20 сентября 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Среди российских биржевых бенчмарков один из самых любопытных — Индекс исламских инвестиций. Он собран из отечественных акций, но на принципах шариата. Результат впечатляет: +50% в этом году. Разберемся, как это работает.
Халяльный подход
Мы живем в мире англосаксонских финансовых технологий. Современный рынок построен на базе британского и американского исторического опыта. В частности, на стремлении максимизировать прибыль и практичном отношении к долгам.
Однако основы биржевой торговли, включая акционерный капитал, ведут начало с Востока. Арабские купцы снаряжали караваны на деньги соинвесторов и делились с ними полученной прибылью или убытками, полностью избегая кредитов.
Эта идея — отказ от стяжательства, распределение рисков — лежит в основе деловой практики ислама и других восточных конфессий, включая православие. Можно сказать, что инвестиции по шариату — это принципы чистой совести.
Индекс исламских инвестиций
Мосбиржа запустила халяльный индекс MXSHAR почти два года назад, так что сейчас уже можно подвести некоторые итоги. Первое, что сразу заметно — он держится лучше широкого рынка акций (Индекса МосБиржи).
С момента запуска исламский индекс в минусе на 20% (с учетом падения в феврале 2022 г.), но это лучше, чем у IMOEX, которые просел на 26%. С учетом дивидендов до полного восстановления 12% (против 13% у IMOEX).
В этом году без учета дивидендов (MXSHAR) индекс в плюсе на 46%, с дивидендами (MXSHARTR) принес около 50% и в августе доходил до 60% и даже выше. Широкий рынок России выступил скромнее.
В чем секрет доходности
Как уже говорилось, индекс составлен из российских акций. Сейчас их 12 штук, и состав все два года не менялся. Компании отобраны экспертами по исламским инвестициям из Объединенных Арабских Эмиратов.
Процедура отбора, аудита и управления доходами от нежелательной деятельности (табак, алкоголь, спекулятивные сделки) описана на сайте самой биржи. Такие доходы допустимы, но их тратят на благотворительность.
Самое важное — это финансовые критерии индекса. Они просты, логичны и напоминают принципы ESG, которые сейчас популярны на Западе. Индекс берет качественные акции сильных компаний в умеренной пропорции.
- Бизнес компании не противоречит нормам шариата.
- Коэффициент долга компании не превышает 30%.
- В свободном обращении (free-float) не менее 5% всех акций.
- Коэффициент ликвидности бумаг не ниже 15%.
- Доля одной компании на 1% ниже, чем требования к ПИФ (до 14%).
Собираем мусульманский портфель
Расчетной базы исламского индекса нет в свободном доступе. Чтобы увидеть его актуальный состав, нужно иметь платную подписку на сайте Мосбиржи. Но ограничение можно обойти, посмотрев структуру БПИФа на индекс.
Покупать сам фонд необязательно, тем более что он берет солидную плату за управление (1,1% в год). Его можно легко повторить на своем счете, собрав аналогичный портфель в схожих долях.
В составе — тяжеловесы экономики Татарстана, крупнейшего мусульманского региона России. Также хорошо представлена Сибирь, при этом полностью отсутствуют банки и закредитованные госкорпорации.
Какой у него потенциал
Большинство акций из мусульманского портфеля высоколиквидны и имеют аналитическое покрытие БКС. Исключение — Таттелеком, который показывает приличную динамику в этом году и, как правило, щедро делится с акционерами.
Исходя из целевых цен, а также распределения акций, которое приведено на диаграмме выше, потенциал доходности мусульманского портфеля на следующий год составляет порядка 35–40% с учетом дивидендов.
Целевые цены для топ-5 акций портфеля:
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +24%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2000 руб. / +23%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +81%)
• Норникель (Покупать. Цель на год: 24000 руб. / +45%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1800 руб. / +40%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Халяльный подход
Мы живем в мире англосаксонских финансовых технологий. Современный рынок построен на базе британского и американского исторического опыта. В частности, на стремлении максимизировать прибыль и практичном отношении к долгам.
Однако основы биржевой торговли, включая акционерный капитал, ведут начало с Востока. Арабские купцы снаряжали караваны на деньги соинвесторов и делились с ними полученной прибылью или убытками, полностью избегая кредитов.
Эта идея — отказ от стяжательства, распределение рисков — лежит в основе деловой практики ислама и других восточных конфессий, включая православие. Можно сказать, что инвестиции по шариату — это принципы чистой совести.
Индекс исламских инвестиций
Мосбиржа запустила халяльный индекс MXSHAR почти два года назад, так что сейчас уже можно подвести некоторые итоги. Первое, что сразу заметно — он держится лучше широкого рынка акций (Индекса МосБиржи).
С момента запуска исламский индекс в минусе на 20% (с учетом падения в феврале 2022 г.), но это лучше, чем у IMOEX, которые просел на 26%. С учетом дивидендов до полного восстановления 12% (против 13% у IMOEX).
В этом году без учета дивидендов (MXSHAR) индекс в плюсе на 46%, с дивидендами (MXSHARTR) принес около 50% и в августе доходил до 60% и даже выше. Широкий рынок России выступил скромнее.
В чем секрет доходности
Как уже говорилось, индекс составлен из российских акций. Сейчас их 12 штук, и состав все два года не менялся. Компании отобраны экспертами по исламским инвестициям из Объединенных Арабских Эмиратов.
Процедура отбора, аудита и управления доходами от нежелательной деятельности (табак, алкоголь, спекулятивные сделки) описана на сайте самой биржи. Такие доходы допустимы, но их тратят на благотворительность.
Самое важное — это финансовые критерии индекса. Они просты, логичны и напоминают принципы ESG, которые сейчас популярны на Западе. Индекс берет качественные акции сильных компаний в умеренной пропорции.
- Бизнес компании не противоречит нормам шариата.
- Коэффициент долга компании не превышает 30%.
- В свободном обращении (free-float) не менее 5% всех акций.
- Коэффициент ликвидности бумаг не ниже 15%.
- Доля одной компании на 1% ниже, чем требования к ПИФ (до 14%).
Собираем мусульманский портфель
Расчетной базы исламского индекса нет в свободном доступе. Чтобы увидеть его актуальный состав, нужно иметь платную подписку на сайте Мосбиржи. Но ограничение можно обойти, посмотрев структуру БПИФа на индекс.
Покупать сам фонд необязательно, тем более что он берет солидную плату за управление (1,1% в год). Его можно легко повторить на своем счете, собрав аналогичный портфель в схожих долях.
В составе — тяжеловесы экономики Татарстана, крупнейшего мусульманского региона России. Также хорошо представлена Сибирь, при этом полностью отсутствуют банки и закредитованные госкорпорации.
Какой у него потенциал
Большинство акций из мусульманского портфеля высоколиквидны и имеют аналитическое покрытие БКС. Исключение — Таттелеком, который показывает приличную динамику в этом году и, как правило, щедро делится с акционерами.
Исходя из целевых цен, а также распределения акций, которое приведено на диаграмме выше, потенциал доходности мусульманского портфеля на следующий год составляет порядка 35–40% с учетом дивидендов.
Целевые цены для топ-5 акций портфеля:
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +24%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2000 руб. / +23%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +81%)
• Норникель (Покупать. Цель на год: 24000 руб. / +45%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1800 руб. / +40%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter