Низкая волатильность биржевого курса рубля в ближайшие дни может повыситься — в пятницу свои аргументы относительно курса ДКП выскажет ЦБ.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 91,4 (+0,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 102,6 (+0,6%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,65 (+0,2%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,46 (+0,7%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США относительно корзины мировых резервных валют стабилизируется на круглой планке 100 п. по DXY в преддверии заседания ФРС по ставке. Слабый отскок с годового дна USD на фоне ожиданий сентябрьской монетарной паузы ЦБ все еще поддерживает относительно высокие котировки европейских и азиатских валют. Технически есть шанс сыграть по американцу вверх до процента.
Российский рубль остается на минимумах года, хотя панику начала июля удалось погасить. Факторы внешней среды напряженные, но не критичные, а драйверы внутренней фискальной и монетарной политики еще не отражены в курсе. И в перспективе лета рубль смотрится дороже, чем есть.
Сырьевой рынок: фьючерсы на нефть Brent остаются волатильными, баррель то подскакивает к $81, то ныряет до $79. Тем не менее локальный тренд видится сформированным на вверх с обновленным потенциалом до $90. Сегодня утром фьючерс курсирует у $79,5.
Золото прорывается выше сопротивления $1980 на фоне невнятной динамики доллара, с которым у унции обратная статистическая сила связи. Однако больше склоняемся к развитию отскока в USD под 101 п., а значит, и золото скоро может откатить.
Газ NG торгуется дороже $2,6/Mmbtu, техническая картина пока не меняется: удержание принципиальной планки $2,5 сохраняет шанс на среднесрочный заброс контракта к $3, а потеря важного уровня приведет к срабатыванию защитных стопов.
Фондовый рынок: американские индексы вновь переписали годовые максимумы, но сегодня утром видно замешательство в рядах инвесторов — фьючерсы на индексы корректируются на слабых отчетах ИТ-гигантов. В Азии нет стабильности из-за слабости экономики Поднебесной, и европейские индексы рискуют открыться с понижением. Российский индекс МосБиржи на пути к 3000 п. встречает сопротивление — краткосрочная перегретость рынка есть, но долгосрочный потенциал сохраняется.
В деталях
Российский рубль в среднем потерял около полпроцента относительно мировых валют. Нефть локально снижалась, а глобальный доллар краткосрочно стабилизируется. После падения нацвалюты в начале месяца на годовые минимумы идет некоторая нормализация, но явной активности со стороны продажи перегретых инвалют не видно.
По-прежнему играют факторы низкого экспорта, высокого импорта, значительных трат бюджета при пониженной доходной базе баланса. Сказывается и отток капитала из финансовой системы. Как итог — дефицит предложения валюты на рынке при достаточно высокой потребности в валюте у корпораций и частного сектора.
Тем не менее негативные факторы платежного баланса, ушедшего в минус по итогам июня, а также дефицит бюджета ранее и подталкивали инвалюты вверх. Сейчас нефть растет, спред российской смеси с эталонами сокращается и поток валюты в страну может усилиться. При этом падение рубля само по себе приводит к удорожанию импорта и может его замедлить.
Если посмотрим на фискальную составляющую курса, то вот уже второй месяц как бюджет сводится с профицитом. Даже если откинуть фактор высоких дивидендов, то дисбаланс снижается, а мрачные оценки ряда экспертов, экстраполировавших провал показателей начала года на весь 2023 г., очевидно, не подтверждаются.
Есть и монетарный фактор курса. Уже в пятницу ЦБ повысит ставку, сомнений на фоне девальвации рубля и разгона инфляционных ожиданий населения в этом быть не должно. Вопрос лишь в шаге. Консенсус рынка сводится к +50 б.п., до 8% годовых, но совершенно не удивимся и более жесткому решению регулятора. Чтобы купировать ценовые риски и войти в прогноз по инфляции 2024 г. на 4%, ЦБ нужно действовать на опережение, поднимая ставку уже сейчас. Ужесточение ДКП служит фактором в пользу рубля.
Есть и налоговый аспект — приближается дата завершения исполнения налоговых обязательств корпораций. По данному фактору мы проводили отдельное исследование, показавшее нелинейность курса рубля от фактора налогового периода. Тем не менее без него давление на курс было бы еще выше, рубль оставался бы без дополнительной поддержки.
Таким образом, большинство негативных факторов в курсе рубля скорее носит уже ретроспективный характер, а перспективный рубль выглядит дороже текущих цен на бирже. По совокупности фундаментальных и технических факторов среднесрочно курс USD/RUB способен снизиться в область 85–83,5, а от пятничной решимости ЦБ и будет зависеть готовность старта к восстановлению нацвалюты. Триггером перспективного хода USD вниз станет закрепление валютной пары под 90.
Индекс гособлигаций России RGBI ожидаемо не удержался за область скоплений динамических и статических поддержек и уже ушел под 127 п. Падение котировок облигаций на 9-месячные минимумы связано с общим удорожанием ресурсов в эпоху дефицита и на волне ожиданий монетарного разворота ЦБ.
По инерции ценовой индекс ОФЗ может еще снизиться: следующая опора находится почти на процент ниже — сентябрьские 125,5 п. Но при текущих котировках ОФЗ и доходностях бумаг уже в 10–11% в зависимости от срока инструментов, на долговой рынок вскоре уже может вернуться спрос. Покупка бумаг на перспективу становится интересной, особенно, если закладываться под нормализацию инфляции в стране в 2024 году: тогда и ставки опустятся, и цены поднимутся. Варианты работы с ОФЗ — в отдельном обзоре.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 91,4 (+0,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 102,6 (+0,6%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,65 (+0,2%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,46 (+0,7%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США относительно корзины мировых резервных валют стабилизируется на круглой планке 100 п. по DXY в преддверии заседания ФРС по ставке. Слабый отскок с годового дна USD на фоне ожиданий сентябрьской монетарной паузы ЦБ все еще поддерживает относительно высокие котировки европейских и азиатских валют. Технически есть шанс сыграть по американцу вверх до процента.
Российский рубль остается на минимумах года, хотя панику начала июля удалось погасить. Факторы внешней среды напряженные, но не критичные, а драйверы внутренней фискальной и монетарной политики еще не отражены в курсе. И в перспективе лета рубль смотрится дороже, чем есть.
Сырьевой рынок: фьючерсы на нефть Brent остаются волатильными, баррель то подскакивает к $81, то ныряет до $79. Тем не менее локальный тренд видится сформированным на вверх с обновленным потенциалом до $90. Сегодня утром фьючерс курсирует у $79,5.
Золото прорывается выше сопротивления $1980 на фоне невнятной динамики доллара, с которым у унции обратная статистическая сила связи. Однако больше склоняемся к развитию отскока в USD под 101 п., а значит, и золото скоро может откатить.
Газ NG торгуется дороже $2,6/Mmbtu, техническая картина пока не меняется: удержание принципиальной планки $2,5 сохраняет шанс на среднесрочный заброс контракта к $3, а потеря важного уровня приведет к срабатыванию защитных стопов.
Фондовый рынок: американские индексы вновь переписали годовые максимумы, но сегодня утром видно замешательство в рядах инвесторов — фьючерсы на индексы корректируются на слабых отчетах ИТ-гигантов. В Азии нет стабильности из-за слабости экономики Поднебесной, и европейские индексы рискуют открыться с понижением. Российский индекс МосБиржи на пути к 3000 п. встречает сопротивление — краткосрочная перегретость рынка есть, но долгосрочный потенциал сохраняется.
В деталях
Российский рубль в среднем потерял около полпроцента относительно мировых валют. Нефть локально снижалась, а глобальный доллар краткосрочно стабилизируется. После падения нацвалюты в начале месяца на годовые минимумы идет некоторая нормализация, но явной активности со стороны продажи перегретых инвалют не видно.
По-прежнему играют факторы низкого экспорта, высокого импорта, значительных трат бюджета при пониженной доходной базе баланса. Сказывается и отток капитала из финансовой системы. Как итог — дефицит предложения валюты на рынке при достаточно высокой потребности в валюте у корпораций и частного сектора.
Тем не менее негативные факторы платежного баланса, ушедшего в минус по итогам июня, а также дефицит бюджета ранее и подталкивали инвалюты вверх. Сейчас нефть растет, спред российской смеси с эталонами сокращается и поток валюты в страну может усилиться. При этом падение рубля само по себе приводит к удорожанию импорта и может его замедлить.
Если посмотрим на фискальную составляющую курса, то вот уже второй месяц как бюджет сводится с профицитом. Даже если откинуть фактор высоких дивидендов, то дисбаланс снижается, а мрачные оценки ряда экспертов, экстраполировавших провал показателей начала года на весь 2023 г., очевидно, не подтверждаются.
Есть и монетарный фактор курса. Уже в пятницу ЦБ повысит ставку, сомнений на фоне девальвации рубля и разгона инфляционных ожиданий населения в этом быть не должно. Вопрос лишь в шаге. Консенсус рынка сводится к +50 б.п., до 8% годовых, но совершенно не удивимся и более жесткому решению регулятора. Чтобы купировать ценовые риски и войти в прогноз по инфляции 2024 г. на 4%, ЦБ нужно действовать на опережение, поднимая ставку уже сейчас. Ужесточение ДКП служит фактором в пользу рубля.
Есть и налоговый аспект — приближается дата завершения исполнения налоговых обязательств корпораций. По данному фактору мы проводили отдельное исследование, показавшее нелинейность курса рубля от фактора налогового периода. Тем не менее без него давление на курс было бы еще выше, рубль оставался бы без дополнительной поддержки.
Таким образом, большинство негативных факторов в курсе рубля скорее носит уже ретроспективный характер, а перспективный рубль выглядит дороже текущих цен на бирже. По совокупности фундаментальных и технических факторов среднесрочно курс USD/RUB способен снизиться в область 85–83,5, а от пятничной решимости ЦБ и будет зависеть готовность старта к восстановлению нацвалюты. Триггером перспективного хода USD вниз станет закрепление валютной пары под 90.
Индекс гособлигаций России RGBI ожидаемо не удержался за область скоплений динамических и статических поддержек и уже ушел под 127 п. Падение котировок облигаций на 9-месячные минимумы связано с общим удорожанием ресурсов в эпоху дефицита и на волне ожиданий монетарного разворота ЦБ.
По инерции ценовой индекс ОФЗ может еще снизиться: следующая опора находится почти на процент ниже — сентябрьские 125,5 п. Но при текущих котировках ОФЗ и доходностях бумаг уже в 10–11% в зависимости от срока инструментов, на долговой рынок вскоре уже может вернуться спрос. Покупка бумаг на перспективу становится интересной, особенно, если закладываться под нормализацию инфляции в стране в 2024 году: тогда и ставки опустятся, и цены поднимутся. Варианты работы с ОФЗ — в отдельном обзоре.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter