю стабилизироваться, а инвалютам — прекратить подъем и скорректироваться. Хотя ретроспективные факторы не столь критичны, чтобы обосновать текущие депрессивные уровни рубля. По нашим оценкам, долгое время валюты здесь не продержатся, и после эмоционального всплеска должно произойти послабление. Реакция рубля также может быть сильной и быстрой.
На графике отражена трендовая линия в USD/RUB, способная выступить сопротивлением росту доллара США, и в моменте даже ее временный прокол допустим на фоне экстремальной волатильности курса.
Помочь сбить ажиотаж способен ЦБ — как показал опыт кризисных ситуаций прошлых лет, для этого у него есть все необходимые инструменты: нормативы возврата экспортной выручки, процентные ставки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба