10 июля 2023 smart-lab.ru
Бытует мнение среди долгосрочных инвесторов: «Акции представляют собой часть бизнеса. Поэтому следует соответствующе подходить к инвестированию и делать долгосрочные вложения». Я изучил этот вопрос и вот что узнал:
1️⃣ Акции не являются долей в бизнесе. Когда вы покупаете долю в квартире, вы можете распоряжаться этим имуществом по своему усмотрению. Фондовый рынок построен таким образом, что количество акций настолько велико, что обычному миллионеру невозможно приобрести значительную часть акций одной компании. Фактически, нельзя купить акции Apple ($AAPL), прийти в главный офис компании и потребовать передачи вам нескольких кирпичей из здания или iPhone вместо этих акций.
Исследование: Несмотря на отсутствие конкретных исследований, непосредственно подтверждающих этот факт, идея того, что акции представляют собой долю в бизнесе, является основным принципом, широко обсуждаемым в финансовой и инвестиционной литературе.
2️⃣ Вы не управляете компанией. Я однажды спросил у владельцев акций Tesla (TSLA), какие важные решения они принимали в качестве владельцев компании и обсуждали ли они эти решения с другими владельцами акций. Этот пример показывает, что акционеры не влияют на управление компанией. Кроме того, информация о стратегических решениях компании не доходит до таких инвесторов.
Исследование: Более того, множество исследований, таких как исследования Линтнера (1956) и Миллера и Рока (1985), исследовали разделение собственности и управления в корпорациях, подчеркивая, что акционеры не имеют прямого влияния на управленческие решения.
3️⃣ У вас есть право на дивиденды. Поскольку вы не являетесь владельцем или управляющим компании, возникает вопрос: зачем нам вообще нужны акции? Акции необходимы компаниям для привлечения денежных средств в виде реальных денег. Например, когда фастфуд-сеть выходит на фондовый рынок (IPO) и продает акции инвестиционным банкам по фиксированной цене. Затем банки и брокеры начинают продвигать эти акции на розничном рынке. Владение акциями дает право на будущий доход в виде дивидендов. Если дивиденды в настоящее время не выплачиваются, они могут появиться в будущем, но это не гарантировано.
Исследование: Различные исследования, такие как работы Фамы и Френча (2001) и Элтона и др. (2001), изучали связь между выплатой дивидендов и доходностью акций, давая понимание значения дивидендов как источника дохода для акционеров.
В заключение, владение акциями и владение бизнесом — это разные вещи. Ощущение причастности к компании может быть полезным. С одной стороны, это позволяет акционерам пережить краткосрочное падение цен на акции. Однако, с другой стороны, мы можем вспомнить случаи CISCO и INTEL, цены акций которых так и не вернулись к прежним максимумам. Главное не запутываться в терминологии и помнить, что акция — это бумага, связанная с компанией, в то время как сама компания — это реальный бизнес с реальными людьми. 📄🤝🏢
Ссылки:
Линтнер, Дж. (1956). Распределение доходов корпораций между дивидендами, накоплением прибыли и налогами. The American Economic Review, 46(2), 97-113.
Миллер, М. Х., & Рок, К. (1985). Политика дивидендов при асимметричной информации. Journal of finance, 40(4), 1031-1051.
Фама, Э. Ф., & Френч, К. Р. (2001). Исчезающие дивиденды: изменение характеристик фирм или снижение склонности к выплате? Journal of Financial Economics, 60(1), 3-43.
Элтон, Э. Дж., Грубер, М. Дж., Агравал, Д., & Манн, С. (2001). Объяснение разницы между ставками по корпоративным облигациям. The Journal of Finance, 56(1), 247-277.
1️⃣ Акции не являются долей в бизнесе. Когда вы покупаете долю в квартире, вы можете распоряжаться этим имуществом по своему усмотрению. Фондовый рынок построен таким образом, что количество акций настолько велико, что обычному миллионеру невозможно приобрести значительную часть акций одной компании. Фактически, нельзя купить акции Apple ($AAPL), прийти в главный офис компании и потребовать передачи вам нескольких кирпичей из здания или iPhone вместо этих акций.
Исследование: Несмотря на отсутствие конкретных исследований, непосредственно подтверждающих этот факт, идея того, что акции представляют собой долю в бизнесе, является основным принципом, широко обсуждаемым в финансовой и инвестиционной литературе.
2️⃣ Вы не управляете компанией. Я однажды спросил у владельцев акций Tesla (TSLA), какие важные решения они принимали в качестве владельцев компании и обсуждали ли они эти решения с другими владельцами акций. Этот пример показывает, что акционеры не влияют на управление компанией. Кроме того, информация о стратегических решениях компании не доходит до таких инвесторов.
Исследование: Более того, множество исследований, таких как исследования Линтнера (1956) и Миллера и Рока (1985), исследовали разделение собственности и управления в корпорациях, подчеркивая, что акционеры не имеют прямого влияния на управленческие решения.
3️⃣ У вас есть право на дивиденды. Поскольку вы не являетесь владельцем или управляющим компании, возникает вопрос: зачем нам вообще нужны акции? Акции необходимы компаниям для привлечения денежных средств в виде реальных денег. Например, когда фастфуд-сеть выходит на фондовый рынок (IPO) и продает акции инвестиционным банкам по фиксированной цене. Затем банки и брокеры начинают продвигать эти акции на розничном рынке. Владение акциями дает право на будущий доход в виде дивидендов. Если дивиденды в настоящее время не выплачиваются, они могут появиться в будущем, но это не гарантировано.
Исследование: Различные исследования, такие как работы Фамы и Френча (2001) и Элтона и др. (2001), изучали связь между выплатой дивидендов и доходностью акций, давая понимание значения дивидендов как источника дохода для акционеров.
В заключение, владение акциями и владение бизнесом — это разные вещи. Ощущение причастности к компании может быть полезным. С одной стороны, это позволяет акционерам пережить краткосрочное падение цен на акции. Однако, с другой стороны, мы можем вспомнить случаи CISCO и INTEL, цены акций которых так и не вернулись к прежним максимумам. Главное не запутываться в терминологии и помнить, что акция — это бумага, связанная с компанией, в то время как сама компания — это реальный бизнес с реальными людьми. 📄🤝🏢
Ссылки:
Линтнер, Дж. (1956). Распределение доходов корпораций между дивидендами, накоплением прибыли и налогами. The American Economic Review, 46(2), 97-113.
Миллер, М. Х., & Рок, К. (1985). Политика дивидендов при асимметричной информации. Journal of finance, 40(4), 1031-1051.
Фама, Э. Ф., & Френч, К. Р. (2001). Исчезающие дивиденды: изменение характеристик фирм или снижение склонности к выплате? Journal of Financial Economics, 60(1), 3-43.
Элтон, Э. Дж., Грубер, М. Дж., Агравал, Д., & Манн, С. (2001). Объяснение разницы между ставками по корпоративным облигациям. The Journal of Finance, 56(1), 247-277.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба