1 сентября 2023 БКС Экспресс | Yankuang Energy
По итогам I полугодия 2023 г. подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям энергетической компании Yankuang Energy, но понижаем целевую цену до 14 HKD. Падение цен на уголь негативно сказалось на прибыли, но мы ожидаем, что оптимизация производства позволит снизить себестоимость во II полугодии 2023 г., а рост выпуска и снижение издержек ослабят давление на прибыль.
Главное
• Компания представила результаты за I полугодие 2023 г.: выручка упала на 13,1% по сравнению с I полугодием 2022 г. до 65,40 млрд китайских юаней, операционная прибыль — на 43,7%, до 10,05 млрд, а чистая прибыль — на 44,1%, до 10,32 млрд.
• Валовая прибыль угольного сегмента снизилась на 32%, до 24,1 млрд юаней, химического — на 33%, до 1,85 млрд, энергетического — на 41%, до 126 млн.
• Результаты за I полугодие 2023 г. соответствовали нашим ожиданиям. Прибыль компании резко сократилась по причине снижения цен на уголь и роста издержек на тонну добычи.
• Понижаем свои оценки цен на уголь и прогнозы прибыли на 2023 г. на 32–34%, на 2024 г. — на 35–37%. Также понижаем целевую цену ex-rights (без учета прав на вновь выпускаемые акции) на 17%, до 14 HKD (P/E 4,5x 2023e и 4,8x 2024e, потенциал роста — 14%).
В деталях
Описание компании
Yankuang Energy Group — международная энергетическая компания со штаб-квартирой в Цзинине, провинция Шаньдун. Бизнес ориентирован на угольную промышленность. Компания работает в пяти сегментах: добычи угля, логистики, электро- и теплоснабжения, химической и угольной продукции.
Риски
• Неудовлетворительный рост спроса и/или добычи угля.
• Отсутствие ожидаемых результатов в снижении издержек.
Главное
• Компания представила результаты за I полугодие 2023 г.: выручка упала на 13,1% по сравнению с I полугодием 2022 г. до 65,40 млрд китайских юаней, операционная прибыль — на 43,7%, до 10,05 млрд, а чистая прибыль — на 44,1%, до 10,32 млрд.
• Валовая прибыль угольного сегмента снизилась на 32%, до 24,1 млрд юаней, химического — на 33%, до 1,85 млрд, энергетического — на 41%, до 126 млн.
• Результаты за I полугодие 2023 г. соответствовали нашим ожиданиям. Прибыль компании резко сократилась по причине снижения цен на уголь и роста издержек на тонну добычи.
• Понижаем свои оценки цен на уголь и прогнозы прибыли на 2023 г. на 32–34%, на 2024 г. — на 35–37%. Также понижаем целевую цену ex-rights (без учета прав на вновь выпускаемые акции) на 17%, до 14 HKD (P/E 4,5x 2023e и 4,8x 2024e, потенциал роста — 14%).
В деталях
Описание компании
Yankuang Energy Group — международная энергетическая компания со штаб-квартирой в Цзинине, провинция Шаньдун. Бизнес ориентирован на угольную промышленность. Компания работает в пяти сегментах: добычи угля, логистики, электро- и теплоснабжения, химической и угольной продукции.
Риски
• Неудовлетворительный рост спроса и/или добычи угля.
• Отсутствие ожидаемых результатов в снижении издержек.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба