23 августа 2023 БКС Экспресс | Moderna
Повышаем рекомендацию по акциям биотехнологической компании Moderna до «Покупать» с «Держать» на фоне роста числа случаев COVID-19 в США за последние недели. Однако снижаем целевую цену с $210 до $147. Мы полагаем, что рынок недооценивает потенциал продаж вакцины от COVID-19 и обширный портфель препаратов в разработке.
Главное
• Вакцина от COVID-19 остается основным источником выручки.
• До конца III квартала 2023 г. ожидаем данные по эффективности вакцины от гриппа.
• Одобрение вакцины от респираторно-синцитиального вируса (РСВ) ожидается в 2024 г.
• Главный долгосрочный драйвер — противораковая вакцина.
• Повышаем рекомендацию до «Покупать», новая целевая цена — $147.
В деталях
Описание компании
Moderna — крупная американская биотехнологическая компания, специализируется на производстве вакцины от COVID-19. Главная ценность — технология разработки на основе матричного РНК, которая использовалась для создания Spikevax, одной из вакцин от COVID-19.
В портфеле перспективных продуктов Moderna более 25 препаратов, преимущественно вакцины от разных вирусных заболеваний. На третьей фазе испытаний находятся вакцины от сезонного гриппа, респираторно-синцитиального вируса (РСВ) и цитомегаловируса. Также в разработке — вакцина от меланомы, рака кожи.
Инвестиционное заключение
Падение продаж вакцины от COVID-19 продолжилось во II квартале 2023 г., ожидаем улучшения ситуации в III квартале. Во II квартале 2023 г. продажи вакцины от COVID-19 составили всего $293 млн, то есть упали на 94% по сравнению со II кварталом 2022 г. Тем не менее ожидаем, что спрос на обновленную под новый штамм вакцину вырастет осенью в период сезонной вакцинации.
Только в США сезонную вакцинацию от гриппа ежегодно проходят порядка 150 млн человек, поэтому мы ожидаем, что во II полугодии 2023 г. продажи вакцины в США, Японии и Европе составят не менее $3 млрд.
Другие драйверы — данные по вакцине от гриппа и одобрение вакцины от РСВ. Помимо вакцины от COVID-19, ближайшим одобренным препаратом компании — ориентировочно в 2024 г. — может стать вакцина от респираторно-синцитиального вируса (РСВ). Его потенциальные продажи мы ожидаем на уровне $1 млрд в год.
Другим важным катализатором для Moderna станут данные по третьей фазе испытаний вакцины от сезонного гриппа, они ожидаются до конца III квартала 2023 г. В случае успеха она может выйти на рынок уже в 2024 г.
Противораковая вакцина — главный долгосрочный драйвер. В начале 2023 г. Moderna предоставила позитивные данные второй фазы испытаний противораковой вакцины в комбинации с препаратом Keytruda компании Merck. Такая терапия используется для лечения пациентов с меланомой 3 и 4 стадий после операции по удалению опухоли.
Сейчас компании проводят третью фазу испытаний. В случае успеха препарат может выйти на рынок в 2025 г. Потенциальные продажи в индикации «меланома» ограничиваются суммой в $2 млрд в год, однако позитивные клинические данные могут открыть дорогу для одобрения препарата для лечения более распространенных типов рака.
Повышаем рекомендацию до «Покупать». С учетом роста случаев госпитализаций с COVID-19 в США в последние недели мы полагаем, что рынок недооценивает перспективы продаж вакцины компании в осенний сезон вакцинации. Также отмечаем обширный портфель препаратов в разработке. Как итог, повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать». При этом мы понизили целевую цену на 12 месяцев с $210 до $147, поскольку ухудшили прогноз продаж вакцины от COVID-19 после 2023 г.
Риски
• Высокая доля продаж вакцины от COVID-19 в структуре выручки.
• Провал экспериментальных препаратов.
• Реформа системы здравоохранения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• Вакцина от COVID-19 остается основным источником выручки.
• До конца III квартала 2023 г. ожидаем данные по эффективности вакцины от гриппа.
• Одобрение вакцины от респираторно-синцитиального вируса (РСВ) ожидается в 2024 г.
• Главный долгосрочный драйвер — противораковая вакцина.
• Повышаем рекомендацию до «Покупать», новая целевая цена — $147.
В деталях
Описание компании
Moderna — крупная американская биотехнологическая компания, специализируется на производстве вакцины от COVID-19. Главная ценность — технология разработки на основе матричного РНК, которая использовалась для создания Spikevax, одной из вакцин от COVID-19.
В портфеле перспективных продуктов Moderna более 25 препаратов, преимущественно вакцины от разных вирусных заболеваний. На третьей фазе испытаний находятся вакцины от сезонного гриппа, респираторно-синцитиального вируса (РСВ) и цитомегаловируса. Также в разработке — вакцина от меланомы, рака кожи.
Инвестиционное заключение
Падение продаж вакцины от COVID-19 продолжилось во II квартале 2023 г., ожидаем улучшения ситуации в III квартале. Во II квартале 2023 г. продажи вакцины от COVID-19 составили всего $293 млн, то есть упали на 94% по сравнению со II кварталом 2022 г. Тем не менее ожидаем, что спрос на обновленную под новый штамм вакцину вырастет осенью в период сезонной вакцинации.
Только в США сезонную вакцинацию от гриппа ежегодно проходят порядка 150 млн человек, поэтому мы ожидаем, что во II полугодии 2023 г. продажи вакцины в США, Японии и Европе составят не менее $3 млрд.
Другие драйверы — данные по вакцине от гриппа и одобрение вакцины от РСВ. Помимо вакцины от COVID-19, ближайшим одобренным препаратом компании — ориентировочно в 2024 г. — может стать вакцина от респираторно-синцитиального вируса (РСВ). Его потенциальные продажи мы ожидаем на уровне $1 млрд в год.
Другим важным катализатором для Moderna станут данные по третьей фазе испытаний вакцины от сезонного гриппа, они ожидаются до конца III квартала 2023 г. В случае успеха она может выйти на рынок уже в 2024 г.
Противораковая вакцина — главный долгосрочный драйвер. В начале 2023 г. Moderna предоставила позитивные данные второй фазы испытаний противораковой вакцины в комбинации с препаратом Keytruda компании Merck. Такая терапия используется для лечения пациентов с меланомой 3 и 4 стадий после операции по удалению опухоли.
Сейчас компании проводят третью фазу испытаний. В случае успеха препарат может выйти на рынок в 2025 г. Потенциальные продажи в индикации «меланома» ограничиваются суммой в $2 млрд в год, однако позитивные клинические данные могут открыть дорогу для одобрения препарата для лечения более распространенных типов рака.
Повышаем рекомендацию до «Покупать». С учетом роста случаев госпитализаций с COVID-19 в США в последние недели мы полагаем, что рынок недооценивает перспективы продаж вакцины компании в осенний сезон вакцинации. Также отмечаем обширный портфель препаратов в разработке. Как итог, повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать». При этом мы понизили целевую цену на 12 месяцев с $210 до $147, поскольку ухудшили прогноз продаж вакцины от COVID-19 после 2023 г.
Риски
• Высокая доля продаж вакцины от COVID-19 в структуре выручки.
• Провал экспериментальных препаратов.
• Реформа системы здравоохранения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу