31 августа 2023 | Газпром Кофанов Владислав
Газпром опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (II квартал 2023 года). Для правительства компания Газпром всегда была дойной коровой (разовый НДПИ в 2022г. — 1,248₽ трлн, а в 2023г. ежемесячно по — 50₽ млрд), но после гигантского убытка во II полугодии 2022 года — 1,2 трлн (впервые в истории компании) и сокращении кэша на счетах (инвестиции наоборот требуют больших затрат), стало понятно, что времена меняются и эмитента явно ждут трудные времена. Всё это подтвердилась в данном отчёте, давайте рассмотрим основные финансовые показатели компании:
▪️ Выручка: 4,1₽ трлн (-41,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 331₽ млрд (-87% г/г)
▪️ EBITDA: 1,2₽ трлн
Самое интересное, что в I квартале 2023 был зафиксирован убыток — 7,2₽ млрд, во II квартале помог ослабевший рубль и увеличившиеся поставки в Китай согласно контрактам. Цифры удручают и явно должны отрезвить частного инвестора, но эти показатели цветочки по сравнению с другими. Свободный денежный поток в минусе — 507₽ млрд (операционный денежный поток — 681₽ млрд, тогда как capex — 1,18₽ трлн), долг вырос до — 6₽ трлн (1₽ трлн — краткосрочные, 5₽ трлн — долгосрочные, на конец 2022 года общий долг был — 5₽ трлн), а денежные средства сократились почти вдвое — 683₽ млрд. Как итог денег на инвестиции просто не хватает, поэтому речь о каких-либо дивидендах считаю неуместной (если выплата состоится, то будет скорее всего символической). Газпром понятное дело будет наращивать долговую нагрузку и этому есть объяснение:
🗣 Цена на газ. Ещё с прошлого года рынок начал реагировать на заполняемость хранилищ EC, переход на СПГ и устойчиво тёплую погоду в зимнее время в Европе. Сейчас цена составляет — $397 за 1000 кубометров. Даже если учесть ослабевший рубль по отношению к другим валютам, то этого недостаточно, а значит прибыль не будет литься рекой.
🗣 Поставки в Европу резко сократились, а Китай требует колоссальных затрат. У Газпрома осталось 2 трубопровода по которым поставляется газ: ГТС Украины и Турецкий поток. Газопровод Ямал-Европа через Польшу прекратил свои поставки в связи с санкциями, введёнными Россией. Диверсии на СП и СП—2 полностью обесточили данные газопроводы. С начала 2023 года экспорт газа в Европу на минимальных уровнях, компания явно недополучает денежных средств, но вся эта история с сокращением поставок началась с лета 2022 года. Идут огромные инвестиции в проект Сила Сибири — 2, а значит большинство денежного потока осядет именно в этом проекте (чтобы увеличить прибыль необходимо изначально вложиться в данный проект, всё это отражается на долговой нагрузке), так как Азия становится основным маршрутом для поставок газа.
🗣 Налоги. Изъятие через НДПИ 50₽ млрд у Газпрома ежемесячно с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 года. 600₽ млрд ежегодно, если сейчас посмотреть на прибыль компании, то данная сумма может сравняться с прибылью за весь 2023 год. По-хорошему данный налог необходимо отменять.
📌 Проблема в том, что Газпром может себя загнать в долговую яму, из которой выбраться будет довольно сложно, как итог на помощь должно будет прийти государство, которое годами снимало сливки с «национального достояния».
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▪️ Выручка: 4,1₽ трлн (-41,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 331₽ млрд (-87% г/г)
▪️ EBITDA: 1,2₽ трлн
Самое интересное, что в I квартале 2023 был зафиксирован убыток — 7,2₽ млрд, во II квартале помог ослабевший рубль и увеличившиеся поставки в Китай согласно контрактам. Цифры удручают и явно должны отрезвить частного инвестора, но эти показатели цветочки по сравнению с другими. Свободный денежный поток в минусе — 507₽ млрд (операционный денежный поток — 681₽ млрд, тогда как capex — 1,18₽ трлн), долг вырос до — 6₽ трлн (1₽ трлн — краткосрочные, 5₽ трлн — долгосрочные, на конец 2022 года общий долг был — 5₽ трлн), а денежные средства сократились почти вдвое — 683₽ млрд. Как итог денег на инвестиции просто не хватает, поэтому речь о каких-либо дивидендах считаю неуместной (если выплата состоится, то будет скорее всего символической). Газпром понятное дело будет наращивать долговую нагрузку и этому есть объяснение:
🗣 Цена на газ. Ещё с прошлого года рынок начал реагировать на заполняемость хранилищ EC, переход на СПГ и устойчиво тёплую погоду в зимнее время в Европе. Сейчас цена составляет — $397 за 1000 кубометров. Даже если учесть ослабевший рубль по отношению к другим валютам, то этого недостаточно, а значит прибыль не будет литься рекой.
🗣 Поставки в Европу резко сократились, а Китай требует колоссальных затрат. У Газпрома осталось 2 трубопровода по которым поставляется газ: ГТС Украины и Турецкий поток. Газопровод Ямал-Европа через Польшу прекратил свои поставки в связи с санкциями, введёнными Россией. Диверсии на СП и СП—2 полностью обесточили данные газопроводы. С начала 2023 года экспорт газа в Европу на минимальных уровнях, компания явно недополучает денежных средств, но вся эта история с сокращением поставок началась с лета 2022 года. Идут огромные инвестиции в проект Сила Сибири — 2, а значит большинство денежного потока осядет именно в этом проекте (чтобы увеличить прибыль необходимо изначально вложиться в данный проект, всё это отражается на долговой нагрузке), так как Азия становится основным маршрутом для поставок газа.
🗣 Налоги. Изъятие через НДПИ 50₽ млрд у Газпрома ежемесячно с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 года. 600₽ млрд ежегодно, если сейчас посмотреть на прибыль компании, то данная сумма может сравняться с прибылью за весь 2023 год. По-хорошему данный налог необходимо отменять.
📌 Проблема в том, что Газпром может себя загнать в долговую яму, из которой выбраться будет довольно сложно, как итог на помощь должно будет прийти государство, которое годами снимало сливки с «национального достояния».
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter