29 сентября 2023 БКС Экспресс | Московская биржа
В стратегии на IV квартал 2023 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям представителя финансового сектора Московской биржи наша целевая цена — 210 руб., рекомендация — «Покупать». Рассказываем, с чем столкнется компания в ближайшие месяцы.
Прогнозы улучшены после сильной отчетности за II квартал 2023 г. по МСФО и повышения уровня процентной ставки на 13%, однако недавний рост курса акций компании ограничивает потенциал дальнейшего роста.
Взгляд на компанию
Московская биржа — уникальная компания, которая представлена в различных сегментах рынка от ценных бумаг (акции и облигации) до денежных и валютных рынков и деривативов. Мосбиржа также предлагает расчетно-депозитарные услуги. Кроме того, два года назад она запустила платформу финансовых услуг. Мы считаем диверсификацию бизнеса сильным фактором устойчивости и полагаем, что у компании есть возможности для дальнейшего развития и роста.
Драйверы роста
Сильные результаты 2023 г., дивиденды. Мосбиржа представила новую стратегию и обновила дивидендную политику. Мы можем увидеть потенциал неорганического роста, который изменит инвестиционный кейс и даст новые возможности. Отметим, что минимальный уровень дивидендов сейчас составляет 50% от чистой прибыли по МСФО группы «Московская биржа» за отчетный год.
Ключевые риски
Снижение активности, процентные ставки. Проседание уверенности потребителей и макроэкономических показателей подразумевает ослабление торговой активности, что наносит удар по комиссионному доходу Московской биржи. Кроме того, снижение процентной ставки сказывается на чистом процентном доходе — серьезная доля в выручке. Текущие сильные тренды и подъем ставки поддержат компанию.
Основные изменения
Сильный II квартал 2023 г., рост процентных ставок позволили повысить прогнозы. Мы пересмотрели прогнозы по итогам сильного отчета за II квартал 2023 г. на фоне солидного комиссионного дохода. Полагаем, что рост процентных ставок поддержит чистый процентный доход. Рост показателя может замедлиться в следующие кварталы, но мы ждем, что чистая прибыль побьет рекорд 2022 г.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 210 руб.
Мы используем модель DCF для расчета стоимости Мосбиржи. Стоимость акционерного капитала не изменилась с последнего отчета, но мы увеличили безрисковую ставку и ERP, чтобы отразить тренды рынка, и повысили целевую цену до 210 руб. со 180 руб. в свете улучшения прогнозов после роста котировок, но понижаем рекомендацию до «Держать». Считаем новую стратегию и дивидендную политику важными событиями.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогнозы улучшены после сильной отчетности за II квартал 2023 г. по МСФО и повышения уровня процентной ставки на 13%, однако недавний рост курса акций компании ограничивает потенциал дальнейшего роста.
Взгляд на компанию
Московская биржа — уникальная компания, которая представлена в различных сегментах рынка от ценных бумаг (акции и облигации) до денежных и валютных рынков и деривативов. Мосбиржа также предлагает расчетно-депозитарные услуги. Кроме того, два года назад она запустила платформу финансовых услуг. Мы считаем диверсификацию бизнеса сильным фактором устойчивости и полагаем, что у компании есть возможности для дальнейшего развития и роста.
Драйверы роста
Сильные результаты 2023 г., дивиденды. Мосбиржа представила новую стратегию и обновила дивидендную политику. Мы можем увидеть потенциал неорганического роста, который изменит инвестиционный кейс и даст новые возможности. Отметим, что минимальный уровень дивидендов сейчас составляет 50% от чистой прибыли по МСФО группы «Московская биржа» за отчетный год.
Ключевые риски
Снижение активности, процентные ставки. Проседание уверенности потребителей и макроэкономических показателей подразумевает ослабление торговой активности, что наносит удар по комиссионному доходу Московской биржи. Кроме того, снижение процентной ставки сказывается на чистом процентном доходе — серьезная доля в выручке. Текущие сильные тренды и подъем ставки поддержат компанию.
Основные изменения
Сильный II квартал 2023 г., рост процентных ставок позволили повысить прогнозы. Мы пересмотрели прогнозы по итогам сильного отчета за II квартал 2023 г. на фоне солидного комиссионного дохода. Полагаем, что рост процентных ставок поддержит чистый процентный доход. Рост показателя может замедлиться в следующие кварталы, но мы ждем, что чистая прибыль побьет рекорд 2022 г.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 210 руб.
Мы используем модель DCF для расчета стоимости Мосбиржи. Стоимость акционерного капитала не изменилась с последнего отчета, но мы увеличили безрисковую ставку и ERP, чтобы отразить тренды рынка, и повысили целевую цену до 210 руб. со 180 руб. в свете улучшения прогнозов после роста котировок, но понижаем рекомендацию до «Держать». Считаем новую стратегию и дивидендную политику важными событиями.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter