5 сентября 2023 Bloomberg
Быки нервничают и начинают готовиться к сентябрьским распродажам
S&P 500 вырос в этом году на 18%, даже несмотря на падение в августе, что стало первым снижением за месяц с февраля. Эталонный индекс вырос в последнюю неделю месяца, завершив лето вблизи месячных максимумов шестой месяц подряд. Теперь инвесторы задаются вопросом, смогут ли акции снова превзойти ожидания и обеспечить дальнейший рост.
Недавние данные показали, что темпы найма сократились летом, а экономический рост и ценовое давление оставались умеренными, подтверждая доводы в пользу того, что на заседании 19-20 сентября Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений на 22-летних максимумах. Чиновники получат окончательные данные по инфляции за неделю до заседания.
При этом трейдеры не столь уверены в действиях ФРС в ноябре или декабре. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что центральный банк рассмотрит возможность повышения ставок позднее в этом году, если экономика не замедлится настолько, чтобы это позволило остановить снижение инфляции. Как правило, более высокие ставки подрывают рискованные инвестиции, такие как акции, предлагая инвесторам более безопасные альтернативы, хотя этот год оказался исключением.
«Никто не предсказывает рецессию, что, вероятно, свидетельствует о чрезмерном оптимизме в системе, — заявила Шана Сиссел, директор Banrion Capital Management. — Я пока не уверена на 100%, что на рынке достаточно негатива».
Сиссел считает, что акции переоценены, и она ожидает, что индекс S&P 500 к концу года снизится более чем на 10% по сравнению с текущим уровнем. По данным FactSet, компании, входящие в индекс, торгуются с доходом, примерно в 19 раз выше прогнозируемой прибыли в течение следующих 12 месяцев. Это больше показателя примерно в 16.8х в начале года, а также выше среднего показателя за 10 лет на уровне 17.7.
В среду инвесторы получат данные о дефиците торгового баланса и активности в американской сфере услуг за август. В четверг они смогут проанализировать выступления региональных глав ФРС.
Ажиотаж вокруг ИИ
Рынки могут столкнуться с еще одним препятствием: некоторые инвесторы сомневаются, продолжится ли ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, который спровоцировал ралли в этом году. Акции Nvidia выросли в этом году более чем в три раза, однако огромные доходы компании в прошлом месяце не смогли обеспечить очередной скачок акций ИИ. Высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite упал в августе на 2.1%, ознаменовав худший месяц с конца прошлого года.
«Это напоминает манию вокруг криптовалют, — отметил Джим Бесоу, директор по инвестициям в GenTrust. — А также напоминает события во время предыдущих бычьих рынков, когда рынок слишком фокусировался на одной вещи».
В начале года Бесоу занимал нейтральную позицию, однако по мере приближения рынка к историческим максимумам он стал придерживаться медвежьего настроя. В пятницу индекс S&P 500 упал примерно на 6% по сравнению с рекордным закрытием в январе 2022 года.
Судя по данным Refinitiv Lipper, институциональные инвесторы зарабатывают на их росте, выводя деньги из ориентированных на США паевых инвестиционных и биржевых фондов в течение пяти недель подряд. Это самая продолжительная полоса потерь после 11-недельного периода, закончившегося в середине марта, когда региональный банковский кризис усилил опасения по поводу состояния американской финансовой системы.
Мел Лагомасино, директор WE Family Offices, фиксирует прибыль, продавая акции роста и покупая акции стоимости в сфере здравоохранения и товаров повседневного спроса. Она также увеличила вложения в казначейские облигации, чтобы получить привлекательную доходность в 5%, учитывая, что процентные ставки находятся на самом высоком уровне более чем за двадцать лет.
«Технологические акции с мегакапитализацией выросли слишком сильно и слишком быстро, и ажиотаж вокруг искусственного интеллекта сыграл здесь большую роль», — добавила Лагомасино.
Инвесторы осторожничают
Индивидуальные инвесторы также все осторожнее относятся к ралли в этом году. Согласно последнему опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, медвежьи настроения — или ожидание того, что акции упадут в течение следующих шести месяцев, — составляют 34.5%. Это второй недельный скачок после 11 недель, в течение которых показатели были ниже среднего уровня в 31%. Бычьи настроения находятся ниже среднестатистических показателей.
По данным S3 Partners, ставки против местных акций на прошлой неделе достигли $989 млрд по сравнению с $886 млрд в конце 2022 года. Медведи наконец начинают зарабатывать: в августе их позиции выросли на $43 млрд, хотя это по-прежнему далеко от $174 млрд, которые они потеряли за первые семь месяцев года.
Некоторые трейдеры еще надеются, что рынки продолжат расти после Дня труда, когда объемы торгов обычно увеличиваются.
Потребительские расходы, которые являются основным фактором экономического роста, остаются устойчивыми. Сара Генри, портфельный менеджер Logan Capital Management, отметила огромное число зрителей на концертах Тейлор Свифт и Бейонсе этим летом и ожидает, что люди продолжат тратить деньги на впечатления.
«Потребители по-прежнему настроены оптимистично и хотят тратить деньги на товары не первой необходимости», — отметила она.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
S&P 500 вырос в этом году на 18%, даже несмотря на падение в августе, что стало первым снижением за месяц с февраля. Эталонный индекс вырос в последнюю неделю месяца, завершив лето вблизи месячных максимумов шестой месяц подряд. Теперь инвесторы задаются вопросом, смогут ли акции снова превзойти ожидания и обеспечить дальнейший рост.
Недавние данные показали, что темпы найма сократились летом, а экономический рост и ценовое давление оставались умеренными, подтверждая доводы в пользу того, что на заседании 19-20 сентября Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений на 22-летних максимумах. Чиновники получат окончательные данные по инфляции за неделю до заседания.
При этом трейдеры не столь уверены в действиях ФРС в ноябре или декабре. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что центральный банк рассмотрит возможность повышения ставок позднее в этом году, если экономика не замедлится настолько, чтобы это позволило остановить снижение инфляции. Как правило, более высокие ставки подрывают рискованные инвестиции, такие как акции, предлагая инвесторам более безопасные альтернативы, хотя этот год оказался исключением.
«Никто не предсказывает рецессию, что, вероятно, свидетельствует о чрезмерном оптимизме в системе, — заявила Шана Сиссел, директор Banrion Capital Management. — Я пока не уверена на 100%, что на рынке достаточно негатива».
Сиссел считает, что акции переоценены, и она ожидает, что индекс S&P 500 к концу года снизится более чем на 10% по сравнению с текущим уровнем. По данным FactSet, компании, входящие в индекс, торгуются с доходом, примерно в 19 раз выше прогнозируемой прибыли в течение следующих 12 месяцев. Это больше показателя примерно в 16.8х в начале года, а также выше среднего показателя за 10 лет на уровне 17.7.
В среду инвесторы получат данные о дефиците торгового баланса и активности в американской сфере услуг за август. В четверг они смогут проанализировать выступления региональных глав ФРС.
Ажиотаж вокруг ИИ
Рынки могут столкнуться с еще одним препятствием: некоторые инвесторы сомневаются, продолжится ли ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, который спровоцировал ралли в этом году. Акции Nvidia выросли в этом году более чем в три раза, однако огромные доходы компании в прошлом месяце не смогли обеспечить очередной скачок акций ИИ. Высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite упал в августе на 2.1%, ознаменовав худший месяц с конца прошлого года.
«Это напоминает манию вокруг криптовалют, — отметил Джим Бесоу, директор по инвестициям в GenTrust. — А также напоминает события во время предыдущих бычьих рынков, когда рынок слишком фокусировался на одной вещи».
В начале года Бесоу занимал нейтральную позицию, однако по мере приближения рынка к историческим максимумам он стал придерживаться медвежьего настроя. В пятницу индекс S&P 500 упал примерно на 6% по сравнению с рекордным закрытием в январе 2022 года.
Судя по данным Refinitiv Lipper, институциональные инвесторы зарабатывают на их росте, выводя деньги из ориентированных на США паевых инвестиционных и биржевых фондов в течение пяти недель подряд. Это самая продолжительная полоса потерь после 11-недельного периода, закончившегося в середине марта, когда региональный банковский кризис усилил опасения по поводу состояния американской финансовой системы.
Мел Лагомасино, директор WE Family Offices, фиксирует прибыль, продавая акции роста и покупая акции стоимости в сфере здравоохранения и товаров повседневного спроса. Она также увеличила вложения в казначейские облигации, чтобы получить привлекательную доходность в 5%, учитывая, что процентные ставки находятся на самом высоком уровне более чем за двадцать лет.
«Технологические акции с мегакапитализацией выросли слишком сильно и слишком быстро, и ажиотаж вокруг искусственного интеллекта сыграл здесь большую роль», — добавила Лагомасино.
Инвесторы осторожничают
Индивидуальные инвесторы также все осторожнее относятся к ралли в этом году. Согласно последнему опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, медвежьи настроения — или ожидание того, что акции упадут в течение следующих шести месяцев, — составляют 34.5%. Это второй недельный скачок после 11 недель, в течение которых показатели были ниже среднего уровня в 31%. Бычьи настроения находятся ниже среднестатистических показателей.
По данным S3 Partners, ставки против местных акций на прошлой неделе достигли $989 млрд по сравнению с $886 млрд в конце 2022 года. Медведи наконец начинают зарабатывать: в августе их позиции выросли на $43 млрд, хотя это по-прежнему далеко от $174 млрд, которые они потеряли за первые семь месяцев года.
Некоторые трейдеры еще надеются, что рынки продолжат расти после Дня труда, когда объемы торгов обычно увеличиваются.
Потребительские расходы, которые являются основным фактором экономического роста, остаются устойчивыми. Сара Генри, портфельный менеджер Logan Capital Management, отметила огромное число зрителей на концертах Тейлор Свифт и Бейонсе этим летом и ожидает, что люди продолжат тратить деньги на впечатления.
«Потребители по-прежнему настроены оптимистично и хотят тратить деньги на товары не первой необходимости», — отметила она.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу