21 сентября 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Новая угроза для рынка акций США. С 1 октября в США стартует новый финансовый год — 2024 г.
До 30 сентября Конгресс и администрация Джо Байдена должны достичь соглашения о бюджете следующего года, чтобы предотвратить shutdown. Что такое шатдаун, как часто он бывает, с чем его едят. Об этом далее.
Что такое шатдаун и чем он опасен
Shutdown — полная приостановка работы государственных структур по причине недостатка фондирования. Речь идет именного о «государственном шатдауне», а не локальных инцидентах.
Нехватка финансирования обычно возникает по причине задержки федерального бюджета на следующий фискальный год. Шатдаун продолжается до того, как примут закон о бюджете. Фондирование государственного бюджета — это сложный переговорный процесс, включающий цепочку запрос агентств — администрация президента — Конгресс. Ситуация может усложняться тем, что президент США не относится к лидирующей партии Конгресса.
В ходе shutdown работа многих государственных структур частично или полностью приостанавливается. Некоторые продолжают работать за счет запаса денежных средств, когда средства заканчиваются, то закрывается.
Приостанавливают работу в обязательном порядке системно незначимые госструктуры. Остаются открытыми организации, отвечающие за личную безопасность граждан. Пособия для ветеранов и по безработице продолжают оплачиваться. Важные сотрудники из структур, отвечающих за общественную безопасность, например, охрану границ, могут работать без оплаты и получить ее после завершения shutdown.
Длительные шатдауны негативно влияют на всю экономику Штатов и могут привести к рецессии. Сокращение активности в государственном секторе распространяется на частный сектор. Речь идет о падении доходов поставщиков, сферы услуг, банков. В последнем случае речь идет об ограничении информации, необходимой для выдачи кредитов.
Четыре инцидента в истории Штатов
За последние 30 лет было четыре крупных шатдауна. Другими словами, правительство приостанавливало работу. Сами по себе shutdown существенного влияния на финансовые рынки не оказывали, однако, в ход шли сопутствующие обстоятельства.
Четыре наиболее масштабные остановки работы правительства США:
• 1995–1996 гг. — работа госструктур был приостановлена на 21 день. Страной руководил Билл Клинтон, Конгресс был республиканским.
Разногласия вызвал вопрос сокращения налогов.
• 2014 гг. — 16 дней. Страной руководил Барак Обама, Конгресс был разделенным. Разногласия между Сенатом и Палатой представителей о сроках начала финансирования реформы здравоохранения привели задержке принятия проекта бюджета. Через две недели был принят компромиссный вариант.
• 2018 гг.— 2 дня, американским президентом был Дональд Трамп. К проблеме привели разногласия по поводу продления иммиграционной политики «Отложенные действия в отношении прибывших детей», по поводу выделения средств на строительство стены между США и Мексикой.
• 2019 гг. — 35 дней (начало года). Разногласия о выделении $5,7 млрд на строительство стены между США и Мексикой. Ситуация стоила экономике Штатов $11 млрд. Поток новостей поступил в конце года. Фактически рынок лихорадило на фоне опасений по поводу роста ключевой ставки. Помимо этого, ходили слухи об отставке главы ФРС Джерома Пауэлла. Как результат, в декабре американские индексы заметно снизились.
Shutdown не стоит путать с дискуссиями по потолку долга и техническим дефолтом.
Ждем турбулентности?
Вряд ли она продлиться долго.
В четверг, 21 сентября, в Палате представителей пройдет голосование по проекту от 17 сентября. Согласно этому документу, финансирование правительства продолжится до 31 октября, для этого на 7,8% должно быть сокращено дискреционное (необязательное) финансирование. Затрудняет быструю договоренность раздвоенный Конгресс. В Палате представителей большинство республиканцы, в Сенате — демократы. Если по итогам голосования будет «нет», за этим последуют новые этапы переговоров
Во все периоды shutdown с 1976 г. индекс S&P 500 не снижался, а рос — в среднем каждый раз прибавлял 4,4%. Все четыре последние раза shutdown сопровождались ростом — от околонулевого до 10%. За 35 дней с 21 декабря 2018 по 25 января 2019 г. S&P 500 увеличился на 10%.
На это раз есть риски снижения кредитного рейтинга Штатов агентством S&P, которое последним оставило этот показатель на высоком уровне. Еще одна угроза — рецессия в 2024 г., которой может способствовать ключевая ставка ФРС, находящаяся на максимуме за 22 года. Этот сценарий маловероятен. Итоги завершившегося 20 сентября заседания ФРС подтвердили это.
Умеренно-позитивный (базовый) сценарий: спуск S&P 500 в район 4300-4250 п., индекс падает туда (4360 п. на открытии торгов четверга). Затем в среднесрочной перспективе рост к 4600 п. и обновление исторических максимумов.
Подтверждает базовый сценарий текущее соотношение и среднесрочный прогноз по доле расходов и доходов бюджета в ВВП США. По данным Управления Конгресса по бюджету (CBO), сейчас это 24,9% и 18,1%. В ближайший год баланс может сохраниться.
Для инвесторов, не обладающих статусом «квалифицированных», инвестировать в индекс S&P 500 можно через фьючерс на Московской бирже. Коды контракта с экспирацией в декабре и марте: SPYF-12.23 (SFZ3) и SPYF-3.24 (SFH3).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
До 30 сентября Конгресс и администрация Джо Байдена должны достичь соглашения о бюджете следующего года, чтобы предотвратить shutdown. Что такое шатдаун, как часто он бывает, с чем его едят. Об этом далее.
Что такое шатдаун и чем он опасен
Shutdown — полная приостановка работы государственных структур по причине недостатка фондирования. Речь идет именного о «государственном шатдауне», а не локальных инцидентах.
Нехватка финансирования обычно возникает по причине задержки федерального бюджета на следующий фискальный год. Шатдаун продолжается до того, как примут закон о бюджете. Фондирование государственного бюджета — это сложный переговорный процесс, включающий цепочку запрос агентств — администрация президента — Конгресс. Ситуация может усложняться тем, что президент США не относится к лидирующей партии Конгресса.
В ходе shutdown работа многих государственных структур частично или полностью приостанавливается. Некоторые продолжают работать за счет запаса денежных средств, когда средства заканчиваются, то закрывается.
Приостанавливают работу в обязательном порядке системно незначимые госструктуры. Остаются открытыми организации, отвечающие за личную безопасность граждан. Пособия для ветеранов и по безработице продолжают оплачиваться. Важные сотрудники из структур, отвечающих за общественную безопасность, например, охрану границ, могут работать без оплаты и получить ее после завершения shutdown.
Длительные шатдауны негативно влияют на всю экономику Штатов и могут привести к рецессии. Сокращение активности в государственном секторе распространяется на частный сектор. Речь идет о падении доходов поставщиков, сферы услуг, банков. В последнем случае речь идет об ограничении информации, необходимой для выдачи кредитов.
Четыре инцидента в истории Штатов
За последние 30 лет было четыре крупных шатдауна. Другими словами, правительство приостанавливало работу. Сами по себе shutdown существенного влияния на финансовые рынки не оказывали, однако, в ход шли сопутствующие обстоятельства.
Четыре наиболее масштабные остановки работы правительства США:
• 1995–1996 гг. — работа госструктур был приостановлена на 21 день. Страной руководил Билл Клинтон, Конгресс был республиканским.
Разногласия вызвал вопрос сокращения налогов.
• 2014 гг. — 16 дней. Страной руководил Барак Обама, Конгресс был разделенным. Разногласия между Сенатом и Палатой представителей о сроках начала финансирования реформы здравоохранения привели задержке принятия проекта бюджета. Через две недели был принят компромиссный вариант.
• 2018 гг.— 2 дня, американским президентом был Дональд Трамп. К проблеме привели разногласия по поводу продления иммиграционной политики «Отложенные действия в отношении прибывших детей», по поводу выделения средств на строительство стены между США и Мексикой.
• 2019 гг. — 35 дней (начало года). Разногласия о выделении $5,7 млрд на строительство стены между США и Мексикой. Ситуация стоила экономике Штатов $11 млрд. Поток новостей поступил в конце года. Фактически рынок лихорадило на фоне опасений по поводу роста ключевой ставки. Помимо этого, ходили слухи об отставке главы ФРС Джерома Пауэлла. Как результат, в декабре американские индексы заметно снизились.
Shutdown не стоит путать с дискуссиями по потолку долга и техническим дефолтом.
Ждем турбулентности?
Вряд ли она продлиться долго.
В четверг, 21 сентября, в Палате представителей пройдет голосование по проекту от 17 сентября. Согласно этому документу, финансирование правительства продолжится до 31 октября, для этого на 7,8% должно быть сокращено дискреционное (необязательное) финансирование. Затрудняет быструю договоренность раздвоенный Конгресс. В Палате представителей большинство республиканцы, в Сенате — демократы. Если по итогам голосования будет «нет», за этим последуют новые этапы переговоров
Во все периоды shutdown с 1976 г. индекс S&P 500 не снижался, а рос — в среднем каждый раз прибавлял 4,4%. Все четыре последние раза shutdown сопровождались ростом — от околонулевого до 10%. За 35 дней с 21 декабря 2018 по 25 января 2019 г. S&P 500 увеличился на 10%.
На это раз есть риски снижения кредитного рейтинга Штатов агентством S&P, которое последним оставило этот показатель на высоком уровне. Еще одна угроза — рецессия в 2024 г., которой может способствовать ключевая ставка ФРС, находящаяся на максимуме за 22 года. Этот сценарий маловероятен. Итоги завершившегося 20 сентября заседания ФРС подтвердили это.
Умеренно-позитивный (базовый) сценарий: спуск S&P 500 в район 4300-4250 п., индекс падает туда (4360 п. на открытии торгов четверга). Затем в среднесрочной перспективе рост к 4600 п. и обновление исторических максимумов.
Подтверждает базовый сценарий текущее соотношение и среднесрочный прогноз по доле расходов и доходов бюджета в ВВП США. По данным Управления Конгресса по бюджету (CBO), сейчас это 24,9% и 18,1%. В ближайший год баланс может сохраниться.
Для инвесторов, не обладающих статусом «квалифицированных», инвестировать в индекс S&P 500 можно через фьючерс на Московской бирже. Коды контракта с экспирацией в декабре и марте: SPYF-12.23 (SFZ3) и SPYF-3.24 (SFH3).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter