Закрываем парную идею «Лонг HeadHunter / Шорт VK», которая всего за три недели показала совокупный доход 22%. Фиксируем прибыль раньше срока, поскольку видим риски на фоне недавней коррекции на рынке акций.
Главное
• Совокупная доходность по идее — 22% всего за три недели.
• Доходность за счет HeadHunter: с момента открытия идеи ее котировки повысились на 22%. На пике расписки HeadHunter выросли на 38% с уровней открытия идеи.
• Разница фундаментальных перспектив на II полугодие 2023 г. у HeadHunter и VK сохраняется.
• Потенциальная редомициляции также более позитивна для HeadHunter, чем для VK.
• Закрываем идею на фоне коррекции рынка акций — риск реализовался.
В деталях
Рыночный риск реализовался, но с момента открытия спред составил 22%. Коррекция на рынке акций в последние дни — индекс МосБиржи –3% с закрытия понедельника — в первую очередь сказалась на историях роста. Расписки HeadHunter за тот же период упали на 8%, бумаги VK — на 3%.
Учитывая низкую ликвидность HeadHunter, коррекция рынка акций была основным риском для нашей идеи, и этот риск реализовался. Таким образом, мы закрываем торговую идею, которая, тем не менее, показала совокупную доходность в 22% всего за три недели.
Возможность редомициляции и выкупа — потенциальный позитив для HeadHunter. Мы сохраняем наш взгляд на возможный позитив для HeadHunter в случае редомициляции или выкупа расписок у зарубежных акционеров. Напомним, в мае акционеры компании разрешили совету директоров провести выкуп бумаг, но детали пока не раскрывались. В целом видим значимые шансы смены юрисдикции для HeadHunter в обозримом будущем.
VK уже объявила о редомициляции в РФ. HeadHunter пока эту тему не комментировала, хотя, на наш взгляд, компания выиграет от возможного переезда больше, чем VK, поскольку редомициляция может облегчить выплату дивидендов.
Разница в фундаментальных перспективах также сохраняется. Напомним, что HeadHunter опубликовала сильные результаты за I полугодие 2023 г. Во II квартале 2023 г. рост выручки ускорился до 78% г/г, скорректированная EBITDA увеличилась в 2,5 раза во многом за счет позитивных органических трендов.
Между тем VK показала слабые цифры за I полугодие 2023 г. Скорректированная EBITDA снизилась на 42% г/г, несмотря на повышение выручки на 36%. На наш взгляд, это подчеркнуло разницу в перспективах компаний на II полугодие 2023 г.
Наша рекомендация на 12 месяцев: «Покупать» HeadHunter, «Продавать» VK. Торговая идея соответствовала нашему текущему взгляду на ближайшие 12 месяцев: мы смотрим позитивно на HeadHunter и консервативно — на VK из-за текущей рыночной оценки и рисков для рентабельности в 2023 г. Тем не менее, учитывая недавнюю коррекцию на рынке, мы закрываем торговую идею.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Совокупная доходность по идее — 22% всего за три недели.
• Доходность за счет HeadHunter: с момента открытия идеи ее котировки повысились на 22%. На пике расписки HeadHunter выросли на 38% с уровней открытия идеи.
• Разница фундаментальных перспектив на II полугодие 2023 г. у HeadHunter и VK сохраняется.
• Потенциальная редомициляции также более позитивна для HeadHunter, чем для VK.
• Закрываем идею на фоне коррекции рынка акций — риск реализовался.
В деталях
Рыночный риск реализовался, но с момента открытия спред составил 22%. Коррекция на рынке акций в последние дни — индекс МосБиржи –3% с закрытия понедельника — в первую очередь сказалась на историях роста. Расписки HeadHunter за тот же период упали на 8%, бумаги VK — на 3%.
Учитывая низкую ликвидность HeadHunter, коррекция рынка акций была основным риском для нашей идеи, и этот риск реализовался. Таким образом, мы закрываем торговую идею, которая, тем не менее, показала совокупную доходность в 22% всего за три недели.
Возможность редомициляции и выкупа — потенциальный позитив для HeadHunter. Мы сохраняем наш взгляд на возможный позитив для HeadHunter в случае редомициляции или выкупа расписок у зарубежных акционеров. Напомним, в мае акционеры компании разрешили совету директоров провести выкуп бумаг, но детали пока не раскрывались. В целом видим значимые шансы смены юрисдикции для HeadHunter в обозримом будущем.
VK уже объявила о редомициляции в РФ. HeadHunter пока эту тему не комментировала, хотя, на наш взгляд, компания выиграет от возможного переезда больше, чем VK, поскольку редомициляция может облегчить выплату дивидендов.
Разница в фундаментальных перспективах также сохраняется. Напомним, что HeadHunter опубликовала сильные результаты за I полугодие 2023 г. Во II квартале 2023 г. рост выручки ускорился до 78% г/г, скорректированная EBITDA увеличилась в 2,5 раза во многом за счет позитивных органических трендов.
Между тем VK показала слабые цифры за I полугодие 2023 г. Скорректированная EBITDA снизилась на 42% г/г, несмотря на повышение выручки на 36%. На наш взгляд, это подчеркнуло разницу в перспективах компаний на II полугодие 2023 г.
Наша рекомендация на 12 месяцев: «Покупать» HeadHunter, «Продавать» VK. Торговая идея соответствовала нашему текущему взгляду на ближайшие 12 месяцев: мы смотрим позитивно на HeadHunter и консервативно — на VK из-за текущей рыночной оценки и рисков для рентабельности в 2023 г. Тем не менее, учитывая недавнюю коррекцию на рынке, мы закрываем торговую идею.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter