21 июля 2023 БКС Экспресс
Госдума приняла во втором и третьем чтениях закон, позволяющий российским бенефициарам экономически значимых отечественных организаций (ЭЗО) через суд получать напрямую дивиденды от них, а также акции и доли в прямое владение в обход иностранных структур из «недружественных» юрисдикций с долей владения не менее 50%, сообщает Интерфакс.
Перечень значимых организаций будет сформирован правительством, основываясь на уже разработанных критериях. Новость позитивна для акций российских компаний с иностранной регистрацией, закон может дать возможность возобновить выплату дивидендов компаниям с зарубежной пропиской.
Госдума одобрила во втором чтении создание международных компаний в САР в порядке инкорпорации, сообщает ТАСС.
Законопроект разработан для возможности перевода в РФ владения активами иностранных компаний, редомициляция которых в России невозможна или существенно затруднена в связи с введенными недружественными государствами санкциями, говорится в пояснительной записке. Законопроект дает компаниям, желающим провести редомициляцию в РФ, дополнительную законодательную базу в России.
На текущий момент не до конца понятно, как именно будет реализованы отмеченные механизмы на практике, однако сам факт создания законодательной базы позволяет с оптимизмом смотреть на перспективы компаний с иностранной регистрацией.
Для каких компаний это важно
На текущий момент из наиболее крупных компаний зарубежом зарегистрированы:
- Русагро
- ЦИАН
- Эталон
- X5 Group
- Fix Price
- Globaltrans
- HeadHunter
- United Medical Group (EMC)
- Ozon
- TCS Group
- VK
Зарубежная прописка материнских компаний — зачастую ключевая проблема для выплаты дивидендов. Так, за 2022 г. абсолютное большинство российских компаний с зарубежной регистрацией отказались от выплат. С этой точки зрения действие закона или редомициляция были бы особенно сильным драйвером для акций, которые могли бы выплатить крупные дивиденды:
- Русагро
- Эталон
- X5 Group
- Globaltrans
- United Medical Group (EMC)
- QIWI
- HeadHunter
- TCS Group (дивдоходность невысокая, но эффект на котировки может быть заметным)
Из отмеченных выше бумаг особенно стоит следить за компаниями, которые ранее сообщали о рассмотрении возможности провести редомициляцию — здесь складываются и высокая вероятность перерегистрации, и сильный эффект на привлекательность акции в случае возобновления выплаты дивидендов.
- Русагро
- X5 Group
- HeadHunter
- TCS Group
- Эталон (компания не сообщала о намерении провести редомициляцию, однако недавние новости о смене первичного листинга могут быть косвенными сигналами о возможности перерегистрации)
Отдельно можно выделить кейс Распадской. Сама компания прописана в РФ, но контролирующий акционер — ЕВРАЗ — зарегистрирован в Великобритании. Из-за этого ЕВРАЗ не может получить дивиденды от Распадской, выплаты не производятся. Закон позволяет бенефициарам ЕВРАЗа напрямую получать дивиденды от Распадской, а значит, увеличивается вероятность возобновления выплат. Отказ от выплаты дивидендов — сильный негативный фактор в кейсе компании. Если предположить, что дивиденды вновь начнут выплачиваться, то взгляд на бумаги сильно улучшается.
Резюме
Новые законопроекты упрощают процесс редомициляции в РФ, однако каждый отдельный кейс уникален и зависит от множества факторов, включая позицию акционеров, менеджмента, особенностей бизнеса той или иной компании. Отмеченные выше компании могут стать ключевыми бенефициарами, так как перерегистрация позволит выплатить крупные дивиденды — это стало бы мощным драйвером для котировок.
В последние пару недель на российском рынке прошел импульс переоценки многих акций: X5 Group, Русагро, Распадская, Globaltrans. Какой-то конкретики в вопросе редомициляции от данных компаний не появлялось, бумаги растут лишь на ожиданиях возможного переезда. Это отражает высокую вовлеченность спекулятивного капитала в историю о возможной перерегистрации компаний.
При появлении новостей от эмитентов о готовящемся переезде в бумагах возможны сильные движения — этот момент стоит учитывать при принятии инвестрешений.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба