17 июля 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
Кривая ОФЗ продолжает расти, отыгрывая ожидаемое повышение ключевой ставки ЦБ. Рынок закладывает повышение на 50 б.п., отдельные аналитики допускают и более решительный шаг на 75–100 б.п. с последующей паузой. В пятницу 21 июля мы сможем узнать итоговое решение регулятора. Помимо прочего на решение может повлиять свежая статистика по инфляции от Росстата, которая будет опубликована в среду.
На прошлой неделе ощутимо вырос участок G-кривой до 8 лет. Наибольший прирост доходностей около 20–25 б.п. пришелся на отрезок от 2 до 4 лет. ОФЗ с погашением через год дают 8,3%, с погашением через 3 года — 9,1%, через 5 лет — 10,1%.
Минфин РФ на прошлой неделе активизировался и провел размещение на 188 млрд руб., из которых 170 млрд пришлось на флоатер ОФЗ-ПК-29024. Высокий интерес к бумагам с плавающей ставкой подчеркивает желание участников перестраховаться от процентного риска.
В корпоративном сегменте риск-премии развернулись к росту. В первом и втором эшелоне существенных изменений не наблюдается, а вот по ВДО скачок вполне ощутимый: плюс 90 б.п. к началу месяца по индексу от Cbonds.
Это может быть связано как с ужесточением конкуренции по доходности со вторым эшелоном, так и существенным объемом предложения на первичном рынке. Точечно рост премии за риск может продолжиться в следующие недели.
Размещения, дефолты и рейтинги
3-летний выпуск ПрактЛК1Р1 на 2 млрд руб. разместила лизинговая компания Практика. Доходность первичного размещения — 11,5%. Рейтинг эмитента ruA «стабильный» от Эксперт РА. Торги на Мосбирже проходят по цене выше номинала.
Агентство АКРА присвоило рейтинг АО «Бизнес-Недвижимость» на уровне А-(RU) «стабильный», ООО «Руссойл» на уровне BB+(RU) «стабильный», ООО «Феррум» на уровне BB-(RU) «стабильный».
Агентство Эксперт РА сменило прогноз по рейтингу для АО «Бизнес-Недвижимость» (ruBBB+) на «развивающийся». По рейтингу для НАО «ПКБ» (ruBBB+) прогноз улучшен до «позитивного».
ТОП-5 рублевых облигаций
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-Инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в июле 2023 г. составляет около 880 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
Кривая ОФЗ продолжает расти, отыгрывая ожидаемое повышение ключевой ставки ЦБ. Рынок закладывает повышение на 50 б.п., отдельные аналитики допускают и более решительный шаг на 75–100 б.п. с последующей паузой. В пятницу 21 июля мы сможем узнать итоговое решение регулятора. Помимо прочего на решение может повлиять свежая статистика по инфляции от Росстата, которая будет опубликована в среду.
На прошлой неделе ощутимо вырос участок G-кривой до 8 лет. Наибольший прирост доходностей около 20–25 б.п. пришелся на отрезок от 2 до 4 лет. ОФЗ с погашением через год дают 8,3%, с погашением через 3 года — 9,1%, через 5 лет — 10,1%.
Минфин РФ на прошлой неделе активизировался и провел размещение на 188 млрд руб., из которых 170 млрд пришлось на флоатер ОФЗ-ПК-29024. Высокий интерес к бумагам с плавающей ставкой подчеркивает желание участников перестраховаться от процентного риска.
В корпоративном сегменте риск-премии развернулись к росту. В первом и втором эшелоне существенных изменений не наблюдается, а вот по ВДО скачок вполне ощутимый: плюс 90 б.п. к началу месяца по индексу от Cbonds.
Это может быть связано как с ужесточением конкуренции по доходности со вторым эшелоном, так и существенным объемом предложения на первичном рынке. Точечно рост премии за риск может продолжиться в следующие недели.
Размещения, дефолты и рейтинги
3-летний выпуск ПрактЛК1Р1 на 2 млрд руб. разместила лизинговая компания Практика. Доходность первичного размещения — 11,5%. Рейтинг эмитента ruA «стабильный» от Эксперт РА. Торги на Мосбирже проходят по цене выше номинала.
Агентство АКРА присвоило рейтинг АО «Бизнес-Недвижимость» на уровне А-(RU) «стабильный», ООО «Руссойл» на уровне BB+(RU) «стабильный», ООО «Феррум» на уровне BB-(RU) «стабильный».
Агентство Эксперт РА сменило прогноз по рейтингу для АО «Бизнес-Недвижимость» (ruBBB+) на «развивающийся». По рейтингу для НАО «ПКБ» (ruBBB+) прогноз улучшен до «позитивного».
ТОП-5 рублевых облигаций
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-Инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в июле 2023 г. составляет около 880 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter