30 августа 2023 БКС Экспресс | Интер РАО
Интер РАО опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 г.
- Выручка: 657,4 млрд руб. (+4,5% г/г)
- Операционные расходы: 595,6 млрд руб. (+7,4% г/г)
- EBITDA: 88,4 млрд руб. (-13,8% г/г)
- Чистая прибыль: 67,8 млрд руб. (-12% г/г)
- Капитальные расходы: 21,8 млрд руб. (+12,3% г/г)
Взгляд БКС
В целом по 2023 г. мы ожидали снижения прибыли г/г. Результаты за II квартал и I полугодие 2023 г. указывают на вероятность более сильных результатов по году относительно наших прогнозов и, следовательно, более высоких дивидендов. Сохраняем фундаментальную оценку «Покупать».
Ретроспективно мы также впервые видим результаты за I квартал 2023 г., которые показывали снижение чистой прибыли г/г, но уже II квартал из-за эффекта более низкой базы, без экспорта, прошел для Интер РАО хорошо. Причины хороших результатов видятся в сбытовом бизнесе, который резко нарастил показатель EBITDA (согласно сегментной информации). Генерация немного просела из-за окончания ряда ДПМ-проектов. Трейдинг тоже ожидаемо упал. Сбытовое подразделение — Мосэнергосбыт, Петербургский сбыт и так далее — во II квартале дало около 30% консолидированного показателя EBITDA группы Интер РАО. У компании на 30 июня была накоплена денежная позиция на балансе в размере 452 млрд руб. Инвестиции по-прежнему под контролем — 22 млрд руб. за I полугодие.
Подробнее
На динамику результатов группы существенно повлияли следующие ключевые факторы и события:
• рост энергопотребления в РФ
• благоприятная ценовая конъюнктура на рынке на сутки вперед (РСВ)
• начало поставки модернизированной мощности в секторе КОММод а также включение в расчет цены инвестиционной составляющей с тринадцатого месяца начала поставки мощности
• окончание действия договоров ДПМ по ряду объектов
• переориентация экспортных потоков электроэнергии преимущественно на восточные направления
• расширение клиентской базы российских сбытовых активов группы
• увеличение портфеля заказов строительно-инжиниринговых компаний Группы в рамках осуществления инфраструктурных проектов для электросетевого комплекса РФ
• приобретение энергомашиностроительных компаний в октябре 2022 г.
Операционные показатели в I полугодии
• Установленная мощность электростанций — 30,776 тыс. МВт (0% г/г).
• Выработка электрической энергии — 62,741 млрд кВт*ч (+5,8% г/г).
• Отпуск тепловой энергии с коллекторов — 21,992 млн Гкал (+1,75 г/г).
• Коэффициент использования установленной электрической мощности — 47% (+2,7 п.п).
• Количество потребителей электроэнергии в сбытовых активах — 19,331 млн (+3,8% г/г).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: 657,4 млрд руб. (+4,5% г/г)
- Операционные расходы: 595,6 млрд руб. (+7,4% г/г)
- EBITDA: 88,4 млрд руб. (-13,8% г/г)
- Чистая прибыль: 67,8 млрд руб. (-12% г/г)
- Капитальные расходы: 21,8 млрд руб. (+12,3% г/г)
Взгляд БКС
В целом по 2023 г. мы ожидали снижения прибыли г/г. Результаты за II квартал и I полугодие 2023 г. указывают на вероятность более сильных результатов по году относительно наших прогнозов и, следовательно, более высоких дивидендов. Сохраняем фундаментальную оценку «Покупать».
Ретроспективно мы также впервые видим результаты за I квартал 2023 г., которые показывали снижение чистой прибыли г/г, но уже II квартал из-за эффекта более низкой базы, без экспорта, прошел для Интер РАО хорошо. Причины хороших результатов видятся в сбытовом бизнесе, который резко нарастил показатель EBITDA (согласно сегментной информации). Генерация немного просела из-за окончания ряда ДПМ-проектов. Трейдинг тоже ожидаемо упал. Сбытовое подразделение — Мосэнергосбыт, Петербургский сбыт и так далее — во II квартале дало около 30% консолидированного показателя EBITDA группы Интер РАО. У компании на 30 июня была накоплена денежная позиция на балансе в размере 452 млрд руб. Инвестиции по-прежнему под контролем — 22 млрд руб. за I полугодие.
Подробнее
На динамику результатов группы существенно повлияли следующие ключевые факторы и события:
• рост энергопотребления в РФ
• благоприятная ценовая конъюнктура на рынке на сутки вперед (РСВ)
• начало поставки модернизированной мощности в секторе КОММод а также включение в расчет цены инвестиционной составляющей с тринадцатого месяца начала поставки мощности
• окончание действия договоров ДПМ по ряду объектов
• переориентация экспортных потоков электроэнергии преимущественно на восточные направления
• расширение клиентской базы российских сбытовых активов группы
• увеличение портфеля заказов строительно-инжиниринговых компаний Группы в рамках осуществления инфраструктурных проектов для электросетевого комплекса РФ
• приобретение энергомашиностроительных компаний в октябре 2022 г.
Операционные показатели в I полугодии
• Установленная мощность электростанций — 30,776 тыс. МВт (0% г/г).
• Выработка электрической энергии — 62,741 млрд кВт*ч (+5,8% г/г).
• Отпуск тепловой энергии с коллекторов — 21,992 млн Гкал (+1,75 г/г).
• Коэффициент использования установленной электрической мощности — 47% (+2,7 п.п).
• Количество потребителей электроэнергии в сбытовых активах — 19,331 млн (+3,8% г/г).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter