29 августа 2023 БКС Экспресс | Globaltrans
Главное
• Выручка выросла на 7% в годовом исчислении до 52,0 млрд руб.
• Общий объем капитальных затрат с учетом слияний и поглощений составил 6,1 млрд руб. (-51% г/г)
• Прибыль выросла до 20,9 млрд руб. (в I полугодие 2022 г. 12,3 млрд руб.)
• Выплата дивидендов остается приостановленной.
Подробнее
• Выручка: 52 млрд руб. (+7% г/г), при этом скорректированная выручка увеличилась на 2% г/г, до 43,3 млрд руб., что отражает стабильный грузооборот железнодорожных перевозок и стабильные средние цены.
• Скорректированный показатель EBITDA — 25,4 млрд руб. (-6% г/г), в основном из-за ускорения инфляции издержек, несмотря на тщательный контроль общих затрат.
• Прибыль выросла до 20,9 млрд руб. (в I полугодие 2022 г. —12,3 млрд руб.), отражая значительное обесценение подвижного состава в предыдущем периоде, а также прибыль от продажи доли группы в ее лизинговой дочерней компании Spacecom в текущий год.
• Общий объем капитальных затрат с учетом слияний и поглощений составил 6,1 млрд руб.
• Свободный денежный поток — 11,9 млрд руб.
• Чистая денежная позиция составила -10,5 млрд руб., при этом чистый долг к скорректированной EBITDA LTM составил -0,2x
Операционные показатели
• Общий грузооборот отрасли по грузовым железнодорожным перевозкам вырос на 1,4% в годовом исчислении. Относительно стабильная ценовая ситуация сохраняется как в сегменте полувагонов, так и в сегментах цистерн.
• Коэффициент порожнего пробега полувагонов снизился до 39%. Грузовой железнодорожный грузооборот остался неизменным в годовом исчислении, а средняя цена за поездку выросла на 3% в годовом исчислении.
Группа намерена использовать оппортунистический подход к покупке и аренде железнодорожных вагонов в ближайшем будущем, поскольку ожидается, что выбытие собственного парка будет незначительным в течение следующих 18 месяцев. Группа ожидает, что в период с 2025 по 2029 г. объем вывода из эксплуатации ее собственного автопарка составит в среднем около 3500 единиц в год.
В текущем периоде парк составил 65,9 тыс. единиц — снижение 4-е полугодие подряд.
Главное о редомициляции
• Ожидается, что это разблокирует возможность осуществлять определенные внутригрупповые операции, включая передачу дивидендов, которые в настоящее время разрешены лишь в очень ограниченной степени. Однако это не приведет к прямому возобновлению выплаты дивидендов акционерам.
• Листинг ГДР на каких-либо альтернативных фондовых биржах в настоящее время не рассматривается. Текущий листинг на LSE и Мосбирже — сохранится.
• Ожидается, что налог на передачу дивидендов при редомициляции в ADGM составит 15%, что соответствует нынешнему уровню после недавнего повышения с 5 до 15% дивидендов кипрским публичным компаниям.
• Ожидается, что процесс «переезда» займет около шести месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба