2 августа 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Рынок не всегда эффективен, и на этом можно заработать. Например, сейчас некоторые акции можно взять с поставкой в сентябре дешевле, чем они торгуются в фондовой секции.
Почему такое бывает
Бэквордация (снижение цен во фьючерсах относительно базового актива) обычно возникает на фоне ожидания падения цены. Но иногда в сегменте деривативов просто не хватает спроса, чтобы убрать такую неэффективность.
В случае с акцией также могут влиять дивиденды: если они уже определены, то фьючерс на такую акцию может оказаться дешевле самой акции (с поправкой на стоимость денег на рынке, которая уже есть в цене фьючерса).
В принципе инвестору не важно, почему разошлись цены. Если фьючерс поставочный, то его покупка гарантирует получение нужной акции, но не сейчас, а через несколько недель. Если это не смущает, то выгоднее брать фьючерс.
Акции со скидкой 4%
Сильная бэквордация (или контанго, если ситуация противоположная) чаще всего возникает в малоликвидных фьючерсах, но прямо сейчас есть примеры в хорошо проторгованных контрактах, например, на акции РУСАЛа.
По итогам вторника фьючерс остановился на отметке 4220. Это 10 лотов по 42,2 руб. На рынке спот акции закрыли день по 44,07 руб., то есть на 4,4% дороже. Разница между ними лишь в том, что по фьючерсу акции будут поставлены 21 сентября.
То есть сейчас можно зафиксировать себе «скидку» на акции РУСАЛа в размере около 2 рублей. Если инвестор и без того присматривался к данной бумаге, то никакого дополнительного риска он не понесет и даже немного сэкономит.
Экономия связана не только со спредом (фьючерс дешевле акций), но и с эффектом «отсрочки»: чтобы открыть позицию на сотню акций, потребуется всего 950 руб. на счете. Остальное нужно будет доплатить в день поставки.
Какие еще акции дешевле
Среди наиболее ликвидных контрактов в последние дни можно встретить небольшую бэквордацию в АЛРОСА (ALRS-9.23) и Мосбирже (MOEX-9.23). Но там спред в пользу рынка спот держится недолго и составляет до 0,5%.
Также можно обратить внимание на фьючерс с поставкой обыкновенных акций Сургута (SNGR-9.23). Но и там спред быстро появляется и исчезает. Кроме того, сами акции не очень подходят для среднесрочной покупки.
Из менее ликвидных контрактов дешевле акций по итогам торгов во вторник оказались Ростелеком (RTKM-9.23) и обычка Мечела (MTLR-9.23). Сейчас можно зафиксировать в них до 1% разницы со спот-рынком.
Из перечисленных компаний позитивный инвестиционный кейс можно отметить только у Мосбиржи и Мечела. Объем сделок с их фьючерсами составляет не менее 1000 контрактов, что эквивалентно обороту на сумму не менее 25 млн руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Почему такое бывает
Бэквордация (снижение цен во фьючерсах относительно базового актива) обычно возникает на фоне ожидания падения цены. Но иногда в сегменте деривативов просто не хватает спроса, чтобы убрать такую неэффективность.
В случае с акцией также могут влиять дивиденды: если они уже определены, то фьючерс на такую акцию может оказаться дешевле самой акции (с поправкой на стоимость денег на рынке, которая уже есть в цене фьючерса).
В принципе инвестору не важно, почему разошлись цены. Если фьючерс поставочный, то его покупка гарантирует получение нужной акции, но не сейчас, а через несколько недель. Если это не смущает, то выгоднее брать фьючерс.
Акции со скидкой 4%
Сильная бэквордация (или контанго, если ситуация противоположная) чаще всего возникает в малоликвидных фьючерсах, но прямо сейчас есть примеры в хорошо проторгованных контрактах, например, на акции РУСАЛа.
По итогам вторника фьючерс остановился на отметке 4220. Это 10 лотов по 42,2 руб. На рынке спот акции закрыли день по 44,07 руб., то есть на 4,4% дороже. Разница между ними лишь в том, что по фьючерсу акции будут поставлены 21 сентября.
То есть сейчас можно зафиксировать себе «скидку» на акции РУСАЛа в размере около 2 рублей. Если инвестор и без того присматривался к данной бумаге, то никакого дополнительного риска он не понесет и даже немного сэкономит.
Экономия связана не только со спредом (фьючерс дешевле акций), но и с эффектом «отсрочки»: чтобы открыть позицию на сотню акций, потребуется всего 950 руб. на счете. Остальное нужно будет доплатить в день поставки.
Какие еще акции дешевле
Среди наиболее ликвидных контрактов в последние дни можно встретить небольшую бэквордацию в АЛРОСА (ALRS-9.23) и Мосбирже (MOEX-9.23). Но там спред в пользу рынка спот держится недолго и составляет до 0,5%.
Также можно обратить внимание на фьючерс с поставкой обыкновенных акций Сургута (SNGR-9.23). Но и там спред быстро появляется и исчезает. Кроме того, сами акции не очень подходят для среднесрочной покупки.
Из менее ликвидных контрактов дешевле акций по итогам торгов во вторник оказались Ростелеком (RTKM-9.23) и обычка Мечела (MTLR-9.23). Сейчас можно зафиксировать в них до 1% разницы со спот-рынком.
Из перечисленных компаний позитивный инвестиционный кейс можно отметить только у Мосбиржи и Мечела. Объем сделок с их фьючерсами составляет не менее 1000 контрактов, что эквивалентно обороту на сумму не менее 25 млн руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter