30 августа 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Несмотря на слабость рубля, российские акции с начала года показывают доходность в долларах в среднем не хуже, чем S&P 500. С учетом дивидендов РТС в третий раз сравнялся с американским бенчмарком.
Догнать и перегнать
Если наблюдать за взаимной динамикой мировых индексов в последний год, то можно заметить, что все рынки, кроме Китая, стабильно ходят друг за другом. И Россия не исключение — с января основные индексы в основном растут.
Что удивительно, растет не только Индекс МосБиржи (в рублях), но и РТС (в долларах), хотя динамика валютного курса не в его пользу. С января он несколько раз сильно падал, но затем отбивал просадку и продолжал расти.
Для корректного сопоставления внизу приведены индексы полной доходности для S&P 500 и РТС. В августе они снова сошлись, как это уже было ранее в марте и мае. С учетом дивидендов инвесторы в России и США сейчас идут вровень.
Какие акции тянут рынок
Учитывая структуру российского индекса, а также те выплаты, которые были получены инвесторами с января по август, стоит особо выделить Сбер, ЛУКОЙЛ и Татнефть — это они главные генераторы доходности на рынке.
Ниже в таблице приведены 15 бумаг с наибольшим взносом в рост индексов РТС и МосБиржи в этом году. В сумме на них приходится более 80% всей положительной динамики рынка акций (около 15% доходности в долларах).
Причем не все они чувствительны к курсу валют. Кроме экспортеров и банков, которые выигрывают от слабого рубля, в лидерах также присутствуют Магнит, ПИК и Яндекс. Это говорит о том, что девальвация — не единственный драйвер для рынка.
Будут ли они расти дальше
У большинства бумаг из топ-15 сейчас позитивные рекомендации вне зависимости от прогноза по валюте. Но потенциал их роста в рублях, разумеется, будет снижаться, если доллар начнет падать.
Для инвестора с валютным портфелем, который хочет иметь доходность в долларах, ситуация выглядит следующим образом: если рубль сейчас начнет укрепляться, можно получить хорошую прибавку, пересидев в акциях РФ.
Похожий сценарий реализовался год назад, когда рублевые инвесторы после отката доллара сидели в боковике, зато РТС поднимался более чем на 50% всего за пару месяцев и на пике выдавал почти 1500 пунктов (сейчас он чуть выше 1050).
Выводы
- Российский рынок умеет давать двузначную доходность в долларах даже в период слабого рубля: почти 20% с начала этого года с учетом дивидендов.
- Сильная перепроданность российской валюты позволяет ожидать, что впереди нас ждет волна укрепления рубля и дальнейший рост акций в долларах.
- Учитывая огромную волатильность РТС в сравнении с S&P 500, покупка акций РФ за доллары несет более высокие риски, но и более интересную доходность.
- Акциями-локомотивами при любом сценарии, скорее всего, останутся тяжеловесы из нефтянки, металлургии, а также топовые фишки внутреннего рынка.
Таргеты БКС на год по некоторым из перечисленных бумаг:
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +64%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1800 руб. / +32%)
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб. / +32%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +30%)
• Магнит (Покупать. Цель на год: 7400 руб. / +23%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Догнать и перегнать
Если наблюдать за взаимной динамикой мировых индексов в последний год, то можно заметить, что все рынки, кроме Китая, стабильно ходят друг за другом. И Россия не исключение — с января основные индексы в основном растут.
Что удивительно, растет не только Индекс МосБиржи (в рублях), но и РТС (в долларах), хотя динамика валютного курса не в его пользу. С января он несколько раз сильно падал, но затем отбивал просадку и продолжал расти.
Для корректного сопоставления внизу приведены индексы полной доходности для S&P 500 и РТС. В августе они снова сошлись, как это уже было ранее в марте и мае. С учетом дивидендов инвесторы в России и США сейчас идут вровень.
Какие акции тянут рынок
Учитывая структуру российского индекса, а также те выплаты, которые были получены инвесторами с января по август, стоит особо выделить Сбер, ЛУКОЙЛ и Татнефть — это они главные генераторы доходности на рынке.
Ниже в таблице приведены 15 бумаг с наибольшим взносом в рост индексов РТС и МосБиржи в этом году. В сумме на них приходится более 80% всей положительной динамики рынка акций (около 15% доходности в долларах).
Причем не все они чувствительны к курсу валют. Кроме экспортеров и банков, которые выигрывают от слабого рубля, в лидерах также присутствуют Магнит, ПИК и Яндекс. Это говорит о том, что девальвация — не единственный драйвер для рынка.
Будут ли они расти дальше
У большинства бумаг из топ-15 сейчас позитивные рекомендации вне зависимости от прогноза по валюте. Но потенциал их роста в рублях, разумеется, будет снижаться, если доллар начнет падать.
Для инвестора с валютным портфелем, который хочет иметь доходность в долларах, ситуация выглядит следующим образом: если рубль сейчас начнет укрепляться, можно получить хорошую прибавку, пересидев в акциях РФ.
Похожий сценарий реализовался год назад, когда рублевые инвесторы после отката доллара сидели в боковике, зато РТС поднимался более чем на 50% всего за пару месяцев и на пике выдавал почти 1500 пунктов (сейчас он чуть выше 1050).
Выводы
- Российский рынок умеет давать двузначную доходность в долларах даже в период слабого рубля: почти 20% с начала этого года с учетом дивидендов.
- Сильная перепроданность российской валюты позволяет ожидать, что впереди нас ждет волна укрепления рубля и дальнейший рост акций в долларах.
- Учитывая огромную волатильность РТС в сравнении с S&P 500, покупка акций РФ за доллары несет более высокие риски, но и более интересную доходность.
- Акциями-локомотивами при любом сценарии, скорее всего, останутся тяжеловесы из нефтянки, металлургии, а также топовые фишки внутреннего рынка.
Таргеты БКС на год по некоторым из перечисленных бумаг:
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +64%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1800 руб. / +32%)
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб. / +32%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +30%)
• Магнит (Покупать. Цель на год: 7400 руб. / +23%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter