Вчера крупный представитель китайского нефтегаза China Petroleum & Chemical (более известная как Sinopec) представил отчётность за 1 полугодие 2023 года. Выручка компании снизилась на 1,1% г/г до RMB 1 593,7 млрд, EBIT - на 14,7% г/г до RMB 53,7 млрд, а чистая прибыль акционеров сократилась на 19,4% г/г до RMB 20,7 млрд.
Свободный денежный поток остался в негативной области и составил RMB -52,1 млрд, что во многом связано с увеличением капитальных затрат на 45,6% г/г до 79,7 млрд юаней. Из-за снижения чистой прибыли и слабого FCF менеджмент рекомендовал выплатить по итогам полугодия RMB 0,145 на акцию, что соответствует доходности в 3,5% и на 9,4% меньше, чем год назад.
Наиболее слабую динамику показывает сегмент нефтепереработки, чья операционные прибыль за год сократилась на 61% относительно повышенной базы начала прошлого года. При этом операционные результаты данного сегмента выглядят сильно на фоне восстановления спроса на топливо в Китае – объём переработки вырос на 4,8% г/г. Также слабую динамику показывает сегмент нефтехимии на фоне уменьшения цен на нефтехимическую продукцию в Китае
Sinopec: основные финпоказатели за 1п 2023 г. (млрд RMB)
На наш взгляд, отчётность Sinopec нейтральна для акций компании. Результаты нефтяника ожидаемо продолжают находиться под давлением на фоне снижения маржинальности нефтепереработки в стране. При текущей динамике прибыли и FCF инвесторам не стоит рассчитывать на рост дивидендов в годовом выражении, в связи с чем локально нейтрально смотрим на акции Sinopec.
Мы сохраняем целевую цену акций Sinopec на уровне HKD 4,3, что соответствует даунсайду 4,2%.
Свободный денежный поток остался в негативной области и составил RMB -52,1 млрд, что во многом связано с увеличением капитальных затрат на 45,6% г/г до 79,7 млрд юаней. Из-за снижения чистой прибыли и слабого FCF менеджмент рекомендовал выплатить по итогам полугодия RMB 0,145 на акцию, что соответствует доходности в 3,5% и на 9,4% меньше, чем год назад.
Наиболее слабую динамику показывает сегмент нефтепереработки, чья операционные прибыль за год сократилась на 61% относительно повышенной базы начала прошлого года. При этом операционные результаты данного сегмента выглядят сильно на фоне восстановления спроса на топливо в Китае – объём переработки вырос на 4,8% г/г. Также слабую динамику показывает сегмент нефтехимии на фоне уменьшения цен на нефтехимическую продукцию в Китае
Sinopec: основные финпоказатели за 1п 2023 г. (млрд RMB)
На наш взгляд, отчётность Sinopec нейтральна для акций компании. Результаты нефтяника ожидаемо продолжают находиться под давлением на фоне снижения маржинальности нефтепереработки в стране. При текущей динамике прибыли и FCF инвесторам не стоит рассчитывать на рост дивидендов в годовом выражении, в связи с чем локально нейтрально смотрим на акции Sinopec.
Мы сохраняем целевую цену акций Sinopec на уровне HKD 4,3, что соответствует даунсайду 4,2%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба