26 сентября 2023 БКС Экспресс Пучкарев Дмитрий
Главное
• Ожидания на IV квартал преимущественно нейтральные. Котировки могут колебаться в диапазоне $1885–1985 за тройскую унцию. В более долгосрочной перспективе взгляд оптимистичнее — есть возможность подъема в зону $2000–2100.
• Давление на котировки оказывают высокие процентные ставки в развитых странах, замедление инфляции. Однако уже в следующем году денежно-кредитная политика ФРС может смягчиться — позитив для золота.
• Инвестиционный спрос на золото низкий — ориентированные на драгметалл ETF показывают оттоки последние 3 месяца. После продаж золота во II квартале мировые ЦБ вернулись к нетто-покупкам.
В деталях
Цены на золото по итогам III квартала показали околонулевой результат. Давление на драгметалл оказывают высокие процентные ставки, замедление инфляции в развитых странах. Доходность к погашению 10-летних гособлигаций США поднялась до максимального уровня за 16 лет — 4,55%+ годовых. Базовый индекс потребительских цен в США по итогам августа снизилась до 4,3% с июльских 4,7%
На фоне высоких процентных ставок растет индекс доллара (DXY). У индекса исторически высокая обратная корреляция с золотом. Сейчас DXY находится на максимальных уровнях с ноября прошлого года.
Одна из наиболее волатильных компонент спроса на золото — притоки/оттоки из ориентированных на драгметалл ETF. По итогам июня и августа совокупные оттоки составили 80,3 тонны. 45,6 тонн пришлось на август — это второй худший месячный результат в 2023 г.
Оттоки отражают низкую привлекательность золота как инвестиционного актива в сложившихся реалиях. Учитывая высокие доходности долговых бумаг при замедляющейся инфляции, реальные процентные ставки вернулись на положительную территорию — негативный момент для золота.
Мировые центральные банки, по данным на за июль, нарастили золотые резервы до 55 тонн. Крупнейшими покупателями стали Народный банк Китая и ЦБ Польши (+23 тонн каждый), ЦБ Турции (+17 тонн). Регуляторы остаются крупными нетто-покупателями драгметалла, что поддерживает цены, однако объемы покупок за 7 месяцев 2023 г. упали на 24% в годовом сопоставлении.
Основные факторы давления на золото в виде высоких процентных ставок и замедления инфляции сохранятся и в IV квартале. В то же время перспективы драгметалла улучшаются на фоне прохождения пика периода повышенных ставок.
Члены ФРС ожидают, что ставка в 2024 г. снизится до 5,1% с прогнозных 5,6% в 2023 г. Для золота смягчение денежно-кредитной политики позитивный момент, так как это снижает реальные процентные ставки, способствует коррекции индекса доллара.
Ожидания на IV квартал преимущественно нейтральные. Котировки могут колебаться в диапазоне $1885–1985 за тройскую унцию. В более долгосрочной перспективе взгляд оптимистичнее — есть возможность подъема в зону $2000–2100. С технической точки зрения интересные уровни для покупки драгметалла — $1885–1900.
Как вложиться в золото
На Московской бирже торгуются несколько фьючерсов на золото, ближайший и наиболее ликвидный — GLZ3. Один контракт — это тройская унция золота в долларах США.
Также есть вечный фьючерс — GLDRUBF. Это однодневные контракты с ежедневным автоматическим продлением на один день, они привязаны к индикатору торговли физическим золотом на валютном рынке Мосбиржи. 1 лот — 1 грамм золота.
Другой вариант — GLDRUB_TOM. Это инструмент на золото, измеряемый в граммах, хранящийся в Национальном клиринговом центре (НКЦ) и торгующийся на бирже.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Ожидания на IV квартал преимущественно нейтральные. Котировки могут колебаться в диапазоне $1885–1985 за тройскую унцию. В более долгосрочной перспективе взгляд оптимистичнее — есть возможность подъема в зону $2000–2100.
• Давление на котировки оказывают высокие процентные ставки в развитых странах, замедление инфляции. Однако уже в следующем году денежно-кредитная политика ФРС может смягчиться — позитив для золота.
• Инвестиционный спрос на золото низкий — ориентированные на драгметалл ETF показывают оттоки последние 3 месяца. После продаж золота во II квартале мировые ЦБ вернулись к нетто-покупкам.
В деталях
Цены на золото по итогам III квартала показали околонулевой результат. Давление на драгметалл оказывают высокие процентные ставки, замедление инфляции в развитых странах. Доходность к погашению 10-летних гособлигаций США поднялась до максимального уровня за 16 лет — 4,55%+ годовых. Базовый индекс потребительских цен в США по итогам августа снизилась до 4,3% с июльских 4,7%
На фоне высоких процентных ставок растет индекс доллара (DXY). У индекса исторически высокая обратная корреляция с золотом. Сейчас DXY находится на максимальных уровнях с ноября прошлого года.
Одна из наиболее волатильных компонент спроса на золото — притоки/оттоки из ориентированных на драгметалл ETF. По итогам июня и августа совокупные оттоки составили 80,3 тонны. 45,6 тонн пришлось на август — это второй худший месячный результат в 2023 г.
Оттоки отражают низкую привлекательность золота как инвестиционного актива в сложившихся реалиях. Учитывая высокие доходности долговых бумаг при замедляющейся инфляции, реальные процентные ставки вернулись на положительную территорию — негативный момент для золота.
Мировые центральные банки, по данным на за июль, нарастили золотые резервы до 55 тонн. Крупнейшими покупателями стали Народный банк Китая и ЦБ Польши (+23 тонн каждый), ЦБ Турции (+17 тонн). Регуляторы остаются крупными нетто-покупателями драгметалла, что поддерживает цены, однако объемы покупок за 7 месяцев 2023 г. упали на 24% в годовом сопоставлении.
Основные факторы давления на золото в виде высоких процентных ставок и замедления инфляции сохранятся и в IV квартале. В то же время перспективы драгметалла улучшаются на фоне прохождения пика периода повышенных ставок.
Члены ФРС ожидают, что ставка в 2024 г. снизится до 5,1% с прогнозных 5,6% в 2023 г. Для золота смягчение денежно-кредитной политики позитивный момент, так как это снижает реальные процентные ставки, способствует коррекции индекса доллара.
Ожидания на IV квартал преимущественно нейтральные. Котировки могут колебаться в диапазоне $1885–1985 за тройскую унцию. В более долгосрочной перспективе взгляд оптимистичнее — есть возможность подъема в зону $2000–2100. С технической точки зрения интересные уровни для покупки драгметалла — $1885–1900.
Как вложиться в золото
На Московской бирже торгуются несколько фьючерсов на золото, ближайший и наиболее ликвидный — GLZ3. Один контракт — это тройская унция золота в долларах США.
Также есть вечный фьючерс — GLDRUBF. Это однодневные контракты с ежедневным автоматическим продлением на один день, они привязаны к индикатору торговли физическим золотом на валютном рынке Мосбиржи. 1 лот — 1 грамм золота.
Другой вариант — GLDRUB_TOM. Это инструмент на золото, измеряемый в граммах, хранящийся в Национальном клиринговом центре (НКЦ) и торгующийся на бирже.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter