26 сентября 2023 Тинькофф Банк | Полиметалл
Золотодобытчик опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2023-го.
Выручка увеличилась на 25% г/г благодаря росту объемов реализации золота и серебра.
На этом фоне, а также ввиду ослабления рубля, скорректированная EBITDA за аналогичный период выросла на 31% г/г, а маржинальность по EBITDA увеличилась до 43% (с 41% в первом полугодии 2022-го).
Тем не менее свободный денежный поток остался отрицательным, хотя отток средств в первом полугодии 2023-го оказался менее значительным (-$341 млн) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-$630 млн). Отток средств отчасти обусловлен сезонностью бизнеса, однако объемы реализации отставали от производства сильнее обычного из-за логистических проблем, что привело к увеличению запасов. В то же время менеджмент компании ждет, что во втором полугодии 2023-го денежный поток будет значительным за счет сезонного увеличения производства и сокращения оборотного капитала.
Что будет по итогам всего 2023 года?
Менеджмент подтвердил свои ранее озвученные прогнозы, а именно:
объем производства по итогам года достигнет 1,7 млн унций золотого эквивалента (золото+серебро);
денежные затраты на унцию золотого эквивалента составят $950—1000, а совокупные денежные затраты — $1300—1400.
Что будет с российскими активами?
Компания планирует продать российские активы, которые сейчас генерируют около 60% от совокупной EBITDA. Вырученные средства Polymetal может направить на выплату дивидендов и реализацию проектов роста.
Напомним, что российские активы компании находятся под санкциями. При этом число потенциальных покупателей, скорее всего, ограничено. Поэтому есть риск, что Polymetal продаст их с дисконтом к справедливой цене. Добавим, что акционеры, бумаги которых хранятся в НРД, пока не могут получать дивиденды и участвовать в корпоративных событиях. Когда и как восстановят их права, пока неизвестно. На этом фоне мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Polymetal.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка увеличилась на 25% г/г благодаря росту объемов реализации золота и серебра.
На этом фоне, а также ввиду ослабления рубля, скорректированная EBITDA за аналогичный период выросла на 31% г/г, а маржинальность по EBITDA увеличилась до 43% (с 41% в первом полугодии 2022-го).
Тем не менее свободный денежный поток остался отрицательным, хотя отток средств в первом полугодии 2023-го оказался менее значительным (-$341 млн) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-$630 млн). Отток средств отчасти обусловлен сезонностью бизнеса, однако объемы реализации отставали от производства сильнее обычного из-за логистических проблем, что привело к увеличению запасов. В то же время менеджмент компании ждет, что во втором полугодии 2023-го денежный поток будет значительным за счет сезонного увеличения производства и сокращения оборотного капитала.
Что будет по итогам всего 2023 года?
Менеджмент подтвердил свои ранее озвученные прогнозы, а именно:
объем производства по итогам года достигнет 1,7 млн унций золотого эквивалента (золото+серебро);
денежные затраты на унцию золотого эквивалента составят $950—1000, а совокупные денежные затраты — $1300—1400.
Что будет с российскими активами?
Компания планирует продать российские активы, которые сейчас генерируют около 60% от совокупной EBITDA. Вырученные средства Polymetal может направить на выплату дивидендов и реализацию проектов роста.
Напомним, что российские активы компании находятся под санкциями. При этом число потенциальных покупателей, скорее всего, ограничено. Поэтому есть риск, что Polymetal продаст их с дисконтом к справедливой цене. Добавим, что акционеры, бумаги которых хранятся в НРД, пока не могут получать дивиденды и участвовать в корпоративных событиях. Когда и как восстановят их права, пока неизвестно. На этом фоне мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Polymetal.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter