29 сентября 2023 БКС Экспресс | Самолет
В стратегии на IV квартал 2023 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям представителя сектора девелоперов Самолета наша целевая цена — 5200 руб., рекомендация «Покупать». Рассказываем, с чем столкнется компания в ближайшие месяцы.
У компании хорошие продажи и финансовые показатели, и к концу 2023 г. она выкупит акции на сумму до 10 млрд руб.
Взгляд на компанию
Бесспорный лидер в Московской области. Самолет занимает первое место по объему текущего строительства в Московской области и второе — в РФ. Перспективы дальнейшего роста подкрепляются основательным земельным банком в 45,9 млн кв. м. Кроме того, Самолет увеличивает присутствие в регионах и занимается фиджитал-проектами, совершенствуя свое клиентское предложение.
Драйверы роста
• Продолжение роста, выкуп акций, покупки активов. Мы по-прежнему считаем Самолет историей роста. Компания прогнозирует объем продаж в 2023 г. на уровне 1,6 млн кв. м (1 млн в 2022 г.) с ускорением темпов до конца года благодаря активному восстановлению спроса на жилье и амбициозным планам по запуску новых проектов во II полугодии 2023 г.
В ближайшее время акции компании могут получить поддержку от обратного выкупа на сумму до 10 млрд руб. до конца года. По данным Самолета на 6 сентября, из этой суммы уже реализовано 3,1 млрд руб. Кроме того, в IV квартале 2023 г. совет директоров может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2022 г., а покупка ГК МИЦ, как ожидается, будет завершена в IV квартале 2023 7г. и отражена в последующих отчетах.
Ключевые риски
• Падение потребительской уверенности и спроса. Самолет остается ключевым игроком в масс-маркете в Московской области, однако ослабление потребительского спроса может негативно сказаться как на продажах, так и на ценах. Тем не менее менеджмент ожидает продажи в 2023 г. на уровне 1,6 млн кв. м и высокие финансовые результаты после рекордного 2022 г. (1 млн кв. м), несмотря на непростую макроконъюнктуру.
Основные изменения
• Небольшие улучшения после сильного полугодия. Мы немного подняли прогнозы после результатов за I полугодие 2023 г., которые отразили сильную динамику выручки и рентабельности по EBITDA. В 2023 г. ждем хорошей выручки за счет роста продаж и устойчивого финансового положения, которое позволяет Самолету проводить обратные выкупы и платить дивиденды.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 5200 руб.
Для оценки мы используем модель DCF, при этом наши основные вводные не изменились. Мы подняли безрисковую ставку на 1,5 п.п. до 10% на фоне роста процентных ставок, а также снизили стоимость капитала до 8,5% с прежних 10%.
Полагаем, что стратегия Самолета опирается на сильные позиции на рынке и крупнейший земельный банк, и считаем прогноз компании на 2023 г. стабильным.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
У компании хорошие продажи и финансовые показатели, и к концу 2023 г. она выкупит акции на сумму до 10 млрд руб.
Взгляд на компанию
Бесспорный лидер в Московской области. Самолет занимает первое место по объему текущего строительства в Московской области и второе — в РФ. Перспективы дальнейшего роста подкрепляются основательным земельным банком в 45,9 млн кв. м. Кроме того, Самолет увеличивает присутствие в регионах и занимается фиджитал-проектами, совершенствуя свое клиентское предложение.
Драйверы роста
• Продолжение роста, выкуп акций, покупки активов. Мы по-прежнему считаем Самолет историей роста. Компания прогнозирует объем продаж в 2023 г. на уровне 1,6 млн кв. м (1 млн в 2022 г.) с ускорением темпов до конца года благодаря активному восстановлению спроса на жилье и амбициозным планам по запуску новых проектов во II полугодии 2023 г.
В ближайшее время акции компании могут получить поддержку от обратного выкупа на сумму до 10 млрд руб. до конца года. По данным Самолета на 6 сентября, из этой суммы уже реализовано 3,1 млрд руб. Кроме того, в IV квартале 2023 г. совет директоров может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2022 г., а покупка ГК МИЦ, как ожидается, будет завершена в IV квартале 2023 7г. и отражена в последующих отчетах.
Ключевые риски
• Падение потребительской уверенности и спроса. Самолет остается ключевым игроком в масс-маркете в Московской области, однако ослабление потребительского спроса может негативно сказаться как на продажах, так и на ценах. Тем не менее менеджмент ожидает продажи в 2023 г. на уровне 1,6 млн кв. м и высокие финансовые результаты после рекордного 2022 г. (1 млн кв. м), несмотря на непростую макроконъюнктуру.
Основные изменения
• Небольшие улучшения после сильного полугодия. Мы немного подняли прогнозы после результатов за I полугодие 2023 г., которые отразили сильную динамику выручки и рентабельности по EBITDA. В 2023 г. ждем хорошей выручки за счет роста продаж и устойчивого финансового положения, которое позволяет Самолету проводить обратные выкупы и платить дивиденды.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 5200 руб.
Для оценки мы используем модель DCF, при этом наши основные вводные не изменились. Мы подняли безрисковую ставку на 1,5 п.п. до 10% на фоне роста процентных ставок, а также снизили стоимость капитала до 8,5% с прежних 10%.
Полагаем, что стратегия Самолета опирается на сильные позиции на рынке и крупнейший земельный банк, и считаем прогноз компании на 2023 г. стабильным.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter