19 сентября 2023 БКС Экспресс | Zoetis
США: в фокусе — объекты для инвестирования в ИИ, затишье среди инсайдеров
Дать реалистичную оценку размера сегмента искусственного интеллекта (ИИ) непросто. ИИ-отрасль обещает поменять стандарты измерения, но для измерения ее самой нет подходящих единиц, как в случае с баррелями нефти. Львиная доля разработок проводится в лабораториях и университетах, а результат измеряется как прогресс относительно целей, а не в долларах.
Почти все компании из ниши ИИ имеют небольшую измеримую выручку и являются нерентабельными. Большая часть выручки и рентабельности в сфере ИИ относится на счет ряда американских титанов и нескольких международных компаний в секторах роста (технологии, телекоммуникации и потребительский цикличный). Основные игроки — Amazon, Microsoft, Apple, Meta, IBM, Alphabet, Salesforce, NVIDIA, Qualcomm. Китай — важный хаб для ИИ-разработок, здесь представлены Baidu, Tencent и Alibaba.
ИИ применяется и в компаниях, которые продвигают интернет вещей, электрификацию автомобилей, автономное вождение, автоматизацию и разрабатывают решения связи для производственных компаний, складского хранения и строительства. К ним относятся Honeywell, Rockwell, Deere, Ford, General Motors, Tesla, Daimler-Benz, Toyota.
По оценкам Argus, совокупные годовые темпы роста отрасли составят 40% до 2030 г. Рост замедлится с 40–46% в ближайшей перспективе до 33–36% к концу исследуемого нами периода.
Среди инсайдеров затишье. Мы полагали, что за последние две недели инсайдеры отошли в сторону и ожидают значимого катализатора перед принятием решений о покупках или продажах акций. И на самом деле данные Vickers Stock Research за неделю по-прежнему говорят о том, что менеджмент компаний, директора и бенефициары сейчас неактивны, а недельный барометр Vickers указывает на нейтральную динамику.
Текущее значение совокупного индекса инсайдеров — учитывает их сделки за шесть месяцев — составляет -8,19 по шкале, где нейтральным считается диапазон от +5 до -14. Соотношение продаж к покупкам на NYSE/ASE за неделю составило 2,09 по шкале, где нейтральным считается диапазон от 2,00 до 2,50. Другие показатели Vickers также нейтральны, а совокупное соотношение продаж к покупкам за неделю — 2,19, на NYSE — 2,10, а на NASDAQ — 2,25. На наш взгляд, нейтральнее не бывает.
В разрезе секторов инсайдеры на прошлой неделе больше всего продавали нефтегазовые, технологические, промышленные и финансовые акции, а также бумаги компаний потребительского цикличного сектора. А вот покупки перевесили продажи в здравоохранении и энергетике.
На этой неделе аналитики Vickers выделили сделки инсайдеров в EQT и ModivCare.
Китай: инфраструктурные инвестиции немного подросли, потребление товаров не первой необходимости увеличилось
Национальное бюро статистики Китая опубликовало данные городских инвестиций в основные средства за 8 месяцев 2023 г. Инвестиции в строительство и установку основных средств в августе 2023 г. выросли на 1,2% г/г — +1,8 п.п. против июля.
Недавно ведомство опубликовало статистику розничных продаж за август 2023 г.: совокупный показатель по потребительским товарам вырос на 4,6% г/г, до 3,79 трлн юаней, а совокупные годовые темпы роста в период 2019–2023 гг. ускорились на 0,1 п.п. м/м, до 3,2%. Мы ждем увеличение потребления до конца 2023 г. в преддверии Праздника середины осени и Дня образования КНР, а также при поддержке государственных инициатив роста.
Совокупные розничные онлайн-продажи — включая физические и виртуальные товары — увеличились в августе на 9,5% г/г, до 1,23 трлн юаней. Это более высокий показатель в сравнении с июлем (8,9%). Среднегодовой темп роста за период август 2021 г. – август 2023 г. составил 8%. Онлайн-продажи физических товаров увеличились на 6% г/г, до 0,99 трлн юаней, против 5% в июле, среднегодовой темп роста за период август 2021 г. – август 2023 г. достиг 6,3%.
Уровень проникновения онлайн-торговли — онлайн-продажи физических товаров в процентах от совокупных розничных продаж — достиг в августе 26,3% против 25,9% годом ранее (в июле — 25,1%). Онлайн-продажи виртуальных товаров увеличились на 26,6% г/г, до 232,5 млрд юаней, среднегодовой темп роста за период август 2021 г. – август 2023 г. достиг 18,3%. Офлайн-продажи в августе выросли на 4,1% г/г, до 2,8 трлн юаней против 1,7% в июле, среднегодовой темп роста за период август 2021 г. – август 2023 г. достиг 4,5%.
Обновление рекомендаций
Zoetis: лидер отрасли с серьезными перспективами, «Покупать»
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям производителя ветеринарных продуктов и вакцин для животных Zoetis, лидера рынка по выручке. Видим хороший долгосрочный потенциал роста отрасли и считаем, что компания сможет упрочить лидерство.
• Менеджмент повысил ориентиры по прибыли на 2023 г.: скорректированная прибыль на акцию ожидается на уровне $5,37–5,47 (рост на 10–12%). Наша пересмотренная целевая цена $200 предполагает совокупную доходность с учетом дивидендов 12% относительно текущих уровней.
• Преимущество дает широкая диверсификация по категориям продуктов и группам клиентов, что позволяет компенсировать падение продаж в одном сегменте за счет роста в другом. Почти половину выручки компания получает за пределами США.
• Также видим потенциал долгосрочного роста. Дополнительные преимущества принесут оформленные за последнее время разрешения регуляторов, новые приобретения и рост потребительских расходов на товары для домашних животных.
• Плюсом для Zoetis можно считать и относительно короткие циклы исследований и разработок и запуска на рынок, поскольку продукты для животных проходят тестирование быстрее, чем препараты для людей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба