Главное
Российский рынок акций за последние 10 торговых сессии рос в 9 случаях. Подъем продолжается последние шесть дней подряд. Индекс МосБиржи накануне переписал годовые максимумы и добрался до 3150 п. Скорость подъема столь высока, что на дневном таймфрейме график уже взлетел выше верхней границы растущего тренда.
Объемы торгов вновь подскочили выше 100 млрд руб. Высокая торговая активность инвесторов обеспечила множественные импульсы во всех секторах, в том числе и по ряду очень ликвидных бумаг типа Ozon, Русгидро, ВТБ, X5 Group.
В это же время в третьем эшелоне продолжили надуваться пузыри в ряде неликвидных бумаг. По 30%+ прибавили дочки ТНС Энерго, сохраняются разгоны в некоторых энергосбытовых компаниях.
Сейчас на российском рынке попеременно одна за другой выстреливают акции из любого эшелона. Фундаментальные факторы часто становятся вторичны. Многие взлеты происходили без каких-либо событий или же на основе незначительных корпоративных факторов. В какой-то степени можно назвать происходящее бычьим хаосом и те трейдеры, кто в ежедневном режиме следят за рынком широким фронтом, думаю, могут это лишь подтвердить.
В третьем эшелоне уже огромное количество пузырей, но после разгона многие бумаги так и не возвращаются на исходные позиции. Найти по-настоящему недооцененную бумагу в эшелонах со значительным дисконтом к справедливой стоимости уже крайне сложно.
В результате общий вывод сейчас такой: голубые фишки и более ликвидные акции в среднем выглядят привлекательней, чем бумаги индекса компаний средней и малой капитализации (ИМСК), если мы говорим о дистанции в несколько кварталов вперед. С начала года индекс голубых фишек с учетом дивидендов вырос на 51%, а ИМСК — уже на 74,7%. И это при том, что в ИМСК 38 бумаг, а в голубых фишках лишь 15.
Подобное поведение рынка — это свойство фазы ускорения в рамках растущего тренда. Впрочем, отмечу, что в долларовом выражении российский индекс РТС вообще пока даже не сформировал восходящую тенденцию. В отличие от рублевого индекса МосБиржи он с весны находится в широком боковике. О входе из этого коридора наверх можно будет говорить при подъеме выше 1065–1090 п.
Народный портфель. Мосбиржа опубликовала состав топ-10 самых популярных акций у российских инвесторов. На первом месте естественно остались обыкновенные и привилегированные акции Сбера с весом 37,5%. За июль их доля снизилась на 1 п.п. С 18,6% до 17,4% продолжила падать доля Газпрома. Рост веса отмечается в:
• ЛУКОЙЛе
• Яндексе
• НОВАТЭКе.
Общая торговая активность частных инвесторов в прошлом месяце оказалась рекордной. В течение июля сделки совершили 3,06 млн человек. Доля физлиц в общем объеме торгов акциями составила 78,9%, облигациями — 35,4%, на рынке валюты — 17,7%, на срочном рынке — 68,2%. Всего за июль на Московской бирже число частных инвесторов выросло на 433 тыс. человек до 26,39 млн.
На рынке облигаций все наоборот. Здесь нет хайпа в отдельных бумагах и диких перекосов, как в акциях. Рублевые государственные бонды продолжают падать пять сессий подряд. Та пауза в их снижении после недавнего решения ЦБ РФ поднять ставку до 8,5% оказалась кратковременной. Вчера по индексу ОФЗ (RGBI) были переписаны минимальные значения с октября прошлого года. Причин для резкого роста пока не наблюдается.
Снижение цены облигаций — это рост их доходности к погашению. В теории это конечно же негативно для стоимости рублевых акций, так как бонды становятся более привлекательными. Однако влияние этого фактора обычно сильно растянуто во времени.
Аналогичная ситуация, кстати, происходит и в США. Там дисконт уровня доходностей по 10-летним Treasuries опустился до многолетнего минимума относительно средней ожидаемой доходности по акциям.
На валютном рынке продолжается девальвация рубля. При этом именно рост USD/RUB является одним из ключевых драйверов для подъема ключевых голубых фишек на рынке акций, особенно нефтяников и в целом экспортеров.
Курс USD/RUB вчера обновил годовой максимум и добрался до 95. Ближайшим ориентиром наверху выступает район 95,3–95,5. Выше этого рубежа из важных уровне останется только круглая отметка в 100 рублей за доллар.
Покупка или продажа юаней. По данным Минфина, объем дополнительных НГД в августе составит 73,2 млрд руб., а отклонение за июль было на уровне 32,7 млрд руб. в меньшую сторону от плана. Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота с 7 августа по 6 сентября составит 40,5 млрд руб., или 1,8 млрд руб. в день.
Помимо этого с 1 августа Банк России начал продавать валюту на 2,3 млрд руб. в день для целей размещения средств ФНБ в разрешенные финансовые активы внутри экономики РФ. Эти сделки будут компенсировать покупки валюты со стороны Минфина. В результате чистый объем продаж юаней в августе составит 0,5 млрд руб. в день. Это соответствует 0,8% от среднедневного оборота по паре CNY/RUB с расчетами на следующий день и 0,3% от совокупных среднедневных оборотов по юаням, долларам и евро в паре с рублем на Мосбирже.
На рынке нефти котировки ожидаемо быстро восстановились. После провала среды вчера почти вся просадка по Brent была выкуплена. Фьючерсы вернулись выше $85.
Поддержку оказало сообщение о том, что Саудовская Аравия продлит добровольное сокращение добычи в 1 млн б/с еще и на сентябрь. Россия также сохранит свои экспортные поставки на пониженном уровне в следующем месяце (-300 тыс. б/с). На таких новостях статистика EIA о рекордном недельном сокращении коммерческих запасов сырой нефти в США начинает играть еще более важную роль. На рынке образуется дефицит, а с учетом низкой эластичности нефти по цене рост котировок может легко быть продолжен. Следующая цель по Brent — это область $87–90.
Тем не менее на курсе рубля рост нефти пока никак не сказался. Корреляция отсутствует. Это крайне позитивно для акций российских нефтяников, которые способны продолжить трендовое движение наверх. В качестве фаворитов по-прежнему выделяются ЛУКОЙЛ и Татнефть.
По индексу МосБиржи техническая картина указывает на экстремально высокую степень перекупленности. Кривая RSI на дневном и недельном графиках находится на уровнях, которые в последний раз были в 2004–2006 г. Рост идет восьмой месяц подряд. За последние 20 недель лишь в трех случаях индекс закрывался в минусе.
Однако даже несмотря на такую перегретость, технический расклад допускает продолжение подъема. Если сегодня не будет коррекции с закреплением ниже 3150 п., то далее среднесрочный ориентир сразу смещается на отметку 3300 п.
Бумаги в фокусе
• Дочки ТНС Энерго (+8-40%). В последние дни дочерние компании ТНС Энерго показывают преимущественно синхронные движения. Волатильность экстремальная. Рост выглядит во многом спекулятивным. На первой же волне отката рынка бумаги могут одновременно оказаться в числе аутсайдеров с падением на 10% или более. Риски высокие. Фундаментальные оценки в условиях, когда в бумагах так много спекуляций, по сути, бесполезны.
• Банк Санкт-Петербург-ао (+13,2%). В четверг опять были переписаны исторические максимумы. Акции пришли к уровню 250 руб. Капитализация уверенно перевалила за 100 млрд руб. С начала года бумаги выросли в три раза. Локально они выглядят крайне перегретыми.
Дополнительным драйвером для ускорения вчера выступило сообщение банка о созыве собрания акционеров. В повестке есть вопрос выплаты дивидендов за I полугодие 2023 г. Конкретные цифры пока не раскрывались. В сумме за 2022 г. ранее банк заплатил 33,97 руб. двумя отсечками. Но стоит помнить, что на столь высокие дивиденды тогда могли повлиять в том числе и разовые факторы, увеличившие чистую прибыль БСП.
• РусГидро (+11,8%). Причины для мощного ускорения бумаг не обнаружены. Акции ускорились во второй половине торгов четверга без видимых поводов. Текущая оценка бумаг выглядит фундаментально завышенной. Рост можно использовать для фиксации позиций.
• Ozon (+10,5%). Расписки компании показали один из лучших результатов на рынке, выйдя на максимальные значения с декабря 2021 г. Дополнительных позитивных новостей, которые бы стоили +10% капитализации, не появлялось.
• НМТП (+9,1%). Ралли в бумагах продолжилось, однако есть риск, что оно уже вскоре завершится. В четверг уже не было единого восходящего движения по всему транспортному сектору. Совкомфлот притормозил, а резко выросшие ранее бумаги ДВМП (-4%) ушли в коррекцию. Риск отката в НМТП также весьма высокий. Оценка бумаг утроилась с начала года и сейчас на исторических максимумах.
• Beluga Group (+7,3%). Компания опубликовала отчет по РСБУ, а также объявила о ребрендинге. Beluga Group собирается сменить название на NovaBev Group.
• X5 Group (+5%). Компания объявила об утверждении и выпуске проспекта глобальных депозитарных расписок (ГДР). Проспект будет подан на регистрацию в Банк России и опубликован после одобрения регулятором. Этим шагом Х5 стремится обеспечить непрерывный допуск к торгам своими ГДР на Мосбирже, который не зависит от листинга компании и допуска к торгам на других торговых площадках, отмечается в пресс-релизе ритейлера. Компания не ожидает каких-либо ограничений на торговлю своими ГДР на Мосбирже в связи с процессом регистрации проспекта. Никаких дополнительных действий со стороны держателей не требуется.
На этой новости бумаги ритейлера резко подорожали. Нет сомнений, что участники воспринимают эти новости как маленький шаг в сторону потенциальной перерегистрации в будущем.
• Сбербанк-ао (+0,2%), -ап (+0,4%). Опубликованы ожидаемо сильные результаты за II квартал по МСФО. Сбер заработал рекордную прибыль за квартал — выше ожиданий БКС и консенсуса на 2% / 3% с высокой рентабельностью капитала 25,4%. Подробности здесь.
• Ростелеком-ао (+4,7%), -ап (-0,1%). Вышли финансовые результаты по МСФО за I полугодие. Опубликованные цифры выглядят достойно, особенно после 1,5 лет отсутствия раскрытия по МСФО. Компания показала хороший рост выручки и прибылей в 2022 и неплохой в I полугодии 2023 на фоне роста в сегментах цифровых услуг, мобильной связи. Про дивиденды за 2022г. информации все еще нет, но рост чистой прибыли за 2022 г., на наш взгляд, дает надежду хотя бы на сохранение дивиденда на уровне прошлого года — 4,56 руб. (доходность 6%).
События сегодня
• ТГК-1 опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г.
• Встреча мониторингового комитета ОПЕК+. Могут быть только лишь подтверждены решения, которые ранее уже появлялись в СМИ по поводу уровня добровольного снижения производства.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent без изменений и находится около $85,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3155,90 (+1,59%)
РТС 1046,57 (+0,62%)
S&P 500 4501,89 (-0,25%)
Валюта
USD/RUB 94,98 (+0,88%)
EUR/RUB 103,23 (+0,23%)
CNY/RUB 13,11 (+0,37%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций за последние 10 торговых сессии рос в 9 случаях. Подъем продолжается последние шесть дней подряд. Индекс МосБиржи накануне переписал годовые максимумы и добрался до 3150 п. Скорость подъема столь высока, что на дневном таймфрейме график уже взлетел выше верхней границы растущего тренда.
Объемы торгов вновь подскочили выше 100 млрд руб. Высокая торговая активность инвесторов обеспечила множественные импульсы во всех секторах, в том числе и по ряду очень ликвидных бумаг типа Ozon, Русгидро, ВТБ, X5 Group.
В это же время в третьем эшелоне продолжили надуваться пузыри в ряде неликвидных бумаг. По 30%+ прибавили дочки ТНС Энерго, сохраняются разгоны в некоторых энергосбытовых компаниях.
Сейчас на российском рынке попеременно одна за другой выстреливают акции из любого эшелона. Фундаментальные факторы часто становятся вторичны. Многие взлеты происходили без каких-либо событий или же на основе незначительных корпоративных факторов. В какой-то степени можно назвать происходящее бычьим хаосом и те трейдеры, кто в ежедневном режиме следят за рынком широким фронтом, думаю, могут это лишь подтвердить.
В третьем эшелоне уже огромное количество пузырей, но после разгона многие бумаги так и не возвращаются на исходные позиции. Найти по-настоящему недооцененную бумагу в эшелонах со значительным дисконтом к справедливой стоимости уже крайне сложно.
В результате общий вывод сейчас такой: голубые фишки и более ликвидные акции в среднем выглядят привлекательней, чем бумаги индекса компаний средней и малой капитализации (ИМСК), если мы говорим о дистанции в несколько кварталов вперед. С начала года индекс голубых фишек с учетом дивидендов вырос на 51%, а ИМСК — уже на 74,7%. И это при том, что в ИМСК 38 бумаг, а в голубых фишках лишь 15.
Подобное поведение рынка — это свойство фазы ускорения в рамках растущего тренда. Впрочем, отмечу, что в долларовом выражении российский индекс РТС вообще пока даже не сформировал восходящую тенденцию. В отличие от рублевого индекса МосБиржи он с весны находится в широком боковике. О входе из этого коридора наверх можно будет говорить при подъеме выше 1065–1090 п.
Народный портфель. Мосбиржа опубликовала состав топ-10 самых популярных акций у российских инвесторов. На первом месте естественно остались обыкновенные и привилегированные акции Сбера с весом 37,5%. За июль их доля снизилась на 1 п.п. С 18,6% до 17,4% продолжила падать доля Газпрома. Рост веса отмечается в:
• ЛУКОЙЛе
• Яндексе
• НОВАТЭКе.
Общая торговая активность частных инвесторов в прошлом месяце оказалась рекордной. В течение июля сделки совершили 3,06 млн человек. Доля физлиц в общем объеме торгов акциями составила 78,9%, облигациями — 35,4%, на рынке валюты — 17,7%, на срочном рынке — 68,2%. Всего за июль на Московской бирже число частных инвесторов выросло на 433 тыс. человек до 26,39 млн.
На рынке облигаций все наоборот. Здесь нет хайпа в отдельных бумагах и диких перекосов, как в акциях. Рублевые государственные бонды продолжают падать пять сессий подряд. Та пауза в их снижении после недавнего решения ЦБ РФ поднять ставку до 8,5% оказалась кратковременной. Вчера по индексу ОФЗ (RGBI) были переписаны минимальные значения с октября прошлого года. Причин для резкого роста пока не наблюдается.
Снижение цены облигаций — это рост их доходности к погашению. В теории это конечно же негативно для стоимости рублевых акций, так как бонды становятся более привлекательными. Однако влияние этого фактора обычно сильно растянуто во времени.
Аналогичная ситуация, кстати, происходит и в США. Там дисконт уровня доходностей по 10-летним Treasuries опустился до многолетнего минимума относительно средней ожидаемой доходности по акциям.
На валютном рынке продолжается девальвация рубля. При этом именно рост USD/RUB является одним из ключевых драйверов для подъема ключевых голубых фишек на рынке акций, особенно нефтяников и в целом экспортеров.
Курс USD/RUB вчера обновил годовой максимум и добрался до 95. Ближайшим ориентиром наверху выступает район 95,3–95,5. Выше этого рубежа из важных уровне останется только круглая отметка в 100 рублей за доллар.
Покупка или продажа юаней. По данным Минфина, объем дополнительных НГД в августе составит 73,2 млрд руб., а отклонение за июль было на уровне 32,7 млрд руб. в меньшую сторону от плана. Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота с 7 августа по 6 сентября составит 40,5 млрд руб., или 1,8 млрд руб. в день.
Помимо этого с 1 августа Банк России начал продавать валюту на 2,3 млрд руб. в день для целей размещения средств ФНБ в разрешенные финансовые активы внутри экономики РФ. Эти сделки будут компенсировать покупки валюты со стороны Минфина. В результате чистый объем продаж юаней в августе составит 0,5 млрд руб. в день. Это соответствует 0,8% от среднедневного оборота по паре CNY/RUB с расчетами на следующий день и 0,3% от совокупных среднедневных оборотов по юаням, долларам и евро в паре с рублем на Мосбирже.
На рынке нефти котировки ожидаемо быстро восстановились. После провала среды вчера почти вся просадка по Brent была выкуплена. Фьючерсы вернулись выше $85.
Поддержку оказало сообщение о том, что Саудовская Аравия продлит добровольное сокращение добычи в 1 млн б/с еще и на сентябрь. Россия также сохранит свои экспортные поставки на пониженном уровне в следующем месяце (-300 тыс. б/с). На таких новостях статистика EIA о рекордном недельном сокращении коммерческих запасов сырой нефти в США начинает играть еще более важную роль. На рынке образуется дефицит, а с учетом низкой эластичности нефти по цене рост котировок может легко быть продолжен. Следующая цель по Brent — это область $87–90.
Тем не менее на курсе рубля рост нефти пока никак не сказался. Корреляция отсутствует. Это крайне позитивно для акций российских нефтяников, которые способны продолжить трендовое движение наверх. В качестве фаворитов по-прежнему выделяются ЛУКОЙЛ и Татнефть.
По индексу МосБиржи техническая картина указывает на экстремально высокую степень перекупленности. Кривая RSI на дневном и недельном графиках находится на уровнях, которые в последний раз были в 2004–2006 г. Рост идет восьмой месяц подряд. За последние 20 недель лишь в трех случаях индекс закрывался в минусе.
Однако даже несмотря на такую перегретость, технический расклад допускает продолжение подъема. Если сегодня не будет коррекции с закреплением ниже 3150 п., то далее среднесрочный ориентир сразу смещается на отметку 3300 п.
Бумаги в фокусе
• Дочки ТНС Энерго (+8-40%). В последние дни дочерние компании ТНС Энерго показывают преимущественно синхронные движения. Волатильность экстремальная. Рост выглядит во многом спекулятивным. На первой же волне отката рынка бумаги могут одновременно оказаться в числе аутсайдеров с падением на 10% или более. Риски высокие. Фундаментальные оценки в условиях, когда в бумагах так много спекуляций, по сути, бесполезны.
• Банк Санкт-Петербург-ао (+13,2%). В четверг опять были переписаны исторические максимумы. Акции пришли к уровню 250 руб. Капитализация уверенно перевалила за 100 млрд руб. С начала года бумаги выросли в три раза. Локально они выглядят крайне перегретыми.
Дополнительным драйвером для ускорения вчера выступило сообщение банка о созыве собрания акционеров. В повестке есть вопрос выплаты дивидендов за I полугодие 2023 г. Конкретные цифры пока не раскрывались. В сумме за 2022 г. ранее банк заплатил 33,97 руб. двумя отсечками. Но стоит помнить, что на столь высокие дивиденды тогда могли повлиять в том числе и разовые факторы, увеличившие чистую прибыль БСП.
• РусГидро (+11,8%). Причины для мощного ускорения бумаг не обнаружены. Акции ускорились во второй половине торгов четверга без видимых поводов. Текущая оценка бумаг выглядит фундаментально завышенной. Рост можно использовать для фиксации позиций.
• Ozon (+10,5%). Расписки компании показали один из лучших результатов на рынке, выйдя на максимальные значения с декабря 2021 г. Дополнительных позитивных новостей, которые бы стоили +10% капитализации, не появлялось.
• НМТП (+9,1%). Ралли в бумагах продолжилось, однако есть риск, что оно уже вскоре завершится. В четверг уже не было единого восходящего движения по всему транспортному сектору. Совкомфлот притормозил, а резко выросшие ранее бумаги ДВМП (-4%) ушли в коррекцию. Риск отката в НМТП также весьма высокий. Оценка бумаг утроилась с начала года и сейчас на исторических максимумах.
• Beluga Group (+7,3%). Компания опубликовала отчет по РСБУ, а также объявила о ребрендинге. Beluga Group собирается сменить название на NovaBev Group.
• X5 Group (+5%). Компания объявила об утверждении и выпуске проспекта глобальных депозитарных расписок (ГДР). Проспект будет подан на регистрацию в Банк России и опубликован после одобрения регулятором. Этим шагом Х5 стремится обеспечить непрерывный допуск к торгам своими ГДР на Мосбирже, который не зависит от листинга компании и допуска к торгам на других торговых площадках, отмечается в пресс-релизе ритейлера. Компания не ожидает каких-либо ограничений на торговлю своими ГДР на Мосбирже в связи с процессом регистрации проспекта. Никаких дополнительных действий со стороны держателей не требуется.
На этой новости бумаги ритейлера резко подорожали. Нет сомнений, что участники воспринимают эти новости как маленький шаг в сторону потенциальной перерегистрации в будущем.
• Сбербанк-ао (+0,2%), -ап (+0,4%). Опубликованы ожидаемо сильные результаты за II квартал по МСФО. Сбер заработал рекордную прибыль за квартал — выше ожиданий БКС и консенсуса на 2% / 3% с высокой рентабельностью капитала 25,4%. Подробности здесь.
• Ростелеком-ао (+4,7%), -ап (-0,1%). Вышли финансовые результаты по МСФО за I полугодие. Опубликованные цифры выглядят достойно, особенно после 1,5 лет отсутствия раскрытия по МСФО. Компания показала хороший рост выручки и прибылей в 2022 и неплохой в I полугодии 2023 на фоне роста в сегментах цифровых услуг, мобильной связи. Про дивиденды за 2022г. информации все еще нет, но рост чистой прибыли за 2022 г., на наш взгляд, дает надежду хотя бы на сохранение дивиденда на уровне прошлого года — 4,56 руб. (доходность 6%).
События сегодня
• ТГК-1 опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г.
• Встреча мониторингового комитета ОПЕК+. Могут быть только лишь подтверждены решения, которые ранее уже появлялись в СМИ по поводу уровня добровольного снижения производства.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent без изменений и находится около $85,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3155,90 (+1,59%)
РТС 1046,57 (+0,62%)
S&P 500 4501,89 (-0,25%)
Валюта
USD/RUB 94,98 (+0,88%)
EUR/RUB 103,23 (+0,23%)
CNY/RUB 13,11 (+0,37%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter