26 июля 2023 ИХ "Финам"
Китайские акции отреагировали сильным ростом как на материковых биржах, так и в Гонконге после того, как государственные СМИ Xinhua со ссылкой на Политбюро сообщили о планируемых мерах господдержки. Индекс Hang Seng подрос на 4,10%, CSI 300 – на 2,9%. Детали пакета пока не обнародованы, но известно, что сектор недвижимости получит адресную поддержку и Пекин расширит программу поддержки внутреннего спроса. Последний блок макроданных по Китаю вышел относительно неплохим, особенно на фоне динамики в странах Запада, но был воспринят скептически экономистами из-за ослабления экономики.
Профицит торгового баланса в июне составил $70,62 млрд при сокращении экспорта на -12,4% и импорта на -6,8%. Рост розничных продаж замедлился до 3,1% с двузначных темпов в предыдущие несколько месяцев. ВВП во 2К 2023 повысился на 6,3% г/г при ожиданиях 7,3% г/г и при + 4,5% г/г в 1К 2023. В США, например, ожидается рост ВВП во 2К в несколько раз ниже - на 1,8% г/г (+2,0% г/г в 1К).
Динамика китайских акций с начала года по-прежнему отстает от других крупнейших экономик – США, Европы и Японии. В последние месяцы мы видим отрицательную долларовую доходность по материковому индексу CSI 300 и гонконгскому индексу Hang Seng в сравнении с двузначными выигрышами в США, Японии и Европе.
Но все тренды меняются, и этот дифференциал представляет собой хорошую инвестиционную возможность.
За счет точечного отбора акций наши обе стратегии по китайским акции превзошли рублевую доходность индекса Hang Seng благодаря переоценке многих акций быстрее индекса Hang Seng и валютного фактора. Рублевая доходность портфеля CN. Дракон в родных пенатах составила 33% в сравнении с 18% рублевой доходностью индекса Hang Seng за счет роста капитализации акций и валютной переоценки.
Второй портфель CN. Проснувшийся дракон, который делает ставку на китайские акции на американских биржах, показал доходность 34% за счет тех же факторов.
Для стратегий отбираются акции, которые удачно позиционированы в среднесрочных и долгосрочных условиях, что и обеспечило хороший результат с начала года. В будущем вторым важным фактором переоценки станет укрепление курса валюты портфеля - гонконгского и американского доллара, против рубля.
Профицит торгового баланса в июне составил $70,62 млрд при сокращении экспорта на -12,4% и импорта на -6,8%. Рост розничных продаж замедлился до 3,1% с двузначных темпов в предыдущие несколько месяцев. ВВП во 2К 2023 повысился на 6,3% г/г при ожиданиях 7,3% г/г и при + 4,5% г/г в 1К 2023. В США, например, ожидается рост ВВП во 2К в несколько раз ниже - на 1,8% г/г (+2,0% г/г в 1К).
Динамика китайских акций с начала года по-прежнему отстает от других крупнейших экономик – США, Европы и Японии. В последние месяцы мы видим отрицательную долларовую доходность по материковому индексу CSI 300 и гонконгскому индексу Hang Seng в сравнении с двузначными выигрышами в США, Японии и Европе.
Но все тренды меняются, и этот дифференциал представляет собой хорошую инвестиционную возможность.
За счет точечного отбора акций наши обе стратегии по китайским акции превзошли рублевую доходность индекса Hang Seng благодаря переоценке многих акций быстрее индекса Hang Seng и валютного фактора. Рублевая доходность портфеля CN. Дракон в родных пенатах составила 33% в сравнении с 18% рублевой доходностью индекса Hang Seng за счет роста капитализации акций и валютной переоценки.
Второй портфель CN. Проснувшийся дракон, который делает ставку на китайские акции на американских биржах, показал доходность 34% за счет тех же факторов.
Для стратегий отбираются акции, которые удачно позиционированы в среднесрочных и долгосрочных условиях, что и обеспечило хороший результат с начала года. В будущем вторым важным фактором переоценки станет укрепление курса валюты портфеля - гонконгского и американского доллара, против рубля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба