21 августа 2023 БКС Экспресс | Palo Alto Networks
Американский поставщик услуг сетевой и облачной безопасности Palo Alto Networks представил финансовые результаты за IV квартал 2023 г. лучше ожиданий. Компания является фаворитом аналитиков БКС, рекомендация — «Покупать».
Выручка увеличилась на 26% год к году (г/г) и составила $1,9 млрд — на уровне консенсуса. Операционная прибыль достигла $554 млн (операционная маржа — 28%) против ожидаемых $490 млн (операционная маржа — 25%). Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) — $1,44 против $1,28.
Лидирующие индикаторы выручки: общие заказы (Billings), которые выросли на 18% г/г, и возобновляемая выручка облачного сегмента (ARR +56% г/г) указывают на сохранение устойчивого спроса. Рост операционной маржи наблюдался на фоне улучшения валовой маржи — снижения себестоимости оборудования при нормализации цепочек поставок — и более медленного найма персонала.
Итоговые финансовые показатели 2023 г. выше прогнозов менеджмента. По итогам 2023 г. выручка компании выросла на 25% г/г и составила $6,89 млрд — на уровне прогноза менеджмента. При этом общие заказы увеличились на 23% г/г и достигли $9,19 млрд, хотя менеджмент ждал роста на уровне 20–21% г/г. Превышение EPS относительно его прогнозов составило 50%: $4,44 по итогам 2023 г. против ожидаемых $3,13–3,17.
Менеджмент предоставил прогноз на 2024 г. и обновил прогноз на следующие три года. В 2024 г. выручка ожидается на уровне $8,15–8,20 млрд (+18–19% г/г), FCF маржа — в районе 37–38%. Предполагаемое значение Правила 40 составляет 55–57% против 63% в 2023 г. Рост EPS ожидается на уровне 19–22% г/г.
На горизонте трех лет, до 2026 г., менеджмент ждет средний рост выручки на уровне 17–19%, RPO — 25%. Возобновляемая выручка NGG составит $6,5 млрд (3-летний CAGR — 30%). Доля продаж, которая приходится на оборудование, сократится до 10% против 20% по итогам 2023 г. — это снизит цикличность продаж и повысит уровень прогнозирования денежных потоков. Операционная маржа вырастет до 28–29% против 24% в 2023 г., в долгосрочном периоде менеджмент ожидает маржинальность на уровне >30%. Рост EPS в ближайшие три года составит 20%+.
Компания выступит бенефициаром внедрения ИИ. Менеджмент считает, что компания сможет извлечь выгоду от внедрения ИИ в трех областях:
• повышения эффективности текущих продуктов
• снижения времени на обучение клиентов за счет интуитивно понятных решений с интегрированным ИИ
• повышения внутренней эффективности процессов и операций.
Комментарий: позитивно, опасения инвесторов относительно замедления темпов роста бизнеса на фоне слабых результатов конкурентов (Fortinet, Check Point) не оправдались.
Компания, учитывая наличие платформенных решений (лидер в 13-ти сегментах кибербезопаности), смогла показать темпы роста выручки выше отрасли. Эффективное управление затратами позволило Palo Alto Networks нарастить операционную маржу.
Предоставленные среднесрочные прогнозы превысили ожидания аналитиков. Несмотря на масштаб, компания планирует сохранить Правило 40 на уровне около 55%, что указывает на высокую эффективность бизнеса.
Акции на премаркете прибавили 12%. Обновление 1-pager будет опубликовано позднее.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка увеличилась на 26% год к году (г/г) и составила $1,9 млрд — на уровне консенсуса. Операционная прибыль достигла $554 млн (операционная маржа — 28%) против ожидаемых $490 млн (операционная маржа — 25%). Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) — $1,44 против $1,28.
Лидирующие индикаторы выручки: общие заказы (Billings), которые выросли на 18% г/г, и возобновляемая выручка облачного сегмента (ARR +56% г/г) указывают на сохранение устойчивого спроса. Рост операционной маржи наблюдался на фоне улучшения валовой маржи — снижения себестоимости оборудования при нормализации цепочек поставок — и более медленного найма персонала.
Итоговые финансовые показатели 2023 г. выше прогнозов менеджмента. По итогам 2023 г. выручка компании выросла на 25% г/г и составила $6,89 млрд — на уровне прогноза менеджмента. При этом общие заказы увеличились на 23% г/г и достигли $9,19 млрд, хотя менеджмент ждал роста на уровне 20–21% г/г. Превышение EPS относительно его прогнозов составило 50%: $4,44 по итогам 2023 г. против ожидаемых $3,13–3,17.
Менеджмент предоставил прогноз на 2024 г. и обновил прогноз на следующие три года. В 2024 г. выручка ожидается на уровне $8,15–8,20 млрд (+18–19% г/г), FCF маржа — в районе 37–38%. Предполагаемое значение Правила 40 составляет 55–57% против 63% в 2023 г. Рост EPS ожидается на уровне 19–22% г/г.
На горизонте трех лет, до 2026 г., менеджмент ждет средний рост выручки на уровне 17–19%, RPO — 25%. Возобновляемая выручка NGG составит $6,5 млрд (3-летний CAGR — 30%). Доля продаж, которая приходится на оборудование, сократится до 10% против 20% по итогам 2023 г. — это снизит цикличность продаж и повысит уровень прогнозирования денежных потоков. Операционная маржа вырастет до 28–29% против 24% в 2023 г., в долгосрочном периоде менеджмент ожидает маржинальность на уровне >30%. Рост EPS в ближайшие три года составит 20%+.
Компания выступит бенефициаром внедрения ИИ. Менеджмент считает, что компания сможет извлечь выгоду от внедрения ИИ в трех областях:
• повышения эффективности текущих продуктов
• снижения времени на обучение клиентов за счет интуитивно понятных решений с интегрированным ИИ
• повышения внутренней эффективности процессов и операций.
Комментарий: позитивно, опасения инвесторов относительно замедления темпов роста бизнеса на фоне слабых результатов конкурентов (Fortinet, Check Point) не оправдались.
Компания, учитывая наличие платформенных решений (лидер в 13-ти сегментах кибербезопаности), смогла показать темпы роста выручки выше отрасли. Эффективное управление затратами позволило Palo Alto Networks нарастить операционную маржу.
Предоставленные среднесрочные прогнозы превысили ожидания аналитиков. Несмотря на масштаб, компания планирует сохранить Правило 40 на уровне около 55%, что указывает на высокую эффективность бизнеса.
Акции на премаркете прибавили 12%. Обновление 1-pager будет опубликовано позднее.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter