Главное
Российский рынок акций в четверг оказался под мощным давлением продавцов. Если в среду откат происходил без какого-то всплеска в оборотах, то вчера ситуация сильно поменялась. На фоне массовой фиксации прибыли объем торгов в бумагах индекса МосБиржи подскочил до 122,1 млрд руб. Это третий результат в этом году.
Индекс просел на 2,2% и опустился к 3170 п. Падение проходило широким фронтом. Абсолютно все акции в составе индекса завершали день в минусе. Хуже остальных выглядели ранее подскочившие расписки Русагро (-4,8%), а также Fix Price (-4,4%) на ожидаемо слабом финансовом отчете.
Бывшие лидеры роста — сейчас в аутсайдерах. Если говорить о всем рынке, то потери более 5% вчера были зафиксированы у 81 акции. В подавляющем большинстве это бумаги третьего эшелона, во многих из которых ранее были замечены беспричинные спекулятивные импульсы роста. Так что такое опережающее снижение для большинства эмитентов выглядит фундаментально оправданным, хотя и вызвано общерыночными факторами.
Почему вообще падаем? Это справедливый вопрос, ведь в целом складывается благоприятный фон для российских компаний: нефть торгуется около годовых максимумов, а рубль при этом выглядит крайне слабо. Подобная картина позитивна для экспортеров и сырьевиков.
Однако, как уже ранее отмечали, в последние две сессии на акциях начал по-настоящему негативно сказываться фактор роста рублевых процентных ставок. В течение двух дней произошло существенное ускорение распродаж в облигациях. Рынку акций было крайне сложно это игнорировать в ситуации, когда до этого он был перегрет и показал самую продолжительную в истории серию роста из 8 месяцев подъема подряд.
В среду индекс ОФЗ (RGBI) провалился на 0,7%, и это было самое сильное дневное падение за год. А вчера он потерял еще 1%. Снижение продолжается уже 13 сессий подряд.
Вся кривая доходностей ОФЗ существенно приблизилась к ключевой ставке и находится около 11,7%. Вместе с этим рост доходностей происходит и в корпоративных бондах. В результате облигации как класс становятся все более привлекательными по сравнению с акциями, что и вызывает давление на индекс МосБиржи.
Если ранее во время ползучего снижения цены бондов этот момент не замечался многими частными инвесторами, то, когда произошло по-настоящему сильное падение ОФЗ и других корпоративных облигаций, игнорировать это было уже нельзя. Что-то подобное было совсем недавно в середине августе: ускорение падения ОФЗ тогда ударило по индексу МосБиржи.
Можно ли сейчас говорить о стабилизации ситуации? Пока нет. Да, скорость снижения ОФЗ должна снизиться, так как основная фаза переоценки пройдена, особенно в самых длинных бумагах. Однако есть риск дальнейшего ужесточения ДКП на заседании Банка России в следующую пятницу, 15 сентября. Регулятор может пойти на еще одно повышение ключевой ставки, что не в полной мере заложено в котировки как облигаций, так и акций.
По индексу МосБиржи техническая картина меняется. Без быстрого выкупа вчерашней просадки высок риск уйти в широкий боковик, и текущий фон с выросшими рублевыми ставками к этому располагает. Снизу область поддержки может быть на 3015–3100 п., а сверху зона торможения — на 3250–3320 п. (коридор выделен на графике ниже).
Лучше рынка на среднесрочном горизонте, вероятно, будут выглядеть акции нефтяных компаний, долю которых можно увеличить относительно других секторов: ЛУКОЙЛ, Татнефть, Роснефть, Газпром нефть. Также устойчивей остальных могут быть акции Московской биржи, которая выигрывает как от текущего роста торговой активности, так и от увеличения рублевых ставок, позитивно сказывающихся на процентных доходах биржи.
Если говорить про облигации, то защитной функцией обладают так называемые флоатеры, купонная доходность которых не фиксирована, а привязана к рыночным ставкам. Подробнее о таких выпусках читайте здесь.
И еще один интересный факт: в 2023 г. индекс МосБиржи полного дня еще ни разу не падал более 3 сессий подряд. Вчера как раз был третий день снижения.
Бумаги в фокусе
• Группа Позитив (-0,7%). Сегодня пройдет внеочередное общее собрание акционеров компании. В повестке избрание нового состава совета директоров общества.
• НЛМК (-0,9%). Группа продала сортовое подразделение, передает Интерфакс со ссылкой на данные ЕГРЮЛ. 100% НЛМК-Калуга и Вторчермет НЛМК теперь у структуры владельца «Промышленно-металлургического холдинга» Евгения Зубицкого — ООО «Промсорт».
Считаем новость позитивной, так как НЛМК продал низкорентабельный актив. Его доля в EBITDA — 12%, а маржа — всего 13%. Теперь НЛМК может сфокусироваться только на маржинальном дивизионе по выпуску плоского проката.
• Fix Price (-4,4%). Опубликованы финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г. Результаты оказались слабыми, как и ожидалось. Выручка в I полугодии выросла на 3% г/г, с замедлением роста с 5% в I квартале до 1% во II квартале. Замедление связано со сложной базой сравнения — скачок спроса во II квартале. Напомним, мы предполагаем улучшение трендов по выручке во II полугодии 2023 г.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в минусе на 0,5% и находится около $89,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3175,84 (-2,15%)
РТС 1014,23 (-2,34%)
S&P 500 4451,14 (-0,32%)
Валюта
USD/RUB 98,24 (+0,13%)
CNY/RUB 13,41 (+0,12%)
EUR/RUB 105,41 (-0,05%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций в четверг оказался под мощным давлением продавцов. Если в среду откат происходил без какого-то всплеска в оборотах, то вчера ситуация сильно поменялась. На фоне массовой фиксации прибыли объем торгов в бумагах индекса МосБиржи подскочил до 122,1 млрд руб. Это третий результат в этом году.
Индекс просел на 2,2% и опустился к 3170 п. Падение проходило широким фронтом. Абсолютно все акции в составе индекса завершали день в минусе. Хуже остальных выглядели ранее подскочившие расписки Русагро (-4,8%), а также Fix Price (-4,4%) на ожидаемо слабом финансовом отчете.
Бывшие лидеры роста — сейчас в аутсайдерах. Если говорить о всем рынке, то потери более 5% вчера были зафиксированы у 81 акции. В подавляющем большинстве это бумаги третьего эшелона, во многих из которых ранее были замечены беспричинные спекулятивные импульсы роста. Так что такое опережающее снижение для большинства эмитентов выглядит фундаментально оправданным, хотя и вызвано общерыночными факторами.
Почему вообще падаем? Это справедливый вопрос, ведь в целом складывается благоприятный фон для российских компаний: нефть торгуется около годовых максимумов, а рубль при этом выглядит крайне слабо. Подобная картина позитивна для экспортеров и сырьевиков.
Однако, как уже ранее отмечали, в последние две сессии на акциях начал по-настоящему негативно сказываться фактор роста рублевых процентных ставок. В течение двух дней произошло существенное ускорение распродаж в облигациях. Рынку акций было крайне сложно это игнорировать в ситуации, когда до этого он был перегрет и показал самую продолжительную в истории серию роста из 8 месяцев подъема подряд.
В среду индекс ОФЗ (RGBI) провалился на 0,7%, и это было самое сильное дневное падение за год. А вчера он потерял еще 1%. Снижение продолжается уже 13 сессий подряд.
Вся кривая доходностей ОФЗ существенно приблизилась к ключевой ставке и находится около 11,7%. Вместе с этим рост доходностей происходит и в корпоративных бондах. В результате облигации как класс становятся все более привлекательными по сравнению с акциями, что и вызывает давление на индекс МосБиржи.
Если ранее во время ползучего снижения цены бондов этот момент не замечался многими частными инвесторами, то, когда произошло по-настоящему сильное падение ОФЗ и других корпоративных облигаций, игнорировать это было уже нельзя. Что-то подобное было совсем недавно в середине августе: ускорение падения ОФЗ тогда ударило по индексу МосБиржи.
Можно ли сейчас говорить о стабилизации ситуации? Пока нет. Да, скорость снижения ОФЗ должна снизиться, так как основная фаза переоценки пройдена, особенно в самых длинных бумагах. Однако есть риск дальнейшего ужесточения ДКП на заседании Банка России в следующую пятницу, 15 сентября. Регулятор может пойти на еще одно повышение ключевой ставки, что не в полной мере заложено в котировки как облигаций, так и акций.
По индексу МосБиржи техническая картина меняется. Без быстрого выкупа вчерашней просадки высок риск уйти в широкий боковик, и текущий фон с выросшими рублевыми ставками к этому располагает. Снизу область поддержки может быть на 3015–3100 п., а сверху зона торможения — на 3250–3320 п. (коридор выделен на графике ниже).
Лучше рынка на среднесрочном горизонте, вероятно, будут выглядеть акции нефтяных компаний, долю которых можно увеличить относительно других секторов: ЛУКОЙЛ, Татнефть, Роснефть, Газпром нефть. Также устойчивей остальных могут быть акции Московской биржи, которая выигрывает как от текущего роста торговой активности, так и от увеличения рублевых ставок, позитивно сказывающихся на процентных доходах биржи.
Если говорить про облигации, то защитной функцией обладают так называемые флоатеры, купонная доходность которых не фиксирована, а привязана к рыночным ставкам. Подробнее о таких выпусках читайте здесь.
И еще один интересный факт: в 2023 г. индекс МосБиржи полного дня еще ни разу не падал более 3 сессий подряд. Вчера как раз был третий день снижения.
Бумаги в фокусе
• Группа Позитив (-0,7%). Сегодня пройдет внеочередное общее собрание акционеров компании. В повестке избрание нового состава совета директоров общества.
• НЛМК (-0,9%). Группа продала сортовое подразделение, передает Интерфакс со ссылкой на данные ЕГРЮЛ. 100% НЛМК-Калуга и Вторчермет НЛМК теперь у структуры владельца «Промышленно-металлургического холдинга» Евгения Зубицкого — ООО «Промсорт».
Считаем новость позитивной, так как НЛМК продал низкорентабельный актив. Его доля в EBITDA — 12%, а маржа — всего 13%. Теперь НЛМК может сфокусироваться только на маржинальном дивизионе по выпуску плоского проката.
• Fix Price (-4,4%). Опубликованы финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г. Результаты оказались слабыми, как и ожидалось. Выручка в I полугодии выросла на 3% г/г, с замедлением роста с 5% в I квартале до 1% во II квартале. Замедление связано со сложной базой сравнения — скачок спроса во II квартале. Напомним, мы предполагаем улучшение трендов по выручке во II полугодии 2023 г.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в минусе на 0,5% и находится около $89,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 3175,84 (-2,15%)
РТС 1014,23 (-2,34%)
S&P 500 4451,14 (-0,32%)
Валюта
USD/RUB 98,24 (+0,13%)
CNY/RUB 13,41 (+0,12%)
EUR/RUB 105,41 (-0,05%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter