27 июля 2023 БКС Экспресс | Alphabet
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям интернет-гиганта Alphabet и повышаем целевую цену до $151 после публикации квартальной отчетности. Полагаем, что лидерство в технологиях искусственного интеллекта поможет компании справиться с ухудшением конъюнктуры мирового рынка рекламы.
Главное
• Alphabet представила позитивные результаты за II квартал 2023 г.
• Сокращение рынка рекламы оказывает уже меньшее давление на бизнес.
• Потенциал YouTube еще далеко не исчерпан.
• Google Cloud остается главным растущим сегментом компании.
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать».
В деталях
Описание компании
Alphabet — технологический холдинг, в состав которого входит всемирно известный поисковик Google. Бизнес компании разделен на несколько сегментов, среди которых наибольшую долю в выручке занимает поисковик.
Сегмент Google Networks объединяет остальные сервисы экосистемы Google: почтовый сервис Gmail, сервис картографии Maps, облачное хранилище данных Google Drive и другое. Также в холдинг входит видеохостинг YouTube и облачный сегмент Google Cloud.
Основу выручки дивизиона «Прочее» составляют нерекламная выручка YouTube, выручка Google Play, а также продажи смартфонов семейства Pixel.
Инвестиционное заключение
Позитивные финансовые результаты за II квартал 2023 г. Выручка Alphabet повысилась на 7% г/г, до $74,6 млрд — на 2% лучше ожиданий. Операционная прибыль составила $21,8 млрд (рентабельность 29%, годом ранее — 28%, а кварталом ранее — 25%) — на 9% лучше ожиданий. Улучшение рентабельности связано с сокращением штата: за квартал количество сотрудников снизилось на 8,9 тыс., или 5% штата. Чистая прибыль на акцию выросла на 19% г/г, до $1,44 — на 7% лучше ожиданий. Свободный денежный поток составил $21,7 млрд (рентабельность 29%, годом ранее — 18%).
Google Search — уверенный рост показателей. Выручка Google Search увеличилась на 5% г/г, до $42,6 млрд — на 1% лучше ожиданий. Основным драйвером роста стал сегмент ритейла. Реклама от других рекламных сервисов — без YouTube — снизилась на 5%, до $7,9 млрд, что на 1% хуже ожиданий. Компания внедрила в поиск генеративную модель Search Generative Experience, которая должна улучшить ответы на запросы пользователей.
YouTube — рост возобновился. Рекламная выручка от YouTube увеличилась на 4%, до $7,7 млрд — на 3% лучше консенсуса. Также YouTube стал главным драйвером роста выручки в сегменте прочих сервисов, который принес компании $8,1 млрд (+24% г/г) в основном благодаря выручке от подписки на YouTube Music Premium и YouTube TV. YouTube Shorts сейчас просматривают около 2 млн пользователей, годом ранее было 1,5 млн.
Google Cloud — вновь сильные результаты. Выручка сегмента Google Cloud выросла на 28% г/г, до $8 млрд — на 2% лучше ожиданий. Операционная прибыль сегмента обновила исторические максимумы и составила $395 млн, что дает рентабельность 5% (+2% п.п. к/к). Мы ожидаем продолжения двузначного роста сегмента со среднегодовым темпом выручки 16% до 2028 г.
Сохраняем рекомендацию «Покупать», новая целевая цена — $151. Мы по-прежнему считаем, что рынок недооценивает лидерство компании в сфере искусственного интеллекта. Не ожидаем роста рынка рекламы как минимум до IV квартала 2023 г., однако текущая оценка акций Alphabet выглядит заниженной. Как итог, сохраняем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену на 1 год с $129 до $151 из-за улучшения прогноза выручки.
Риски
• Сокращение рекламных бюджетов рекламодателей.
• Падение популярности YouTube.
• Переход клиентов к другим провайдерам облачных услуг.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Alphabet представила позитивные результаты за II квартал 2023 г.
• Сокращение рынка рекламы оказывает уже меньшее давление на бизнес.
• Потенциал YouTube еще далеко не исчерпан.
• Google Cloud остается главным растущим сегментом компании.
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать».
В деталях
Описание компании
Alphabet — технологический холдинг, в состав которого входит всемирно известный поисковик Google. Бизнес компании разделен на несколько сегментов, среди которых наибольшую долю в выручке занимает поисковик.
Сегмент Google Networks объединяет остальные сервисы экосистемы Google: почтовый сервис Gmail, сервис картографии Maps, облачное хранилище данных Google Drive и другое. Также в холдинг входит видеохостинг YouTube и облачный сегмент Google Cloud.
Основу выручки дивизиона «Прочее» составляют нерекламная выручка YouTube, выручка Google Play, а также продажи смартфонов семейства Pixel.
Инвестиционное заключение
Позитивные финансовые результаты за II квартал 2023 г. Выручка Alphabet повысилась на 7% г/г, до $74,6 млрд — на 2% лучше ожиданий. Операционная прибыль составила $21,8 млрд (рентабельность 29%, годом ранее — 28%, а кварталом ранее — 25%) — на 9% лучше ожиданий. Улучшение рентабельности связано с сокращением штата: за квартал количество сотрудников снизилось на 8,9 тыс., или 5% штата. Чистая прибыль на акцию выросла на 19% г/г, до $1,44 — на 7% лучше ожиданий. Свободный денежный поток составил $21,7 млрд (рентабельность 29%, годом ранее — 18%).
Google Search — уверенный рост показателей. Выручка Google Search увеличилась на 5% г/г, до $42,6 млрд — на 1% лучше ожиданий. Основным драйвером роста стал сегмент ритейла. Реклама от других рекламных сервисов — без YouTube — снизилась на 5%, до $7,9 млрд, что на 1% хуже ожиданий. Компания внедрила в поиск генеративную модель Search Generative Experience, которая должна улучшить ответы на запросы пользователей.
YouTube — рост возобновился. Рекламная выручка от YouTube увеличилась на 4%, до $7,7 млрд — на 3% лучше консенсуса. Также YouTube стал главным драйвером роста выручки в сегменте прочих сервисов, который принес компании $8,1 млрд (+24% г/г) в основном благодаря выручке от подписки на YouTube Music Premium и YouTube TV. YouTube Shorts сейчас просматривают около 2 млн пользователей, годом ранее было 1,5 млн.
Google Cloud — вновь сильные результаты. Выручка сегмента Google Cloud выросла на 28% г/г, до $8 млрд — на 2% лучше ожиданий. Операционная прибыль сегмента обновила исторические максимумы и составила $395 млн, что дает рентабельность 5% (+2% п.п. к/к). Мы ожидаем продолжения двузначного роста сегмента со среднегодовым темпом выручки 16% до 2028 г.
Сохраняем рекомендацию «Покупать», новая целевая цена — $151. Мы по-прежнему считаем, что рынок недооценивает лидерство компании в сфере искусственного интеллекта. Не ожидаем роста рынка рекламы как минимум до IV квартала 2023 г., однако текущая оценка акций Alphabet выглядит заниженной. Как итог, сохраняем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену на 1 год с $129 до $151 из-за улучшения прогноза выручки.
Риски
• Сокращение рекламных бюджетов рекламодателей.
• Падение популярности YouTube.
• Переход клиентов к другим провайдерам облачных услуг.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter