28 августа 2023 Блинов Сергей
В июле, после семи месяцев снижения, инфляция в Турции возобновила рост (с 38 до 48% годовых). Поэтому вполне логичным шагом стало повышение ставки Банком Турции с 17,5% до 25%.
При инфляции в 48% ставку можно было бы поднимать и решительнее, но и то, что сделано – шаг в правильном направлении.
Важно, что турецкие власти не пытаются бороться с инфляцией зажимом денежной массы. Денежная масса в июле выросла на 65%, она растёт быстрее цен (зелёная линия выше красной на графике выше). Это главное условие экономического роста.
Реальная денежная масса по итогам июля выросла на 12% годовых.
Одним из инструментов, позволяющих быстро наращивать денежную массу, являются специальные счета, индексируемые на изменение курса лиры по отношению к доллару. Это программа, известная под турецкой аббревиатурой KKM.
Сбережения, привязанные к иностранной валюте и защищенные от обесценивания по отношению к твердой валюте, на сумму 124 миллиарда долларов в настоящее время составляют более четверти от общего объема депозитов.
Напомним, что подобный инструмент применяли в своё время в Бразилии при переходе от обесценившегося крузейро к стабильному реалу. Бразильцам это тоже помогало наращивать денежную массу темпами, которые опережают инфляцию.
Банк России тоже видит подобное явление, но пока не воспринимает это как инструмент в своих руках.
При инфляции в 48% ставку можно было бы поднимать и решительнее, но и то, что сделано – шаг в правильном направлении.
Важно, что турецкие власти не пытаются бороться с инфляцией зажимом денежной массы. Денежная масса в июле выросла на 65%, она растёт быстрее цен (зелёная линия выше красной на графике выше). Это главное условие экономического роста.
Реальная денежная масса по итогам июля выросла на 12% годовых.
Одним из инструментов, позволяющих быстро наращивать денежную массу, являются специальные счета, индексируемые на изменение курса лиры по отношению к доллару. Это программа, известная под турецкой аббревиатурой KKM.
Сбережения, привязанные к иностранной валюте и защищенные от обесценивания по отношению к твердой валюте, на сумму 124 миллиарда долларов в настоящее время составляют более четверти от общего объема депозитов.
Напомним, что подобный инструмент применяли в своё время в Бразилии при переходе от обесценившегося крузейро к стабильному реалу. Бразильцам это тоже помогало наращивать денежную массу темпами, которые опережают инфляцию.
Банк России тоже видит подобное явление, но пока не воспринимает это как инструмент в своих руках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба