15 сентября 2023 БКС Экспресс
Главное
• Китайский рынок электрокаров продолжает уверенно расти. Продажи авто за 7 месяцев 2023 г. достигли 4,5 млн единиц, рост достиг 42% г/г.
• Китайский регулятор стимулирует покупки электромобилей населением:
- проблема загрязнения воздуха, более строгие стандарты выбросов
- продлены налоговые льготы, развитие инфраструктуры.
• Гибридные модели обгоняют по темпам роста «чистые» электрокары. «Гибриды» популярны благодаря запасу хода (модельный ряд Li Auto).
• Продажи Li Auto за 8 месяцев выросли на 178% г/г, сильные финпоказатели.
• Сохраняем позитивный взгляд на акции Li Auto, рекомендация — «Покупать».
В деталях
Рынок электрокаров продолжает расти. Одна из ключевых причин стремительного роста рынка электрокаров — проблема загрязнения воздуха в Китае. Власти страны с 1 июля 2023 г. установили более строгие стандарты выбросов для нескольких загрязняющих веществ (стандарт China 6b). В последние годы государство стимулирует отрасль с помощью субсидий на приобретение электромобилей, а в крупнейших городах внедрена практика бесплатных автомобильных номеров.
Продажи гибридных автомобилей продолжают расти быстрее «чистых» электоракаров. За 7 месяцев года количество проданных «гибридов» выросло на 88% по сравнению с прошлым годом, в то время как продажи электрокаров увеличились на 30%. Больший запас хода делает «гибриды» более популярными.
Стимулы помогают рынку. В июне были продлены налоговые льготы на покупку экологически чистых автомобилей стоимостью до 300 000 юаней до конца 2025 г., а льготы для автомобилей стоимостью 150 000 юаней будут действовать до конца 2027 г. Также власти Китая обозначили готовность продолжать развивать зарядную инфраструктуру.
Из производителей электромобилей на китайском рынке мы по-прежнему предпочитаем Li Auto. Модельная линейка представлена «гибридами», и компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста продаж. За восемь месяцев объем поставок электрокаров составил 208 165 — рост достиг 176% к аналогичному периоду прошлого года.
Помимо хороших операционных показателей, у Li Auto сильные финансовые результаты. В I полугодии 2023 г. рентабельность свободного денежного потока составила 34%, операционная прибыль по GAAP стала положительной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба