25 сентября 2023 Промсвязьбанк | Рубль
Правительство продолжает готовиться к принятию новых мер по контролю за движением капитала. Цель – снизить давление на курс рубля и защититься от инфляции.
Министр экономики М. Решетников заявил, что действовать надо нестандартно. Простое требование возврата экспортной выручки не поможет: 85% выручки экспортеры и так возвращают в страну, но около 40% экспорта уже проводится в рублях. Соответственно, за рубежом накапливается рублевая масса, которая может «играть против» курса рубля. Следовательно, необходим контроль за этой рублевой массой – министр призывает по китайскому опыту построить некую «мембрану» для движения рублей между внутренним и внешним рынками.
Минфин также на прошлой неделе заявлял о необходимости введения контроля за переводами рублей за границу. Видимо, ждать следующих решений следует в этом направлении.
На прошлой неделе правительство приняло два важных решения, главным образом направленных на внутреннюю стабилизацию цен:
• временно ограничен экспорт нефтепродуктов.
Сроки ограничений не указаны. Мера уже привела к стабилизации и снижению цен на нефтепродукты. Однако длительное ее сохранение может негативно отразиться на курсе рубля, ограничив экспортную выручку. Поэтому если она и не будет отменена до конца 2023 г., то может быть трансформирована.
• до конца 2024 г. введены экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля на широкий перечень товаров: от 4% до 7% таможенной стоимости при курсе от 80 руб. за доллар.
Новые пошлины не распространяются на нефть, газ, зерно, лесоматериалы и товары, имеющие в себестоимости высокую долю импортных составляющих, а также на продукцию высоких переделов (машиностроение, фармацевтика и т.д.).
Крупнейшими плательщикам будут горнодобывающие компании, экспортеры черных, цветных и драгоценных металлов, угля, удобрений. Данная мера – это своего рода пролонгация налога на сверхдоход, который из-за ослабления рубля получают крупные сырьевые экспортеры. Результатом должно стать выравнивание привлекательности внутреннего и внешнего рынка; расширение товарного предложения на внутреннем рынке и ограничение импорта инфляции при росте глобальных сырьевых цен. Все это должно способствовать стабилизации курса рубля и динамики внутренних цен.
Новые меры по ужесточению контроля трансграничного движения рублей, скорее всего, создадут определенные сложности для импорта, около 30% которого сейчас обслуживается в рублях. Это также будет способствовать стабилизации курса рубля. Тем не менее возможны и издержки в виде роста транзакционных затрат на финансирование импорта, что может негативно отразиться на потребительских ценах.
💡Мы позитивно оцениваем меры правительства. Виден системный подход к решению проблемы. Надеемся, что работа будет продолжена. Возможно, необходимы компенсирующие меры, направленные на поддержку инвестиционной привлекательности некоторых отраслей (которая может снизиться из-за пошлин и других регуляторных решений).
Прогноз курса рубля не меняем. Текущий равновесный курс, по нашим оценкам, находится около 90 руб. за доллар. Считаем, что в среднесрочной перспективе курс останется стабильным и закрепится в 2024 г. в диапазоне 90–100 руб. за доллар. Для более сильного и устойчивого укрепления рубля мы пока не видим оснований.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Министр экономики М. Решетников заявил, что действовать надо нестандартно. Простое требование возврата экспортной выручки не поможет: 85% выручки экспортеры и так возвращают в страну, но около 40% экспорта уже проводится в рублях. Соответственно, за рубежом накапливается рублевая масса, которая может «играть против» курса рубля. Следовательно, необходим контроль за этой рублевой массой – министр призывает по китайскому опыту построить некую «мембрану» для движения рублей между внутренним и внешним рынками.
Минфин также на прошлой неделе заявлял о необходимости введения контроля за переводами рублей за границу. Видимо, ждать следующих решений следует в этом направлении.
На прошлой неделе правительство приняло два важных решения, главным образом направленных на внутреннюю стабилизацию цен:
• временно ограничен экспорт нефтепродуктов.
Сроки ограничений не указаны. Мера уже привела к стабилизации и снижению цен на нефтепродукты. Однако длительное ее сохранение может негативно отразиться на курсе рубля, ограничив экспортную выручку. Поэтому если она и не будет отменена до конца 2023 г., то может быть трансформирована.
• до конца 2024 г. введены экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля на широкий перечень товаров: от 4% до 7% таможенной стоимости при курсе от 80 руб. за доллар.
Новые пошлины не распространяются на нефть, газ, зерно, лесоматериалы и товары, имеющие в себестоимости высокую долю импортных составляющих, а также на продукцию высоких переделов (машиностроение, фармацевтика и т.д.).
Крупнейшими плательщикам будут горнодобывающие компании, экспортеры черных, цветных и драгоценных металлов, угля, удобрений. Данная мера – это своего рода пролонгация налога на сверхдоход, который из-за ослабления рубля получают крупные сырьевые экспортеры. Результатом должно стать выравнивание привлекательности внутреннего и внешнего рынка; расширение товарного предложения на внутреннем рынке и ограничение импорта инфляции при росте глобальных сырьевых цен. Все это должно способствовать стабилизации курса рубля и динамики внутренних цен.
Новые меры по ужесточению контроля трансграничного движения рублей, скорее всего, создадут определенные сложности для импорта, около 30% которого сейчас обслуживается в рублях. Это также будет способствовать стабилизации курса рубля. Тем не менее возможны и издержки в виде роста транзакционных затрат на финансирование импорта, что может негативно отразиться на потребительских ценах.
💡Мы позитивно оцениваем меры правительства. Виден системный подход к решению проблемы. Надеемся, что работа будет продолжена. Возможно, необходимы компенсирующие меры, направленные на поддержку инвестиционной привлекательности некоторых отраслей (которая может снизиться из-за пошлин и других регуляторных решений).
Прогноз курса рубля не меняем. Текущий равновесный курс, по нашим оценкам, находится около 90 руб. за доллар. Считаем, что в среднесрочной перспективе курс останется стабильным и закрепится в 2024 г. в диапазоне 90–100 руб. за доллар. Для более сильного и устойчивого укрепления рубля мы пока не видим оснований.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу