24 июля 2023 БКС Экспресс | Северсталь
Северсталь опубликовала операционные результаты за II квартал 2023 г.
Взгляд БКС
Северсталь раскрыла операционные результаты — умеренно позитивно. Производство стали выросло, продажи стальной продукции упали на квартальной основе, но выросли на годовой. Важно, что падение продаж полуфабрикатов (-6% к/к, -10% г/г) и коммерческой стали (-14% к/к, несмотря на +19% г/г) произошло за счет дальнейшего роста стальной продукции с высокой добавленной стоимостью (+11% к/к, +7% г/г).
Подтверждаем рекомендацию «Покупать», компания чувствует себя очень уверенно при 80%+ продаж стали на устойчивом внутреннем рынке, цены на котором стабильнее, чем на более волатильном экспортном рынке. Мы включили компанию в парную идею «Северсталь Лонг, НЛМК Шорт» как раз на тезисе устойчивости внутреннего спроса — результаты II квартала это подтверждают.
Показатели
Производство: Производство чугуна выросло на 7% кв/кв до 2,92 млн тонн после окончания плановых ремонтов на доменных печах.
Выплавка стали увеличилась на 9% и составила 2,95 млн т благодаря росту производства конвертерной стали.
Продажи металлопродукции снизились на 2% кв/кв до 2,7 млн тонн на фоне нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок. Продажи полуфабрикатов снизились на 6% кв/кв до 0,28 млн тонн, в основном из-за снижения реализации чугуна. Продажи коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) снизились на 14% кв/кв до 1,1 млн тонн из-за снижения продаж горячекатаного проката на фоне направления его на дальнейшие переделы для увеличения производства и продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.
Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) выросли на 11% кв/кв до 1,32 млн тонн в основном на фоне роста спроса на прокат с покрытиями в строительный сезон, а также активизации спроса на нефтегазовые трубы. Доля продукции ВДС в общем объеме продаж выросла до 49% (+6 п.п. кв/кв).
Продажи железной руды третьим лицам увеличились до 0,65 млн тонн (+76% кв/кв) на фоне увеличения продаж концентрата.
Генеральный директор Александр Шевелев отметил:
«На мировых рынках во II квартале была довольно сложная ситуация. Цены на сталь и сырье снижались. Падение началось в марте на фоне снижения спроса на сталь в Китае. Объем производства стали в Китае рос на протяжении большей части первого квартала. При этом рост спроса на сталь со стороны конечных потребителей оказался не такой высокий, как ожидалось в начале года. На фоне роста производства с одновременной стагнацией потребления стали в Китае, КНР существенно нарастила экспорт металлопродукции. Так, например, экспорт стали из Китая в мае достиг рекордного уровня с 2016 г. (98 млн т в годовом выражении), что оказало давление на котировки стали во многих регионах мира. Цены стабилизировались только в июне, достигнув $545/т FOB Китай. При этом на российском рынке мы не наблюдаем такой волатильности цен.
Мы продолжаем реализацию инвестиционных проектов. Так, на Череповецком металлургическом комбинате в отчетном квартале проводился доостановочный период капитального ремонта доменной печи №5 «Северянка». Были проведены плановые работы по реконструкции воздухонагревателей и литейного двора печи. В условиях действующего производства наша команда проводила работы, которые можно выполнить до плановой остановки печи на капитальный ремонт 1 разряда в 2024 году».
Взгляд БКС
Северсталь раскрыла операционные результаты — умеренно позитивно. Производство стали выросло, продажи стальной продукции упали на квартальной основе, но выросли на годовой. Важно, что падение продаж полуфабрикатов (-6% к/к, -10% г/г) и коммерческой стали (-14% к/к, несмотря на +19% г/г) произошло за счет дальнейшего роста стальной продукции с высокой добавленной стоимостью (+11% к/к, +7% г/г).
Подтверждаем рекомендацию «Покупать», компания чувствует себя очень уверенно при 80%+ продаж стали на устойчивом внутреннем рынке, цены на котором стабильнее, чем на более волатильном экспортном рынке. Мы включили компанию в парную идею «Северсталь Лонг, НЛМК Шорт» как раз на тезисе устойчивости внутреннего спроса — результаты II квартала это подтверждают.
Показатели
Производство: Производство чугуна выросло на 7% кв/кв до 2,92 млн тонн после окончания плановых ремонтов на доменных печах.
Выплавка стали увеличилась на 9% и составила 2,95 млн т благодаря росту производства конвертерной стали.
Продажи металлопродукции снизились на 2% кв/кв до 2,7 млн тонн на фоне нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок. Продажи полуфабрикатов снизились на 6% кв/кв до 0,28 млн тонн, в основном из-за снижения реализации чугуна. Продажи коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) снизились на 14% кв/кв до 1,1 млн тонн из-за снижения продаж горячекатаного проката на фоне направления его на дальнейшие переделы для увеличения производства и продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.
Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) выросли на 11% кв/кв до 1,32 млн тонн в основном на фоне роста спроса на прокат с покрытиями в строительный сезон, а также активизации спроса на нефтегазовые трубы. Доля продукции ВДС в общем объеме продаж выросла до 49% (+6 п.п. кв/кв).
Продажи железной руды третьим лицам увеличились до 0,65 млн тонн (+76% кв/кв) на фоне увеличения продаж концентрата.
Генеральный директор Александр Шевелев отметил:
«На мировых рынках во II квартале была довольно сложная ситуация. Цены на сталь и сырье снижались. Падение началось в марте на фоне снижения спроса на сталь в Китае. Объем производства стали в Китае рос на протяжении большей части первого квартала. При этом рост спроса на сталь со стороны конечных потребителей оказался не такой высокий, как ожидалось в начале года. На фоне роста производства с одновременной стагнацией потребления стали в Китае, КНР существенно нарастила экспорт металлопродукции. Так, например, экспорт стали из Китая в мае достиг рекордного уровня с 2016 г. (98 млн т в годовом выражении), что оказало давление на котировки стали во многих регионах мира. Цены стабилизировались только в июне, достигнув $545/т FOB Китай. При этом на российском рынке мы не наблюдаем такой волатильности цен.
Мы продолжаем реализацию инвестиционных проектов. Так, на Череповецком металлургическом комбинате в отчетном квартале проводился доостановочный период капитального ремонта доменной печи №5 «Северянка». Были проведены плановые работы по реконструкции воздухонагревателей и литейного двора печи. В условиях действующего производства наша команда проводила работы, которые можно выполнить до плановой остановки печи на капитальный ремонт 1 разряда в 2024 году».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба