29 августа 2023 Мои Инвестиции | EMC
👩⚕️Основные выводы: снижение визитов по ключевым направлениям год к году, визиты – минус 15% год к году, госпитализации – минус 20%, что является не новостью, а констатацией случившегося и пока база прошлого года, особенно 1-ого квартала высокая. Мы лишь видим снижение до «нового» уровня, с которого не хотелось бы увидеть еще одно снижение.
❗️Ключевое: снижение числа корпоративных страховок, падение в уникальных клиентах. Ценами удалось компенсировать падение как в евро (плюс 22% год к году) и так и в рублевом выражении это и удержало все остальные строчки P&L.
⚙️ EBITDA Группы за первое полугодие 2023 года составила 57,3 млн евро (рост на 10,9% против первого полугодия 2022 года), что является следствием роста цены за услугу и контроля затрат. Чистая прибыль Группы за первое полугодие 2023 года составила 54,2 млн евро против убытка в 4 млн евро в первом полугодии 2022 года – по нашим расчетам, около половины заработанной чистой прибыли связано с переоценкой финансовых инструментов, и примерно такая же сумма была недополучена в прошлом году. Поэтому столь внушительная для компании чистая прибыль лишь наполовину связана с ее трансляцией из выручки.
🎯 Мы считаем ключевой задачей компании не падать в числе клиентских визитов, так как возможность для поднятия цен мы считаем крайне ограниченной, так же как мы считаем ограниченной возможность урезать затраты. Важной историей, по нашему мнению, является предложение уникальной медицинской услуги в условиях санкций, а также очень высокое качество работы с данной клиентской аудиторией. От этого целиком и полностью будет зависеть возможность зарабатывать деньги.
❔Что мы думаем про EMC и других игроков этого сектора
Мы ожидаем переезд компании с Кипра в Россию. В краткосрочной перспективе, однако, не будем спекулировать о сроках. До переезда выплата дивидендов, так же как и в MDMG, не будет стоять на повестке дня. При условии удержания размера бизнеса и стабилизации клиентской базы, а также на предположении отсутствия существенных инвестиций компания может вернуться в будущем к вопросу распределения всей чистой прибыли на дивиденды (10% годовой дивиденд). Опять же сроки пока не ясны, а также не понятен размер бизнеса к тому моменту.
"Мать и Дитя" и EMC торгуются на похожих мультипликаторах 6x EV/EBITDA, дивиденды пока не платит ни одна из компаний. Сроки по переезду, ожидаем, будут похожи, так же как и могут быть близки дивидендные доходности. Операционное состояние дел в MDMG выглядит лучше.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
❗️Ключевое: снижение числа корпоративных страховок, падение в уникальных клиентах. Ценами удалось компенсировать падение как в евро (плюс 22% год к году) и так и в рублевом выражении это и удержало все остальные строчки P&L.
⚙️ EBITDA Группы за первое полугодие 2023 года составила 57,3 млн евро (рост на 10,9% против первого полугодия 2022 года), что является следствием роста цены за услугу и контроля затрат. Чистая прибыль Группы за первое полугодие 2023 года составила 54,2 млн евро против убытка в 4 млн евро в первом полугодии 2022 года – по нашим расчетам, около половины заработанной чистой прибыли связано с переоценкой финансовых инструментов, и примерно такая же сумма была недополучена в прошлом году. Поэтому столь внушительная для компании чистая прибыль лишь наполовину связана с ее трансляцией из выручки.
🎯 Мы считаем ключевой задачей компании не падать в числе клиентских визитов, так как возможность для поднятия цен мы считаем крайне ограниченной, так же как мы считаем ограниченной возможность урезать затраты. Важной историей, по нашему мнению, является предложение уникальной медицинской услуги в условиях санкций, а также очень высокое качество работы с данной клиентской аудиторией. От этого целиком и полностью будет зависеть возможность зарабатывать деньги.
❔Что мы думаем про EMC и других игроков этого сектора
Мы ожидаем переезд компании с Кипра в Россию. В краткосрочной перспективе, однако, не будем спекулировать о сроках. До переезда выплата дивидендов, так же как и в MDMG, не будет стоять на повестке дня. При условии удержания размера бизнеса и стабилизации клиентской базы, а также на предположении отсутствия существенных инвестиций компания может вернуться в будущем к вопросу распределения всей чистой прибыли на дивиденды (10% годовой дивиденд). Опять же сроки пока не ясны, а также не понятен размер бизнеса к тому моменту.
"Мать и Дитя" и EMC торгуются на похожих мультипликаторах 6x EV/EBITDA, дивиденды пока не платит ни одна из компаний. Сроки по переезду, ожидаем, будут похожи, так же как и могут быть близки дивидендные доходности. Операционное состояние дел в MDMG выглядит лучше.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter