28 сентября 2023 Блинов Сергей
С 1 по 25 сентября среднесуточный рост цен составил 0,024%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам сентября инфляция составит 5,9% годовых.
Ещё неделю назад наши ожидания были скромнее, всего 5,7% (см. таблицу).
Рост инфляции означает, при прочих равных, снижение темпов роста всех реальных показателей (реальных зарплат, реальных пенсий и т.д.).
Будут снижаться и темпы роста реальной денежной массы. ЦБ мог избежать этого, если бы повышал ставку более решительно и ускорил рост денежной массы с нынешних 20-25% до 30-35% и выше. При таких темпах даже рост инфляции до 7-8% не был бы препятствием для роста реальной денежной массы и роста ВВП.
Но мысли функционеров ЦБ направлены не на наращивание, а на зажим денежной массы.
ВВП растёт быстрее прогнозов правительства
Если верить консервативным оценкам Минэкономразвития за первые 8 месяцев, то и в этом случае ВВП вырастет больше чем на 2,8% по итогам года.
===
Итак, в июле ВВП рос темпом +5,1% годовых, в августе -- +5,2%. Обе цифры -- оценка Минэкономразвития.
В третьем квартале остаётся один месяц -- сентябрь. Если в сентябре рост продолжится такими же темпами, как и в первые два месяца квартала, то в третьем квартале рост составит 5,1%.
(данные за 3 кв. 2023 -- оценка по темпам июля-августа).
Если рост будет таким, что это означает?
Оценка
1. Прогноз Минэка отстаёт от жизни. Рост за первые три квартала 2023 года в этом случае составит +2,8% (к трём кварталам прошлого года). Легко сравнить со свежим прогнозом Минэкономразвития на весь 2023 года, он тоже предполагает рост на 2,8%.
Для того, чтобы прогноз Минэкономразвития сбылся, будет необходимо, чтобы в 4 квартале рост с нынешних 5% годовых снизился до 2,8% годовых. Это маловероятный сценарий. А значит, прогноз Минэкономразвития уже не сбудется.
2. Рост в 2023 году отстаёт от роста в 2021. Среднегодовой темп ВВП на конец третьего квартала (+1,2%) намного ниже, чем в 2021 году (+3,6%; см. выноски на графике). Это значит, что достижение такого же роста ВВП, как в 2021 году (+5,6%), становится трудной задачей. Не говоря уже о более быстром росте, как в нашем прогнозе +5,8% ВВП.
Несколько улучшить ситуацию могут два момента.
Во-первых, фактический ВВП может оказаться значительно выше, чем традиционно консервативные оценки Минэкономразвития.
Во-вторых, рост ВВП в четвёртом квартале может ускориться.
===
Мы продолжим следить за развитием событий.
Индекс базовых видов деятельности: новый абсолютный рекорд
По сообщениям в прессе со ссылкой на Росстат в августе выпуск товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности (далее: индекс выпуска) вырос на 7,3% к августу 2022 года.
Пересмотрен в сторону повышения рост за июль (с +7,1 до +7,2%) .
Мы уже отмечали, что среднегодовой индекс выпуска по итогам июля (139,4) уже превзошёл докризисный максимум марта 2022 года (138,9), см. синюю линию на графике ниже.
В августе рост продолжился и показатель установил новый исторический рекорд.
Это подтверждается и данными конкретно за август.
Для восьмого месяца года выпуск в августе 2023 года стал рекордным за всю историю (151 пункт). По графику видно, что рост не связан с низкой базой прошлого года.
Оценка
Выпуск по базовым видам деятельности считается в постоянных ценах и отражает ситуацию в отраслях, охватывающих примерно 60% ВВП. Кроме промышленного производства, он включает в себя ещё и сельское хозяйство, строительство, транспорт, оптовую и розничную торговлю.
Высокие темпы роста в базовых отраслях в июле и августе означают, что и рост ВВП в первые два месяца третьего квартала тоже остаётся высоким.
Отметим, что авторитетный телеграм-канал "Твёрдые цифры" даёт альтернативные оценки даже более высокие, чем Росстат (+7,8% в июле и +7,8% в августе).
Прогноз
Мы ожидаем, что рост показателя высокими темпами продолжится и в оставшиеся месяцы 2023 года.
===
С опозданием примерно на 45 минут после непонятного сбоя, данные на сайте Росстата появились.
Промпроизводство в августе ускорилось до 5,4% годовых
В августе 2023 года промышленное производство выросло на 5,4% по отношению к августу прошлого года, сообщает Росстат.
Темпы роста выше, чем в июле (4,9%).
Средний уровень промпроизводства за последние 12 месяцев (128%*; тёмно-синяя линия) сейчас выше докризисного максимума марта 2022 года (126%).
*- индекс, среднее значение 2014 года = 100%.
Оценка
Промпроизводство – это около 30% российского ВВП. Это означает, что примерно треть российского ВВП росла в августе вполне приличными темпами +5,4%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам сентября инфляция составит 5,9% годовых.
Ещё неделю назад наши ожидания были скромнее, всего 5,7% (см. таблицу).
Рост инфляции означает, при прочих равных, снижение темпов роста всех реальных показателей (реальных зарплат, реальных пенсий и т.д.).
Будут снижаться и темпы роста реальной денежной массы. ЦБ мог избежать этого, если бы повышал ставку более решительно и ускорил рост денежной массы с нынешних 20-25% до 30-35% и выше. При таких темпах даже рост инфляции до 7-8% не был бы препятствием для роста реальной денежной массы и роста ВВП.
Но мысли функционеров ЦБ направлены не на наращивание, а на зажим денежной массы.
ВВП растёт быстрее прогнозов правительства
Если верить консервативным оценкам Минэкономразвития за первые 8 месяцев, то и в этом случае ВВП вырастет больше чем на 2,8% по итогам года.
===
Итак, в июле ВВП рос темпом +5,1% годовых, в августе -- +5,2%. Обе цифры -- оценка Минэкономразвития.
В третьем квартале остаётся один месяц -- сентябрь. Если в сентябре рост продолжится такими же темпами, как и в первые два месяца квартала, то в третьем квартале рост составит 5,1%.
(данные за 3 кв. 2023 -- оценка по темпам июля-августа).
Если рост будет таким, что это означает?
Оценка
1. Прогноз Минэка отстаёт от жизни. Рост за первые три квартала 2023 года в этом случае составит +2,8% (к трём кварталам прошлого года). Легко сравнить со свежим прогнозом Минэкономразвития на весь 2023 года, он тоже предполагает рост на 2,8%.
Для того, чтобы прогноз Минэкономразвития сбылся, будет необходимо, чтобы в 4 квартале рост с нынешних 5% годовых снизился до 2,8% годовых. Это маловероятный сценарий. А значит, прогноз Минэкономразвития уже не сбудется.
2. Рост в 2023 году отстаёт от роста в 2021. Среднегодовой темп ВВП на конец третьего квартала (+1,2%) намного ниже, чем в 2021 году (+3,6%; см. выноски на графике). Это значит, что достижение такого же роста ВВП, как в 2021 году (+5,6%), становится трудной задачей. Не говоря уже о более быстром росте, как в нашем прогнозе +5,8% ВВП.
Несколько улучшить ситуацию могут два момента.
Во-первых, фактический ВВП может оказаться значительно выше, чем традиционно консервативные оценки Минэкономразвития.
Во-вторых, рост ВВП в четвёртом квартале может ускориться.
===
Мы продолжим следить за развитием событий.
Индекс базовых видов деятельности: новый абсолютный рекорд
По сообщениям в прессе со ссылкой на Росстат в августе выпуск товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности (далее: индекс выпуска) вырос на 7,3% к августу 2022 года.
Пересмотрен в сторону повышения рост за июль (с +7,1 до +7,2%) .
Мы уже отмечали, что среднегодовой индекс выпуска по итогам июля (139,4) уже превзошёл докризисный максимум марта 2022 года (138,9), см. синюю линию на графике ниже.
В августе рост продолжился и показатель установил новый исторический рекорд.
Это подтверждается и данными конкретно за август.
Для восьмого месяца года выпуск в августе 2023 года стал рекордным за всю историю (151 пункт). По графику видно, что рост не связан с низкой базой прошлого года.
Оценка
Выпуск по базовым видам деятельности считается в постоянных ценах и отражает ситуацию в отраслях, охватывающих примерно 60% ВВП. Кроме промышленного производства, он включает в себя ещё и сельское хозяйство, строительство, транспорт, оптовую и розничную торговлю.
Высокие темпы роста в базовых отраслях в июле и августе означают, что и рост ВВП в первые два месяца третьего квартала тоже остаётся высоким.
Отметим, что авторитетный телеграм-канал "Твёрдые цифры" даёт альтернативные оценки даже более высокие, чем Росстат (+7,8% в июле и +7,8% в августе).
Прогноз
Мы ожидаем, что рост показателя высокими темпами продолжится и в оставшиеся месяцы 2023 года.
===
С опозданием примерно на 45 минут после непонятного сбоя, данные на сайте Росстата появились.
Промпроизводство в августе ускорилось до 5,4% годовых
В августе 2023 года промышленное производство выросло на 5,4% по отношению к августу прошлого года, сообщает Росстат.
Темпы роста выше, чем в июле (4,9%).
Средний уровень промпроизводства за последние 12 месяцев (128%*; тёмно-синяя линия) сейчас выше докризисного максимума марта 2022 года (126%).
*- индекс, среднее значение 2014 года = 100%.
Оценка
Промпроизводство – это около 30% российского ВВП. Это означает, что примерно треть российского ВВП росла в августе вполне приличными темпами +5,4%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба