16 августа 2023 БКС Экспресс | ОФЗ
ЦБ экстренно повысил ключевую ставку до 12%, но доходности к погашению по ОФЗ меньше 11%.
Рынок облигаций достаточно сдержанно отреагировал на решение регулятора. Индекс ОФЗ (RGBI) снизился в день снижения ставки на 0,6%. Основное падение пришлось на средние выпуски.
Ряд наиболее длинных ОФЗ с постоянным купоном даже выросли в расчете на то, что жесткая денежно-кредитная политика ЦБ обеспечит более ранее достижение инфляции цели в 4%.
Но самое интересное в том, что короткие облигации не упали сразу же к доходности в 12%. Короткий конец кривой бескупонной доходности находится ниже 11%.
Такая умеренная реакция рынка создала хорошие возможности для покупок инструментов с переменным купоном (ОФЗ-ПК) и фиксации позиций в слабо отреагировавших на изменение ставки облигациях.
Причины того, что ставки по коротким ОФЗ и многим корпоративным облигациям остаются ниже ключевой, могут быть две:
• участники рынка рассчитывают на снижение ключевой до 10–10,5% в течение ближайших месяцев
• держатели не успели заложить в котировки решение ЦБ РФ, а значит, короткие облигации могут продолжить падать, чтобы их доходность к погашению поднялась до ключевой ставки или выше.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынок облигаций достаточно сдержанно отреагировал на решение регулятора. Индекс ОФЗ (RGBI) снизился в день снижения ставки на 0,6%. Основное падение пришлось на средние выпуски.
Ряд наиболее длинных ОФЗ с постоянным купоном даже выросли в расчете на то, что жесткая денежно-кредитная политика ЦБ обеспечит более ранее достижение инфляции цели в 4%.
Но самое интересное в том, что короткие облигации не упали сразу же к доходности в 12%. Короткий конец кривой бескупонной доходности находится ниже 11%.
Такая умеренная реакция рынка создала хорошие возможности для покупок инструментов с переменным купоном (ОФЗ-ПК) и фиксации позиций в слабо отреагировавших на изменение ставки облигациях.
Причины того, что ставки по коротким ОФЗ и многим корпоративным облигациям остаются ниже ключевой, могут быть две:
• участники рынка рассчитывают на снижение ключевой до 10–10,5% в течение ближайших месяцев
• держатели не успели заложить в котировки решение ЦБ РФ, а значит, короткие облигации могут продолжить падать, чтобы их доходность к погашению поднялась до ключевой ставки или выше.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter