С момента публикации нашей идеи по акциям Schlumberger 31 мая они выросли на 21% и в пятницу практически достигли нашей целевой цены. Преимущественно рост связан с восстановлением цен на нефть, которые торгуются вблизи максимумов с начала мая, что вызвано действиями ОПЕК+ и переходом США к восполнению стратегического резерва. На фоне стабильно повышенных цен на нефть мы всё еще позитивно смотрим на перспективы развития бизнеса Schlumberger, однако полагаем, что после недавней волны роста среднесрочный апсайд в акциях компании отыгран.
Мы понижаем рейтинг по акциям Schlumberger с «Покупать» до «Держать», но сохраняем целевую цену $ 53,6. Апсайд — 0,4%. Снижение рейтинга связано с достижением целевой цены.
Schlumberger — крупнейшая в мире нефтесервисная компания. Бизнес Schlumberger равномерно распределен по всем основным нефтедобывающим регионам в мире. Деятельность компании охватывает все необходимые для разведки и добычи нефти услуги.
Менеджмент Schlumberger ожидает многолетнего растущего цикла в нефтесервисе. В мировом секторе разведки и добычи из-за эффекта пандемии наблюдается накопленное недоинвестирование, из-за чего только в прошлом году объем капитальных затрат в апстриме смог превысить уровень 2019 года. При этом, по оценкам S&P Global, для преодоления накопленного недоинвестирования к 2025 году объем мировых капитальных затрат в секторе необходимо увеличить на 20% к уровню 2022 года, до $ 597 млрд в год.
В первом квартале 2023 года Schlumberger продолжил улучшать свои финансовые результаты. Выручка компании выросла на 35,9% г/г, до $ 7 736 млн, скорректированная EBITDA — на 42,6% г/г, до $ 1 788 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 85,3%, до $ 0,63. Положительная динамика в основном связана с восстановлением нефтесервисного сектора по всему миру.
Рост нефтесервисного сектора, вероятно, и дальше будет трансформироваться в улучшение финансовых показателей Schlumberger. Консенсус на 2023 год предполагает рост выручки на 18,5% г/г, до $ 33,3 млрд, а EBITDA — на 24,7% г/г, до $ 8,1 млрд.
Schlumberger постепенно увеличивает объем выплат акционерам. Планы менеджмента на 2023–2025 гг. предполагают выплату не менее 50% свободного денежного потока в виде дивидендов и обратного выкупа акций. Прогнозная суммарная доходность на 2023 год составляет 2,7%.
Несмотря на позитивный взгляд на перспективы бизнеса, мы считаем среднесрочный потенциал в акциях Schlumberger отыгранным. С минимумов конца мая акции компании выросли примерно на 25%, и сейчас их стоимость, на наш взгляд, учитывает потенциал роста бизнеса.
Ключевой риск — возможность снижения цен на нефть в случае рецессии в развитых странах, что уменьшит спрос на услуги Schlumberger. Другим риском является энергопереход — слишком быстрый уход от ископаемых видов топлива негативно скажется на нефтесервисе.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы понижаем рейтинг по акциям Schlumberger с «Покупать» до «Держать», но сохраняем целевую цену $ 53,6. Апсайд — 0,4%. Снижение рейтинга связано с достижением целевой цены.
Schlumberger — крупнейшая в мире нефтесервисная компания. Бизнес Schlumberger равномерно распределен по всем основным нефтедобывающим регионам в мире. Деятельность компании охватывает все необходимые для разведки и добычи нефти услуги.
Менеджмент Schlumberger ожидает многолетнего растущего цикла в нефтесервисе. В мировом секторе разведки и добычи из-за эффекта пандемии наблюдается накопленное недоинвестирование, из-за чего только в прошлом году объем капитальных затрат в апстриме смог превысить уровень 2019 года. При этом, по оценкам S&P Global, для преодоления накопленного недоинвестирования к 2025 году объем мировых капитальных затрат в секторе необходимо увеличить на 20% к уровню 2022 года, до $ 597 млрд в год.
В первом квартале 2023 года Schlumberger продолжил улучшать свои финансовые результаты. Выручка компании выросла на 35,9% г/г, до $ 7 736 млн, скорректированная EBITDA — на 42,6% г/г, до $ 1 788 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 85,3%, до $ 0,63. Положительная динамика в основном связана с восстановлением нефтесервисного сектора по всему миру.
Рост нефтесервисного сектора, вероятно, и дальше будет трансформироваться в улучшение финансовых показателей Schlumberger. Консенсус на 2023 год предполагает рост выручки на 18,5% г/г, до $ 33,3 млрд, а EBITDA — на 24,7% г/г, до $ 8,1 млрд.
Schlumberger постепенно увеличивает объем выплат акционерам. Планы менеджмента на 2023–2025 гг. предполагают выплату не менее 50% свободного денежного потока в виде дивидендов и обратного выкупа акций. Прогнозная суммарная доходность на 2023 год составляет 2,7%.
Несмотря на позитивный взгляд на перспективы бизнеса, мы считаем среднесрочный потенциал в акциях Schlumberger отыгранным. С минимумов конца мая акции компании выросли примерно на 25%, и сейчас их стоимость, на наш взгляд, учитывает потенциал роста бизнеса.
Ключевой риск — возможность снижения цен на нефть в случае рецессии в развитых странах, что уменьшит спрос на услуги Schlumberger. Другим риском является энергопереход — слишком быстрый уход от ископаемых видов топлива негативно скажется на нефтесервисе.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter