Главное
Понедельник гремел заголовками в СМИ про резкие изменения валютных курсов. Тема ослабления рубля, а затем его укрепления на анонсе внеочередного заседания ЦБ РФ стала основным драйвером для рынка ценных бумаг.
Индекс МосБиржи успел переписать исторические максимумы, сходив к 3225 п., после чего рухнул до уровня 3100 п. на фоне массовой фиксации прибыли в голубых фишках.
Оборот торгов в понедельник резко увеличился. В акциях индекса МосБиржи он составил почти 175 млрд руб., что повторяет лучший результат в этом году. На этот раз никаких случайных гостей в топ-3 бумаг с самыми высокими объемами торгов: Газпром, Сбер и ЛУКОЙЛ.
Настолько сильный всплеск торговой активности в ответ на резкие колебания курса USD/RUB во многом обусловлен все еще сильной технической перекупленностью рынка. Напомню, что текущее восстановление рынка стало одной из самых протяженных серий роста за последние 15 лет. С прошлой осени индекс еще ни разу не снижался больше трех сессий подряд. Были незначительные откаты, которые даже с учетом дивидендных гэпов не превышали 7%. А недавняя просадка была лишь на уровне 5,5%. При этом на недельном графике рост продолжается семь недель подряд.
Так что при такой перегретости коллективное желание зафиксировать прибыль при появлении негативного драйвера является вполне логичным. В составе индекса лишь три бумаги завершали день в плюсе: ФосАгро, Газпром и префы Татнефти. В аутсайдерах были бумаги VK и АЛРОСА после отчета.
Что со ставкой? Банк России вчера анонсировал проведение 15 августа внеочередного заседания, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Пресс-релиз будет опубликован в 10:30 МСК. Пресс-конференции главы ЦБ, вероятно, не будет.
Очевидно, что сегодняшнее заседания приведет к росту ставки. Палитра мнений аналитиков и участников рынка очень широка. Нет консенсуса, как это часто бывает перед плановыми решениями регулятора. По данным Коммерсанта, эксперты ждут повышения до уровней в диапазоне 10–13%.
Можно предположить, что будет согласован шаг в +150 б.п., до 10%. Сейчас необходимо оказать давление на кредитование и далее по цепочке на спрос на импорт. Это снизит давление на рубль и сократит инфляционные риски. Вчера в ЦБ как раз отметили, что эффект переноса ослабления рубля в потребительские цены в июле стал значительно более заметным.
Причин для гораздо более значительного повышения сейчас может быть недостаточно. Во-первых, нет угрозы финансовой стабильности, как это было в феврале 2022 г., когда Центробанк поднял ставку до 20%. Во-вторых, при необходимости ЦБ уже через месяц на плановом заседании может дополнительно повысить ставку еще раз, если это потребуется. Так что, вероятно, от сильного увеличения (более +250 б.п.) регулятор воздержится.
На валютном рынке наблюдается экстремально высокая волатильность. Курс USD/RUB вчера двигался в диапазоне 4,5 руб. Закрытие проходило около 97,6.
Естественно, в текущей ситуации резко подскочили обороты торгов валютой. Но, как и в прошлые разы, в первую очередь повышенная активность отмечается в юане. По паре CNY/RUB (расчеты «Завтра») наторговали на 220 млрд руб., что стало вторым результатом в истории.
Высокая волатильность в рубле сегодня наверняка сохранится. Дальнейшая динамика будет сильно завязана на решении ЦБ РФ. Не исключено, что если ставку повысят на 150 б.п., то в моменте даже может быть некоторый отскок по валюте из-за ожиданий более жесткого решения. Но в целом среднесрочная тенденция ослабления рубля все-таки должна постепенно ломаться. Ужесточение ДКП вкупе с выросшими ценами на нефть способны обеспечить более низкий курс доллара в ближайшие месяцы. Следующие сильные уровни поддержки по USD/RUB могут проходить на отметках 94 и 90. Сверху же основным препятствием теперь выступает вчерашний экстремум 101,75.
На долговом рынке, который и без того в последние недели выглядел слабо, вчера произошло ускорение распродаж. Индекс ОФЗ (RGBI) продолжил закладывать в цену гособлигаций фактор более высоких процентных ставок. Его котировки просели еще на 0,5%. Таким образом, падение продолжается уже 13 сессий подряд. Доходность к погашению по ОФЗ со сроком от 10 лет и выше уже на уровне 11,4%.
В это же время массовая фиксация позиций наблюдается и в замещающих облигациях, так как многие участники рынка, опасаясь жесткого решения ЦБ и последующего укрепления рубля, решили выйти из валютных активов в рубли. Однако эта волна может быть кратковременной и в большей степени эмоциональной.
Что дальше по индексу МосБиржи? Котировки откатились к 3100 п. На дневном графике формируется негативная свечная формация. Вырос риск чуть более глубокой коррекции в сторону диапазона 2960–3020 п.
В моменте фактор развернувшегося рубля оказывает давление. Но стоит сразу отметить, что эффект может быть кратковременным. Недавний перелет USD/RUB за отметку 100 являлся избыточным, и вряд ли многие инвесторы закладывали в цену акций устойчивое сохранение курса выше этих уровней. Наоборот, даже значение в 90 по доллару все еще не отражено в справедливой оценке акций большинства экспортеров. Подробно об этом писали здесь.
Поэтому локальные чрезмерные просадки из-за колебаний курса — повод рассмотреть увеличение длинных позиций в акциях. И причем речь необязательно идет об экспортерах. О том, какие акции выглядели лучше рынка уже после волны ослабления рубля, читайте в специальном материале.
Бумаги в фокусе
• Черкизово (+19%). Вчера появилось сообщение о проведении заседания совета директоров. Его назначили на вторник, в повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2023 г. После этого акции резко взлетели, прибавив более 30%. Подобная реакция выглядит избыточной и просто поводом для локальной спекуляции. Размер выплат не был обозначен.
• Газпром (+0,4%). Акции вчера показывали на протяжении всей сессии более сильную динамику, чем большинство других голубых фишек. В моменте рост составлял 4%. При этом каких-то дополнительных корпоративных драйверов не появлялось. Причина может быть в накопленном за последние недели сильном отставании акций Газпрома от других ликвидных бумаг, в том числе из нефтегазового сектора.
В данный момент нет уверенности в устойчивости этой опережающей динамики. Ближайший район торможения расположен около 185 руб.
• АЛРОСА (-4,8%). Опубликованы финансовые результаты за I полугодие 2023 г. Цифры в целом указывают на стабильное состояние бизнеса, несмотря на веденные ограничения против компании. Более того, сам факт раскрытия уже позитивен для настроений и увеличивает доверие к бумаге. Отчет оказался довольно сильным и выше консенсуса. Однако фундаментально все еще сохраняем осторожный взгляд на акции на фоне неопределенного спроса на алмазы в мире.
До 2022 г. АЛРОСА выплачивала дивиденды дважды в год. По итогам I полугодия компания сообщила об отрицательном чистом долге, в таком случае в рамках дивидендной политики компания может направить на выплату дивидендов более 100% от FCF за период. FCF составил 19,6 млрд руб. или около 2,7 руб. на акцию. По текущим уровням это около 3% потенциальной дивдоходности.
• Beluga Group (+0,1%). Совет директоров рекомендовал полугодовые дивиденды в размере 320 руб. Доходность 5,5%. Последний день для попадания в реестр будет 28 сентября. Выплаты примерно совпали с ожиданиями. Ранее предполагали дивдоходность за I полугодие в районе 4–6%.
• Татнефть-ао (-0,2%), ап- (+0,9%). Вчера должно было пройти заседание совета директоров по дивидендам за I полугодие. Его результаты пока не опубликованы. Напомню, что если ориентироваться на выплату 50% прибыли по РСБУ, то акционерам может быть направлено по 27,5 руб. на акцию.
• X5 Group опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г. Показатель EBITDA мог снизиться на 5% в годовом выражении, а чистая прибыль — вырасти на 19% из-за снижения чистого долга и процентных расходов. Подробности здесь.
• O'KEY сегодня опубликует операционные результаты за II квартал 2023 г.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около $86,3.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3105,28 (-1,59%)
РТС 1009,43 (+0,85%)
S&P 500 4489,72 (+0,57%)
Валюта
USD/RUB 97,66 (-1,78%)
EUR/RUB 107,05 (-1,59%)
CNY/RUB 13,39 (-2,23%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Понедельник гремел заголовками в СМИ про резкие изменения валютных курсов. Тема ослабления рубля, а затем его укрепления на анонсе внеочередного заседания ЦБ РФ стала основным драйвером для рынка ценных бумаг.
Индекс МосБиржи успел переписать исторические максимумы, сходив к 3225 п., после чего рухнул до уровня 3100 п. на фоне массовой фиксации прибыли в голубых фишках.
Оборот торгов в понедельник резко увеличился. В акциях индекса МосБиржи он составил почти 175 млрд руб., что повторяет лучший результат в этом году. На этот раз никаких случайных гостей в топ-3 бумаг с самыми высокими объемами торгов: Газпром, Сбер и ЛУКОЙЛ.
Настолько сильный всплеск торговой активности в ответ на резкие колебания курса USD/RUB во многом обусловлен все еще сильной технической перекупленностью рынка. Напомню, что текущее восстановление рынка стало одной из самых протяженных серий роста за последние 15 лет. С прошлой осени индекс еще ни разу не снижался больше трех сессий подряд. Были незначительные откаты, которые даже с учетом дивидендных гэпов не превышали 7%. А недавняя просадка была лишь на уровне 5,5%. При этом на недельном графике рост продолжается семь недель подряд.
Так что при такой перегретости коллективное желание зафиксировать прибыль при появлении негативного драйвера является вполне логичным. В составе индекса лишь три бумаги завершали день в плюсе: ФосАгро, Газпром и префы Татнефти. В аутсайдерах были бумаги VK и АЛРОСА после отчета.
Что со ставкой? Банк России вчера анонсировал проведение 15 августа внеочередного заседания, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Пресс-релиз будет опубликован в 10:30 МСК. Пресс-конференции главы ЦБ, вероятно, не будет.
Очевидно, что сегодняшнее заседания приведет к росту ставки. Палитра мнений аналитиков и участников рынка очень широка. Нет консенсуса, как это часто бывает перед плановыми решениями регулятора. По данным Коммерсанта, эксперты ждут повышения до уровней в диапазоне 10–13%.
Можно предположить, что будет согласован шаг в +150 б.п., до 10%. Сейчас необходимо оказать давление на кредитование и далее по цепочке на спрос на импорт. Это снизит давление на рубль и сократит инфляционные риски. Вчера в ЦБ как раз отметили, что эффект переноса ослабления рубля в потребительские цены в июле стал значительно более заметным.
Причин для гораздо более значительного повышения сейчас может быть недостаточно. Во-первых, нет угрозы финансовой стабильности, как это было в феврале 2022 г., когда Центробанк поднял ставку до 20%. Во-вторых, при необходимости ЦБ уже через месяц на плановом заседании может дополнительно повысить ставку еще раз, если это потребуется. Так что, вероятно, от сильного увеличения (более +250 б.п.) регулятор воздержится.
На валютном рынке наблюдается экстремально высокая волатильность. Курс USD/RUB вчера двигался в диапазоне 4,5 руб. Закрытие проходило около 97,6.
Естественно, в текущей ситуации резко подскочили обороты торгов валютой. Но, как и в прошлые разы, в первую очередь повышенная активность отмечается в юане. По паре CNY/RUB (расчеты «Завтра») наторговали на 220 млрд руб., что стало вторым результатом в истории.
Высокая волатильность в рубле сегодня наверняка сохранится. Дальнейшая динамика будет сильно завязана на решении ЦБ РФ. Не исключено, что если ставку повысят на 150 б.п., то в моменте даже может быть некоторый отскок по валюте из-за ожиданий более жесткого решения. Но в целом среднесрочная тенденция ослабления рубля все-таки должна постепенно ломаться. Ужесточение ДКП вкупе с выросшими ценами на нефть способны обеспечить более низкий курс доллара в ближайшие месяцы. Следующие сильные уровни поддержки по USD/RUB могут проходить на отметках 94 и 90. Сверху же основным препятствием теперь выступает вчерашний экстремум 101,75.
На долговом рынке, который и без того в последние недели выглядел слабо, вчера произошло ускорение распродаж. Индекс ОФЗ (RGBI) продолжил закладывать в цену гособлигаций фактор более высоких процентных ставок. Его котировки просели еще на 0,5%. Таким образом, падение продолжается уже 13 сессий подряд. Доходность к погашению по ОФЗ со сроком от 10 лет и выше уже на уровне 11,4%.
В это же время массовая фиксация позиций наблюдается и в замещающих облигациях, так как многие участники рынка, опасаясь жесткого решения ЦБ и последующего укрепления рубля, решили выйти из валютных активов в рубли. Однако эта волна может быть кратковременной и в большей степени эмоциональной.
Что дальше по индексу МосБиржи? Котировки откатились к 3100 п. На дневном графике формируется негативная свечная формация. Вырос риск чуть более глубокой коррекции в сторону диапазона 2960–3020 п.
В моменте фактор развернувшегося рубля оказывает давление. Но стоит сразу отметить, что эффект может быть кратковременным. Недавний перелет USD/RUB за отметку 100 являлся избыточным, и вряд ли многие инвесторы закладывали в цену акций устойчивое сохранение курса выше этих уровней. Наоборот, даже значение в 90 по доллару все еще не отражено в справедливой оценке акций большинства экспортеров. Подробно об этом писали здесь.
Поэтому локальные чрезмерные просадки из-за колебаний курса — повод рассмотреть увеличение длинных позиций в акциях. И причем речь необязательно идет об экспортерах. О том, какие акции выглядели лучше рынка уже после волны ослабления рубля, читайте в специальном материале.
Бумаги в фокусе
• Черкизово (+19%). Вчера появилось сообщение о проведении заседания совета директоров. Его назначили на вторник, в повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2023 г. После этого акции резко взлетели, прибавив более 30%. Подобная реакция выглядит избыточной и просто поводом для локальной спекуляции. Размер выплат не был обозначен.
• Газпром (+0,4%). Акции вчера показывали на протяжении всей сессии более сильную динамику, чем большинство других голубых фишек. В моменте рост составлял 4%. При этом каких-то дополнительных корпоративных драйверов не появлялось. Причина может быть в накопленном за последние недели сильном отставании акций Газпрома от других ликвидных бумаг, в том числе из нефтегазового сектора.
В данный момент нет уверенности в устойчивости этой опережающей динамики. Ближайший район торможения расположен около 185 руб.
• АЛРОСА (-4,8%). Опубликованы финансовые результаты за I полугодие 2023 г. Цифры в целом указывают на стабильное состояние бизнеса, несмотря на веденные ограничения против компании. Более того, сам факт раскрытия уже позитивен для настроений и увеличивает доверие к бумаге. Отчет оказался довольно сильным и выше консенсуса. Однако фундаментально все еще сохраняем осторожный взгляд на акции на фоне неопределенного спроса на алмазы в мире.
До 2022 г. АЛРОСА выплачивала дивиденды дважды в год. По итогам I полугодия компания сообщила об отрицательном чистом долге, в таком случае в рамках дивидендной политики компания может направить на выплату дивидендов более 100% от FCF за период. FCF составил 19,6 млрд руб. или около 2,7 руб. на акцию. По текущим уровням это около 3% потенциальной дивдоходности.
• Beluga Group (+0,1%). Совет директоров рекомендовал полугодовые дивиденды в размере 320 руб. Доходность 5,5%. Последний день для попадания в реестр будет 28 сентября. Выплаты примерно совпали с ожиданиями. Ранее предполагали дивдоходность за I полугодие в районе 4–6%.
• Татнефть-ао (-0,2%), ап- (+0,9%). Вчера должно было пройти заседание совета директоров по дивидендам за I полугодие. Его результаты пока не опубликованы. Напомню, что если ориентироваться на выплату 50% прибыли по РСБУ, то акционерам может быть направлено по 27,5 руб. на акцию.
• X5 Group опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г. Показатель EBITDA мог снизиться на 5% в годовом выражении, а чистая прибыль — вырасти на 19% из-за снижения чистого долга и процентных расходов. Подробности здесь.
• O'KEY сегодня опубликует операционные результаты за II квартал 2023 г.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около $86,3.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3105,28 (-1,59%)
РТС 1009,43 (+0,85%)
S&P 500 4489,72 (+0,57%)
Валюта
USD/RUB 97,66 (-1,78%)
EUR/RUB 107,05 (-1,59%)
CNY/RUB 13,39 (-2,23%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter