25 июля 2023 Мои Инвестиции | Яндекс
💪 Мы ожидаем сильных финансовых результатов «Яндекса» по итогам II кв. 2023 г. за счет высоких темпов роста основных сегментов бизнеса. По нашим прогнозам, в II кв. 2023 г. выручка выросла на 46% г/г до 171 млрд руб., что примерно соответствует темпам роста в I кв. 2023 г.
🔍 Выручка сегмента «Поиск и Портал» по итогам квартала могла вырасти на 40% г/г до 72 млрд руб. на фоне продолжающегося восстановления рынка рекламы и замещения иностранных рекламных площадок. При этом в дальнейшем мы ожидаем постепенной нормализации темпов роста выручки сегмента под влиянием эффекта высокой базы прошлого года.
📈 Выручка в подсегменте «Мобильность», по нашим прогнозам, могла вырасти на 23% г/г до 37 млрд руб. при сохранении высокой маржинальности.
📲 В то же время выручка от электронной коммерции, в состав которой входят «Яндекс. Маркет», «Лавка» и доставка еды из розничных сетей, в II кв. 2023 г. могла увеличиться в два раза г/г на фоне продолжающихся инвестиций в развитие данного направления. Выручка прочих О2О сервисов, в состав которых входят логистика и доставка еды из ресторанов, по нашим прогнозам, в II кв. 2023 г. также выросла более чем в два раза до 17 млрд руб.
🔮 Мы прогнозируем рост совокупной скорр. EBITDA на 28% к/к до 16 млрд руб. и улучшение маржинальности по скорр. EBITDA до 9,5% против 7,8% в I кв. 2023 г. При этом скорр. EBITDA и маржа по скорр. EBITDA снизятся по отношению к II кв. 2022 г., когда «Яндекс» существенно сократил инвестиции в развитие на фоне высокой неопределенности.
Что мы думаем о компании?
Мы продолжаем считать Яндекс одной из наиболее привлекательных бумаг в секторе «Технологии, Медиа и Телекоммуникации» с учетом перспектив роста бизнеса. Этому, в частности, должны способствовать ведущие позиции компании на рынках интернет-рекламы и мобильности, а также продолжающиеся инвестиции в развитие новых сервисов. По нашим прогнозам, по итогам всего 2023 г. выручка Яндекса вырастет на 46% г/г до 762 млрд руб., а скорр. EBITDA на 30% г/г до 83 млрд руб.
Согласно нашим оценкам, Яндекс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П на уровне 8,3x. Такой уровень представляется привлекательным с учетом ожидаемых нами высоких темпов роста. Мы полагаем, что основным сдерживающим фактором для динамики акции остается отсутствие ясности в отношении корпоративной реструктуризации. Объявление деталей такой реструктуризации может стать потенциальным триггером для бумаги.
🔍 Выручка сегмента «Поиск и Портал» по итогам квартала могла вырасти на 40% г/г до 72 млрд руб. на фоне продолжающегося восстановления рынка рекламы и замещения иностранных рекламных площадок. При этом в дальнейшем мы ожидаем постепенной нормализации темпов роста выручки сегмента под влиянием эффекта высокой базы прошлого года.
📈 Выручка в подсегменте «Мобильность», по нашим прогнозам, могла вырасти на 23% г/г до 37 млрд руб. при сохранении высокой маржинальности.
📲 В то же время выручка от электронной коммерции, в состав которой входят «Яндекс. Маркет», «Лавка» и доставка еды из розничных сетей, в II кв. 2023 г. могла увеличиться в два раза г/г на фоне продолжающихся инвестиций в развитие данного направления. Выручка прочих О2О сервисов, в состав которых входят логистика и доставка еды из ресторанов, по нашим прогнозам, в II кв. 2023 г. также выросла более чем в два раза до 17 млрд руб.
🔮 Мы прогнозируем рост совокупной скорр. EBITDA на 28% к/к до 16 млрд руб. и улучшение маржинальности по скорр. EBITDA до 9,5% против 7,8% в I кв. 2023 г. При этом скорр. EBITDA и маржа по скорр. EBITDA снизятся по отношению к II кв. 2022 г., когда «Яндекс» существенно сократил инвестиции в развитие на фоне высокой неопределенности.
Что мы думаем о компании?
Мы продолжаем считать Яндекс одной из наиболее привлекательных бумаг в секторе «Технологии, Медиа и Телекоммуникации» с учетом перспектив роста бизнеса. Этому, в частности, должны способствовать ведущие позиции компании на рынках интернет-рекламы и мобильности, а также продолжающиеся инвестиции в развитие новых сервисов. По нашим прогнозам, по итогам всего 2023 г. выручка Яндекса вырастет на 46% г/г до 762 млрд руб., а скорр. EBITDA на 30% г/г до 83 млрд руб.
Согласно нашим оценкам, Яндекс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П на уровне 8,3x. Такой уровень представляется привлекательным с учетом ожидаемых нами высоких темпов роста. Мы полагаем, что основным сдерживающим фактором для динамики акции остается отсутствие ясности в отношении корпоративной реструктуризации. Объявление деталей такой реструктуризации может стать потенциальным триггером для бумаги.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба