7 августа 2023 Мои Инвестиции | HeadHunter
💪 По итогам II кв. 2023 г. мы ожидаем сильных результатов HeadHunter с заметным ускорением роста финансовых показателей на фоне продолжающегося восстановления активности клиентов на платформе, повышения тарифов c января 2023 г. и эффекта низкой базы прошлого года, когда многие компании приостановили найм сотрудников. По нашим прогнозам, выручка за II кв. 2023 г. увеличилась на 61% г/г до 6,4 млрд руб. (в I кв. 2023 г. рост +25% г/г.)
⚙️ В сочетании со сдержанным ростом операционных расходов мы ожидаем увеличения скорр. EBITDA более чем в два раза г/г до 3,5 млрд руб. с сохранением рентабельности на уровне прошлого квартала – 55%. Чистая прибыль, по нашим оценкам, могла вырасти в 2,7 раз до 2,6 млрд руб.
О конъюнктуре рынка труда и потенциальных триггерах для акций HeadHunter
Конъюнктура рынка труда остается благоприятной для HeadHunter: в II кв. 2023 г. количество размещенных вакансий увеличилось на 54% г/г (рост в I кв. 2023 г. составил лишь 2% г/г), а в июне hh.индекс достиг исторического минимума на уровне 3,1 (против 3,8 в феврале 2022 г.).
Такой низкий уровень hh.индекса свидетельствует о дефиците кадров на рынке труда, что способствует увеличению сроков поиска кандидатов и времени экспозиции вакансий на платформе. Мы полагаем, что подобная ситуация будет сохраняться в ближайшие месяцы, что позитивно для HeadHunter.
Помимо сильных результатов за II кв. 2023 г., позитивным краткосрочным катализатором для акций HeadHunter может стать потенциальное объявление деталей корпоративной реструктуризации.
Напомним, что 8 июля 2023 г. был проведен делистинг акций HeadHunter с Nasdaq, после которого компания не исключала возможность перерегистрации или переноса корпоративного управления в Россию с сохранением первичного листинга на Московской бирже. Однако финальный план реорганизации пока еще не был объявлен. Ожидаем комментариев HeadHunter по этому поводу в ближайшее время.
Мы также считаем, что среднесрочным позитивным триггером для акций может стать возобновление выплаты дивидендов после корпоративной реорганизации. По нашим оценкам, в случае выплаты дивидендов за IV кв. 2021 г. – IV кв. 2023 г. в размере 50-75% от скорр. чистой прибыли доходность может составить 7-10%.
С учетом высоких темпов роста считаем текущую оценку компании привлекательной: прогнозный мультипликатор EV/EBITDA за 2023 г. составляет 8,9x, а за 2024 г. – 6,7x.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter