1 августа 2023 БКС Экспресс | Longfor
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям китайского застройщика Longfor Group и повышаем целевую цену на 11,6%, до 26,33 HKD (P/E 6,9x 2023e и 6,5x 2024e). С учетом ожиданий стабилизации и улучшения ситуации на рынке первичного жилья во II полугодии 2023 г. мы прогнозируем, что сегмент девелопмента покажет стабильное качество и объемы, и компания продолжит наращивать прибыль и денежный поток и повышать свои оценочные мультипликаторы. Рекомендуем учитывать долгосрочную инвестиционную привлекательность бумаг.
Главное
• Повышаем прогнозы прибыли на 2023 и 2024 гг. на 5% и 27% соответственно.
- Ждем прибыль в размере 20,5 млрд CNY и 21 млрд CNY соответственно.
- Динамика в целом стабильная: -8,9% г/г и +2,3% г/г.
• Рост коэффициента операционной прибыли к процентным расходам и дивидендам.
- Ждем 1,9x в 2023 г. и 2,3x в 2024 г. против 1,5x в 2022 г.
- Это укрепит финансовую устойчивость компании.
• Бумаги Longfor Group сейчас перепроданы. Акции торгуются с P/E 4,8x 2023e и 4,6x 2024e.
• Дивидендная доходность составляет 6,2% и 6,5%.
В деталях
Описание компании
Longfor Group Holdings учреждена в 1994 г., головной офис находится в Пекине. Компания работает как негосударственный национальный девелопер, 44% в капитале принадлежит учредителю У Яцзюнь. Основное направление деятельности — девелопмент, все большую долю бизнеса составляют инвестиции в недвижимость.
Риски
• Динамика покупки земли и продаж хуже ожиданий.
• Рост финансовых рисков застройщиков и его влияние на возможности рефинансирования для компании.
Главное
• Повышаем прогнозы прибыли на 2023 и 2024 гг. на 5% и 27% соответственно.
- Ждем прибыль в размере 20,5 млрд CNY и 21 млрд CNY соответственно.
- Динамика в целом стабильная: -8,9% г/г и +2,3% г/г.
• Рост коэффициента операционной прибыли к процентным расходам и дивидендам.
- Ждем 1,9x в 2023 г. и 2,3x в 2024 г. против 1,5x в 2022 г.
- Это укрепит финансовую устойчивость компании.
• Бумаги Longfor Group сейчас перепроданы. Акции торгуются с P/E 4,8x 2023e и 4,6x 2024e.
• Дивидендная доходность составляет 6,2% и 6,5%.
В деталях
Описание компании
Longfor Group Holdings учреждена в 1994 г., головной офис находится в Пекине. Компания работает как негосударственный национальный девелопер, 44% в капитале принадлежит учредителю У Яцзюнь. Основное направление деятельности — девелопмент, все большую долю бизнеса составляют инвестиции в недвижимость.
Риски
• Динамика покупки земли и продаж хуже ожиданий.
• Рост финансовых рисков застройщиков и его влияние на возможности рефинансирования для компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба