30 августа 2023 БКС Экспресс
В начале июля в стратегии на III квартал мы делились глобальным взглядом аналитиков БКС на российский рынок. Хотя рекомендация «Покупать» была присвоена всему рынку и сектору интернет-компаний в частности, выборочные покупки выглядели интереснее, чем стратегия покупать весь рынок.
Как изменился расклад за последнее время в прямом эфире расскажет Мария Суханова, главный эксперт дирекции инвестиционной аналитики БКС. Стрим пройдет на БКС Live в четверг, 31 августа, в 18:00. Подключайтесь, задавайте вопросы.
Российские интернет-компании
В начале июля, когда вышла наша стратегия на квартал, перспективы интернет-компаний выглядели по-разному. Рекомендации варьировались от «Продавать» (VK) до «Покупать» (Яндекс, Ozon).
С тех пор наша рекомендация по Ozon сработала: бумаги компании подорожали на 46%, и мы снизили рейтинг до «Держать». Рост Яндекса был скромнее и составил 11%, а переоцененный, на наш взгляд, VK подрос еще на 20%.
Больше всех отличился HeadHunter, подскочивший на 68%, в том числе за счет сильных результатов за II квартал 2023 г. На этом фоне в середине августа мы подняли рекомендацию по компании до «Покупать» и открыли парную идею «Лонг HeadHunter / Шорт VK», которая уже показала доходность больше 30%.
HeadHunter
Покупать, цель на год — 3800 руб. / +3%
Мы ждали хороших результатов от HeadHunter по итогам 2023 г. за счет высокого спроса на рабочую силу, улучшения динамики ВВП и благоприятной базы сравнения. Однако очень сильная отчетность компании за II квартал 2023 г. показала, что мы недооценили масштабы восстановления. В результате мы улучшили прогноз EBITDA, повысили целевую цену и рекомендацию на 12 месяцев до «Покупать» с «Держать».
VK
Продавать, цель на год — 720 руб. / -2%
VK показала слабые цифры в I полугодии 2023 г.: EBITDA упала на 42% г/г, несмотря на рост выручки на 36%. Хотя есть и хорошая новость: VK недавно объявила о решении акционеров и совета директоров зарегистрироваться в РФ в качестве «международной компании», что может снять риски зарубежной прописки в скорой перспективе. Тем не менее VK объявляла о намерениях ранее, а деталей процедуры пока нет.
Яндекс
Покупать, цель на год — 4400 руб. / +39%
Месяц назад Яндекс в очередной раз опубликовал сильную отчетность — результаты за II квартал 2023 г. превысили прогнозы. Отмечаем фундаментально сильные перспективы компании, но обсуждаемая реструктуризация может нести риски. Совет директоров Яндекса продолжает прорабатывать вопрос и планирует предоставить готовый план на рассмотрение акционеров позднее в этом году.
Ozon
Держать, цель на год — 3200 руб. / +11%
На прошлой неделе Ozon отчитался о результатах за II квартал 2023 г. по МСФО. Они показали резкое смещение фокуса на рост оборота (GMV) за счет инвестиций. В итоге во II квартале он значительно ускорился, но EBITDA была около нуля. Компания продолжила инвестировать в захват доли в III квартале, что должно поддержать высокий рост оборота, но может нести риски для нашего прогноза EBITDA по году.
Как изменился расклад за последнее время в прямом эфире расскажет Мария Суханова, главный эксперт дирекции инвестиционной аналитики БКС. Стрим пройдет на БКС Live в четверг, 31 августа, в 18:00. Подключайтесь, задавайте вопросы.
Российские интернет-компании
В начале июля, когда вышла наша стратегия на квартал, перспективы интернет-компаний выглядели по-разному. Рекомендации варьировались от «Продавать» (VK) до «Покупать» (Яндекс, Ozon).
С тех пор наша рекомендация по Ozon сработала: бумаги компании подорожали на 46%, и мы снизили рейтинг до «Держать». Рост Яндекса был скромнее и составил 11%, а переоцененный, на наш взгляд, VK подрос еще на 20%.
Больше всех отличился HeadHunter, подскочивший на 68%, в том числе за счет сильных результатов за II квартал 2023 г. На этом фоне в середине августа мы подняли рекомендацию по компании до «Покупать» и открыли парную идею «Лонг HeadHunter / Шорт VK», которая уже показала доходность больше 30%.
HeadHunter
Покупать, цель на год — 3800 руб. / +3%
Мы ждали хороших результатов от HeadHunter по итогам 2023 г. за счет высокого спроса на рабочую силу, улучшения динамики ВВП и благоприятной базы сравнения. Однако очень сильная отчетность компании за II квартал 2023 г. показала, что мы недооценили масштабы восстановления. В результате мы улучшили прогноз EBITDA, повысили целевую цену и рекомендацию на 12 месяцев до «Покупать» с «Держать».
VK
Продавать, цель на год — 720 руб. / -2%
VK показала слабые цифры в I полугодии 2023 г.: EBITDA упала на 42% г/г, несмотря на рост выручки на 36%. Хотя есть и хорошая новость: VK недавно объявила о решении акционеров и совета директоров зарегистрироваться в РФ в качестве «международной компании», что может снять риски зарубежной прописки в скорой перспективе. Тем не менее VK объявляла о намерениях ранее, а деталей процедуры пока нет.
Яндекс
Покупать, цель на год — 4400 руб. / +39%
Месяц назад Яндекс в очередной раз опубликовал сильную отчетность — результаты за II квартал 2023 г. превысили прогнозы. Отмечаем фундаментально сильные перспективы компании, но обсуждаемая реструктуризация может нести риски. Совет директоров Яндекса продолжает прорабатывать вопрос и планирует предоставить готовый план на рассмотрение акционеров позднее в этом году.
Ozon
Держать, цель на год — 3200 руб. / +11%
На прошлой неделе Ozon отчитался о результатах за II квартал 2023 г. по МСФО. Они показали резкое смещение фокуса на рост оборота (GMV) за счет инвестиций. В итоге во II квартале он значительно ускорился, но EBITDA была около нуля. Компания продолжила инвестировать в захват доли в III квартале, что должно поддержать высокий рост оборота, но может нести риски для нашего прогноза EBITDA по году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба